Ledn realiza la primera titulización de préstamos respaldados en Bitcoin, colocando $188M en bonos ABS
La plataforma de préstamos cripto Ledn ha vendido con éxito aproximadamente 188 millones de dólares en bonos respaldados por préstamos al consumo garantizados con Bitcoin en el mercado tradicional de valores respaldados por activos (ABS). Esta operación pionera, estructurada y calificada por S&P Global Ratings, marca un hito en la integración de las criptomonedas en las finanzas tradicionales y valida al BTC como una garantía legítima.
Los detalles de la operación histórica
Según un reporte de Bloomberg, Ledn ha completado la primera titulización de préstamos respaldados por Bitcoin dirigida al mercado tradicional de ABS. El monto total de la emisión asciende a 188 millones de dólares. La operación fue estructurada y colocada por Jefferies Financial Group, que actuó como agente único, según la documentación preliminar de S&P Global Ratings.
Estructura del fideicomiso y calificaciones de riesgo
La emisión se realizó a través del vehículo “Ledn Issuer Trust 2026-1”. Este fideicomiso agrupa un total de 5,441 préstamos de tipo “balloon” —con un pago global al vencimiento—, a tasa fija y corto plazo, otorgados a 2,914 prestatarios en Estados Unidos. La garantía subyacente que respalda estos préstamos consiste en 4,078.87 Bitcoin (BTC) mantenidos en custodia.
Calificaciones de S&P y los dos tramos de bonos
S&P Global Ratings asignó calificaciones preliminares a los dos tramos de bonos emitidos. La Clase A, o tramo senior, por un valor de 160 millones de dólares, recibió una calificación preliminar de BBB- (sf). Esta calificación se sitúa en el nivel más bajo del grado de inversión.
Por otro lado, la Clase B, el tramo subordinado por 28 millones de dólares, obtuvo una calificación preliminar de B- (sf), ubicándola en el territorio de “no grado de inversión”. La porción con grado de inversión se colocó con un spread o margen de aproximadamente 335 puntos básicos sobre la tasa de referencia.
Bitcoin como “garantía prístina”: la implicación para el mercado
Expertos del sector destacan el significado profundo de esta transacción. Andre Dragosch, Jefe de Investigación para Europa en la firma de gestión de activos cripto Bitwise, declaró a Cointelegraph:
“El hecho de que Ledn pudiera empaquetar estos préstamos en un ABS tradicional implica que BTC es ‘cada vez más visto como una garantía segura y legítima por las instituciones financieras tradicionales'”.
Jinsol Bok, Líder de Investigación en Four Pillars, explicó a Cointelegraph que esta titulización permite a Ledn acceder a una nueva fuente de liquidez en el mercado de capitales tradicional, lo que podría impulsar el crecimiento futuro del mercado de préstamos con garantía BTC.
¿Qué están comprando realmente los inversores?
Los inversores institucionales que adquieren estos bonos no están comprando Bitcoin directamente. En su lugar, están adquiriendo un instrumento de deuda respaldado por un conjunto o pool de préstamos. El rendimiento de su inversión depende de que los prestatarios reembolsen sus créditos y de la capacidad de Ledn para liquidar eficientemente la garantía en Bitcoin en caso de estrés en el mercado.
Andre Dragosch de Bitwise subrayó este punto:
“Estos préstamos generalmente tienen una tasa de incumplimiento baja porque tienden a tener ratios de préstamo a valor (LTV) bajos y están bien capitalizados con BTC”.
Contexto: el trayecto de Ledn y la inversión de Tether
Ledn, fundada en 2018, cuenta con un historial significativo en el sector de préstamos cripto, habiendo financiado más de 9,500 millones de dólares en préstamos a clientes en más de 100 países. Un hecho relevante que precede a esta operación es la inversión estratégica que recibió por parte de Tether, la compañía emisora de la stablecoin USDT, en noviembre de 2025.
Cointelegraph contactó a Ledn para obtener comentarios sobre la exitosa colocación de los bonos, pero no había recibido respuesta al momento de la publicación de este artículo.
