Ethereum en Zona de Capitulación: Analistas Divididos sobre si el MVRV Z-Score en -0.42 Señala el Fondo

El indicador MVRV Z-Score de Ethereum ha entrado en territorio negativo (-0.42), un nivel tradicionalmente vinculado a la capitulación del mercado tras una caída del 30% en el precio. Sin embargo, los analistas están divididos: mientras algunos ven una clara señal de ventas extremas que precede a recuperaciones históricas, otros advierten que la intensidad no se compara con fondos pasados y que factores como la temporada de impuestos podrían impulsar más caídas antes de un rebote sostenido.

El MVRV Z-Score de Ethereum Señala Capitulación, pero con Matices

El MVRV Z-Score es una métrica on-chain que compara el valor de mercado actual de un activo con su valor realizado, que es el precio promedio al que cada unidad de ese activo se movió por última vez en la cadena de bloques. Su propósito es identificar períodos de euforia (sobrevaloración) y capitulación (infravaloración) en el mercado.

La lectura actual de -0.42 para Ethereum es interpretada por algunos expertos como una señal clara de estrés.

“El MVRV Z-Score de Ethereum muestra que Ethereum está pasando por un proceso de capitulación claro”, afirmó Joao Wedson, analista de CryptoQuant y fundador de Alphractal.

Sin embargo, Wedson matizó que la intensidad de esta capitulación no se compara con los fondos de mercado más profundos del pasado, como el mínimo histórico del indicador en -0.76 registrado en diciembre de 2018.

Perspectiva Cautelosa: Riesgo de Más Caídas antes del Fondo Definitivo

Desde esta visión, el indicador sugiere que el mercado aún no ha tocado fondo.

“El mercado ya está bajo estrés, pero históricamente, todavía hay espacio para más caídas antes de que se forme un fondo estructural definitivo”, advirtió Wedson.

Esta perspectiva llega después de que el precio de ETH cayera aproximadamente un 30% en dos semanas, tocando un mínimo reciente de 1.825 dólares el viernes, antes de una recuperación parcial a alrededor de 2.100 dólares el lunes.

Los analistas que sostienen esta postura señalan factores macroeconómicos y de liquidez como lastres persistentes. Tim Sun, investigador senior de HashKey Group, reconoció que el MVRV Z-Score es un indicador fiable de zonas de fondo, pero subrayó que los impulsores de la caída actual siguen presentes.

“Dadas las posibles restricciones de liquidez asociadas con la próxima temporada de impuestos de abril, la probabilidad de más caídas en el precio sigue siendo un factor significativo”, explicó Sun.

El analista añadió que, si bien los fundamentos de Ethereum —como la actividad on-chain y la evolución del protocolo— siguen siendo sólidos, estos no anulan el riesgo a corto plazo.

La Visión Optimista: Una Ventana Histórica para “Comprar el Miedo”

Por el contrario, otros expertos interpretan los datos como una oportunidad de compra excepcional. Michaël van de Poppe, fundador de MN Fund, declaró:

“Creo que esta es una oportunidad tremenda para mirar a ETH”.

Su argumento se basa en la brecha masiva entre el precio de mercado actual y el “precio justo” o valor realizado que señala el ratio MVRV.

Esta visión se apoya en comparaciones históricas. Van de Poppe y otros analistas señalan que Ethereum ha estado igual de infravalorado según esta métrica en varios momentos que luego resultaron ser excelentes puntos de entrada: en abril de 2025, en junio de 2022 durante el colapso de Terra/Luna, en marzo de 2020 con el pánico por la COVID-19 y en diciembre de 2018.

“En todos esos casos, esto proporcionó una oportunidad de compra tremenda para este activo en particular”, concluyó van de Poppe.

Para estos analistas, la capitulación es el preludio de una recuperación. Andri Fauzan Adziima, jefe de investigación de Bitrue, afirmó que las zonas MVRV negativas “han precedido repetidamente recuperaciones explosivas en ciclos pasados”. Su mensaje fue contundente:

“Capitulación brutal ahora, pero históricamente una de las mejores ventanas para ‘comprar el miedo’ en ETH”.

La condición, según esta perspectiva, es que una vez que los inversores de corto plazo o “débiles de manos” sean eliminados del mercado, se configura una oportunidad de acumulación a largo plazo, especialmente dada la fortaleza subyacente de las métricas de la red de Ethereum.

Conclusión: Incertidumbre en el Corto Plazo, Señales Alentadoras para el Largo

El debate entre los analistas subraya la incertidumbre que reina en el mercado. Por un lado, el indicador técnico señala una capitulación clara, aunque su profundidad no es extrema en comparación con mínimos históricos. Por otro, existen riesgos macroeconómicos inmediatos, como la temporada de impuestos, que podrían presionar aún más los precios a corto plazo.

El consenso tácito parece ser que, independientemente de la volatilidad inmediata, la infravaloración actual de Ethereum —comparable a momentos históricos que fueron excelentes puntos de entrada— presenta una oportunidad atractiva para inversores con un horizonte a largo plazo que puedan tolerar la posible turbulencia en las próximas semanas. No obstante, el mercado de criptoactivos sigue siendo volátil y los indicadores, aunque históricamente útiles, no son predictores infalibles.