La Reserva Federal inicia una “impresión monetaria gradual”, según Lyn Alden: impacto moderado en activos
La Reserva Federal de EE.UU. se encamina hacia un período de expansión monetaria “gradual” que tendría un efecto estimulante “moderado” en los precios de los activos, según el análisis de la economista y defensora de Bitcoin, Lyn Alden. Este escenario, distinto a la expansión agresiva que esperaban algunos en el mercado, se da en medio de la incertidumbre por el futuro de las tasas de interés y el próximo relevo en la presidencia del organismo.
El pronóstico de Lyn Alden: “Impresión gradual” vs. expectativas del mercado
En su boletín de estrategia de inversión del 8 de febrero, Alden argumentó que el banco central estadounidense está entrando en una fase de “impresión gradual” de dinero. Su tesis central se basa en la expectativa de que el balance de la Fed —el total de activos que posee, cuyo crecimiento es una forma de expansión monetaria— crecerá proporcionalmente a los activos bancarios totales o al Producto Interno Bruto (PIB) nominal.
La tesis central: crecimiento proporcional al PIB
“Mi caso base está aproximadamente en línea con lo que espera la Fed”, escribió Alden.
Este pronóstico implica un estímulo “leve” para los precios de los activos, alejándose del escenario de una expansión cuantitativa agresiva, a menudo denominada “gran impresión” en ciertos círculos financieros.
Implicaciones para la estrategia de inversión
Frente a este panorama, la economista aboga por una estrategia de inversión cautelosa.
“En general, significa que sigo queriendo poseer activos escasos de alta calidad”, señaló.
Alden recomienda un enfoque de rebalanceo en las carteras, alejándose de áreas que considera “extremadamente eufóricas” para dirigirse hacia sectores que están “infraponderados”.
Contexto de política monetaria e incertidumbre institucional
El análisis de Alden se enmarca en un momento de particular incertidumbre para la política monetaria estadounidense, marcado por un cambio inminente en el liderazgo de la Fed y un debate persistente sobre la dirección de las tasas de interés.
La sombra del relevo en la Fed: Powell, Warsh y la incertidumbre
El mandato del actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, expira en mayo de 2025. El expresidente Donald Trump ha nominado a Kevin Warsh, un exmiembro de la Junta de Gobernadores de la Fed percibido como “halcón” por su inclinación histórica hacia políticas de tasas de interés más altas, para sucederlo. Sin embargo, esta nominación aún no ha sido confirmada por el Senado, lo que añade una capa de incertidumbre sobre la dirección política para 2026.
Las tasas de interés en el centro del debate
Mientras tanto, la guía sobre la trayectoria futura de las tasas de interés sigue siendo ambigua. A pesar de los recortes de tasas implementados en 2025, Jerome Powell ha emitido declaraciones “mixtas”. Tras la reunión de diciembre de 2025, Powell advirtió:
“A corto plazo, los riesgos para la inflación están inclinados al alza y los riesgos para el empleo a la baja… No hay un camino libre de riesgos para la política”.
Este mecanismo es crucial, ya que la expansión o contracción del crédito, influenciada por estas tasas, afecta directamente la liquidez y, por extensión, la valoración de los activos.
Expectativas del mercado y datos concretos
Los mercados financieros reflejan esta cautela. Las expectativas de un nuevo recorte en las tasas de interés de referencia se han moderado recientemente.
Probabilidades de un recorte de tasas en marzo se reducen
Según los datos del instrumento CME FedWatch, que rastrea las probabilidades que el mercado asigna a las decisiones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), solo el 19.9% de los operadores espera un recorte en la reunión programada para marzo de 2026. Esta cifra representa una disminución con respecto a la expectativa previa, que se situaba en el 23%.
La expansión continua de la oferta monetaria M2
En un contexto más amplio, la medida M2 de la oferta monetaria —que incluye efectivo, depósitos y fondos del mercado monetario— continúa su tendencia expansiva a lo largo del tiempo, según muestran los datos del gráfico de la base de datos FRED (Federal Reserve Economic Data). Este crecimiento constante subraya el entorno de liquidez persistente en el que se desarrolla el debate político actual.
Implicaciones para Bitcoin y los activos digitales
El pronóstico de una “impresión gradual” en lugar de una expansión agresiva tiene resonancia particular en el mercado de criptoactivos.
Relación histórica y teórica entre política monetaria y cripto
Históricamente, las políticas de dinero fácil o “impresión” de los bancos centrales se han visto como un viento de cola alcista para activos como Bitcoin, que son percibidos como cobertura contra la devaluación monetaria. El escenario descrito por Alden, de un estímulo “moderado”, sugiere que este efecto positivo podría ser más tenue en comparación con un hipotético escenario de expansión monetaria agresiva.
El atractivo persistente de los “activos escasos”
No obstante, la recomendación central de Alden de mantener “activos escasos de alta calidad” conecta directamente con la propuesta de valor fundamental de Bitcoin. Su diseño con una oferta limitada y predecible (solo existirán 21 millones de bitcoins) lo posiciona como el epítome de un activo escaso, manteniendo su atractivo teórico incluso en un escenario de expansión monetaria moderada por parte de la Reserva Federal.
