ETF de Bitcoin en la cuerda floja: el nivel clave de $86,600 pone a prueba la convicción institucional
Los inversores institucionales en los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin spot de Estados Unidos enfrentan su primera gran prueba de estrés desde su aprobación, con salidas netas que superan los 6.000 millones de dólares. El precio de Bitcoin se mantiene cerca del nivel de 86.600 dólares, el precio realizado promedio al que entraron estos fondos, un punto de inflexión psicológico clave. Pese a la presión vendedora, un ejecutivo de Bitwise señala que grandes gestoras de patrimonio están dando luz verde a estos productos, lo que podría impulsar una nueva ola de demanda.
El punto de inflexión psicológico: $86,600
La presión sobre los ETF institucionales se materializa en cifras concretas. Según un análisis de la plataforma CryptoQuant, los flujos netos de salida acumulados ascienden a 6.000 millones de dólares. Este movimiento ha reducido los activos netos bajo gestión (AUM) desde un máximo de 72.600 millones de dólares alcanzado en octubre de 2025 hasta aproximadamente 66.500 millones en la actualidad.
Esto representa una caída del 8.4% en los *holdings* desde aquellos máximos, un declive impulsado por el enfriamiento del apetito institucional tras la corrección del precio de Bitcoin desde sus máximos históricos de alrededor de 126.200 dólares.
El núcleo del análisis radica en el concepto del “precio realizado” del ETF, que CryptoQuant sitúa en 86.600 dólares. Este nivel representa el precio promedio al que los inversores en estos fondos adquirieron sus posiciones. I. Moreno, contribuidor de CryptoQuant, explicó la importancia crítica de este umbral:
“Con el precio en el precio realizado del ETF, el tenedor marginal ya no es un vendedor que asegura ganancias, sino un inversor que decide si tolera las pérdidas o sale en el punto de equilibrio”.
Este nivel actúa como un pivote psicológico: mantenerse por encima de él podría reforzar la convicción de los tenedores, mientras que una caída sostenida por debajo podría acelerar las solicitudes de reembolso.
La caída del 8.4% constituye la primera prueba de estrés significativa para esta cohorte de inversores, relativamente novata desde la aprobación de los ETF. Moreno destacó que, a pesar de la acción errática del precio de Bitcoin, la volatilidad del precio realizado del ETF se ha estabilizado en los últimos seis meses. No obstante, advirtió:
“Los inversores en ETF ya han absorbido una presión significativa… La presión sostenida de salida sugiere una distribución de capital menos comprometido”.
El panorama actual de los flujos de ETFs
Los datos de flujos recientes confirman un escenario complejo. La información proporcionada por Farside Investors muestra que la segunda quincena de enero de 2026 ha estado caracterizada por flujos netos de salida. La única excepción fue el 26 de enero, que registró entradas netas de apenas 6,8 millones de dólares, un dato que se matiza al señalar que tres productos ETF aún registraban salidas individuales ese mismo día.
Este contexto de presión vendedora se enmarca en un análisis técnico más amplio del mercado, que incluye perspectivas como la de Wyckoff, la cual sugiere la posibilidad de que Bitcoin pruebe mínimos por debajo de los 80.000 dólares.
Frente a este panorama, emerge una perspectiva institucional optimista. Andre Dragosch, jefe de investigación para Europa en el gestor de criptoactivos Bitwise, ofreció un contrapunto. En declaraciones públicas, Dragosch afirmó:
“Grandes gestoras de patrimonio estadounidenses con decenas de miles de asesores financieros continúan incorporándose a los ETFs de Bitcoin. Una de ellas acaba de dar luz verde HOY”.
El ejecutivo aclaró que la identidad de la entidad es “información interna” y no puede revelarse. Su mensaje en la red social X fue claro: “No están siendo ni remotamente lo suficientemente alcistas…“, en referencia a las expectativas del mercado.
Contexto y Perspectiva de Mercado
La situación actual marca un contraste con la euforia inicial que siguió a la histórica aprobación de los ETF spot de Bitcoin en EE.UU., que generó fuertes flujos de entrada. Ahora, el mercado parece haber entrado en una fase de consolidación y prueba para los nuevos participantes institucionales.
En este momento, confluyen dos narrativas principales. Por un lado, la narrativa de presión a corto plazo, centrada en la prueba de convicción que supone el nivel de precio realizado de 86.600 dólares y el riesgo de que una ruptura a la baja acelere las salidas. Por otro lado, la narrativa de expansión a medio plazo, respaldada por actores como Bitwise, que subraya cómo la infraestructura financiera tradicional –específicamente las grandes gestoras de patrimonio o *wirehouses*– sigue adoptando el producto.
Esta adopción podría abrir un nuevo y masivo canal de demanda minorista a través de sus redes de asesores financieros.
En conclusión, el mercado de ETFs de Bitcoin se encuentra en un momento decisivo. Se balancea entre la presión vendedora procedente de participantes menos comprometidos, que están siendo puestos a prueba cerca de su punto de equilibrio promedio, y la expectativa de una base inversora más amplia y estable, que podría materializarse a medida que más firmas de Wall Street integren estos activos en sus plataformas de asesoramiento. El comportamiento del precio en torno al nivel de 86.600 dólares podría definir el sentimiento institucional en las próximas semanas.
