Hong Kong Aprueba el Financiamiento de Margen con BTC y ETH y un Marco para Contratos Perpetuos
La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) autorizó a los corredores con licencia a ofrecer financiamiento de margen utilizando Bitcoin (BTC) y Ether (ETH) como colateral. Paralelamente, estableció un marco regulatorio para que las plataformas desarrollen contratos perpetuos con apalancamiento. Estas medidas, dirigidas inicialmente a inversores profesionales, buscan inyectar liquidez y profundidad al mercado de criptoactivos supervisado de la ciudad.
Los Pilares del Nuevo Marco Regulatorio
El nuevo marco presentado por la SFC se compone de dos elementos principales diseñados para operar bajo estrictas salvaguardias.
1. Financiamiento de Margen para Activos Virtuales
Los corredores autorizados podrán extender financiamiento de margen a sus clientes de margen de valores existentes, sujeto a condiciones rigurosas. Los clientes deberán contar con colateral suficiente y un perfil crediticio sólido. Inicialmente, solo Bitcoin (BTC) y Ether (ETH) serán aceptados como activos colaterales.
Este marco se basa en las normas ya establecidas para el margen de valores tradicionales, lo que incluye controles de calidad del colateral, límites de concentración, descuentos de valoración (“haircuts”) y una gobernanza interna robusta.
2. Contratos Perpetuos con Apalancamiento para Inversores Profesionales
La SFC ha delineado un marco de alto nivel para que las plataformas de trading de activos virtuales con licencia desarrollen y ofrezcan contratos perpetuos, un tipo de derivado financiero complejo. El acceso a estos productos estará restringido exclusivamente a inversores profesionales.
La regulación seguirá un modelo basado en principios, que exigirá a las plataformas mantener divulgaciones transparentes para los clientes y una sólida gestión interna de riesgos.
3. El Rol de los Creadores de Mercado Afiliados
Para apoyar la liquidez del mercado, la SFC permitirá que empresas afiliadas a las plataformas licenciadas actúen como creadores de mercado. Esta autorización está sujeta a salvaguardias estrictas destinadas a prevenir conflictos de interés, garantizar la independencia funcional y mantener controles de seguridad.
Estas medidas están diseñadas para “reducir los diferenciales de compra/venta (spreads), mejorar la equidad y la transparencia”, declaró Eric Yip, director ejecutivo de intermediarios de la SFC.
El Contexto Estratégico: La Hoja de Ruta ASPIRe y el Enfoque en la Liquidez
El anuncio se realizó durante el evento Consensus Hong Kong 2026. En su intervención, Eric Yip señaló que la estrategia de activos digitales de la SFC ha entrado en una “etapa definitoria” bajo su hoja de ruta ASPIRe (Acceso, Salvaguardias, Productos, Infraestructura y Relaciones).
“El enfoque de este año está en la liquidez: cultivar la profundidad del mercado, fortalecer el descubrimiento de precios y generar confianza en los inversores”, declaró Yip.
El objetivo regulatorio, según la SFC, es habilitar un “apalancamiento responsable” que apoye la liquidez sin socavar la estabilidad financiera.
Integración en el Panorama Regulatorio Más Amplio de Hong Kong
Estas medidas se integran en un despliegue regulatorio más amplio que Hong Kong está implementando en el sector de los criptoactivos. Este esfuerzo se basa en el principio de “mismo riesgo, misma regulación” que la ciudad ha defendido en foros internacionales.
Previamente, el 31 de enero de 2026, las autoridades anunciaron un plan para presentar un proyecto de ordenanza destinado a regular los servicios de asesoría en criptoactivos, junto con actualizaciones vinculadas al Marco de Información de Activos Cripto (CARF) de la OCDE.
Asimismo, el 2 de febrero de 2026, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) comunicó que se prepara para otorgar sus primeras licencias a emisores de stablecoins en marzo de 2026, anticipando que las aprobaciones iniciales serán limitadas.
Implicaciones y Perspectivas
Las nuevas reglas introducen mecanismos estructurados de apalancamiento y liquidez en un entorno supervisado, lo que representa un paso significativo hacia la madurez del mercado regulado de criptoactivos en Hong Kong.
La decisión de limitar el acceso a productos complejos, como los contratos perpetuos, exclusivamente a inversores profesionales subraya la prioridad continua de las autoridades en la protección del inversor minorista.
Se espera que la participación regulada de creadores de mercado afiliados contribuya a una mayor eficiencia y estabilidad en la formación de precios dentro del ecosistema supervisado por la SFC.
