USDT de Tether encara su mayor caída mensual en oferta desde FTX, mientras “whales” redimen

La oferta circulante de USDT, el stablecoin líder de Tether, se encamina a registrar su mayor contracción mensual en tres años, con una caída de aproximadamente 1.500 millones de dólares solo en febrero. Este descenso, impulsado por un aumento en las redenciones de grandes tenedores, evoca la caída de 2.000 millones de dólares registrada tras el colapso de FTX en noviembre de 2022.

Sin embargo, el mercado total de stablecoins ha crecido un 2.33% este mes, superando los 307.000 millones de dólares, según datos de la plataforma DeFiLlama, lo que indica una dinámica compleja dentro del sector.

La contracción histórica de USDT en cifras

Según datos de Artemis Analytics reportados por Bloomberg, la oferta de USDT ha disminuido en cerca de 1.500 millones de dólares en febrero, tras una reducción de 1.200 millones en enero. Esta trayectoria coloca al mes en curso para registrar la mayor caída mensual desde diciembre de 2022, cuando la oferta del stablecoin se contrajo en 2.000 millones de dólares en medio del shock financiero posterior al derrumbe de FTX.

USDT, con una capitalización de mercado de 183.000 millones de dólares según CoinMarketCap, domina el sector con una participación del 71%. Su función como principal puerta de entrada de liquidez hacia los mercados de criptoactivos hace que los movimientos en su oferta sean observados de cerca como un posible indicador de la liquidez general del ecosistema.

Un mercado de stablecoins en dos velocidades

La contracción de USDT contrasta con la tendencia general del sector. Mientras el principal stablecoin se reduce, la capitalización de mercado total de todos los stablecoins aumentó un 2.33% en febrero, pasando de 300.000 a 307.000 millones de dólares, de acuerdo con DeFiLlama.

Este crecimiento no es uniforme. El stablecoin USDC de Circle también experimentó una disminución del 0.9% en su capitalización. Por otro lado, actores más nuevos registran avances significativos. Es el caso del stablecoin USD1 de World Liberty Financial, vinculado a la familia Trump, cuya capitalización se incrementó en un 50% durante febrero, alcanzando los 5.100 millones de dólares.

El comportamiento de los grandes actores: “whales” y “smart money”

El análisis de los flujos en cadena proporciona más contexto. Datos de la firma de inteligencia Nansen muestran que las carteras conocidas como “whales” vendieron aproximadamente 69,9 millones de dólares en USDT durante la última semana, con un aumento de 1,6 veces en su tasa de venta.

Paralelamente, las direcciones etiquetadas como “smart money”, que suelen referirse a traders institucionales o con historial de buen desempeño, también han sido vendedoras netas de USDT recientemente. Este comportamiento sugiere que algunos de los inversores más experimentados están tomando ganancias o reasignando fondos.

La contraparte: nueva demanda de participantes recientes

Sin embargo, la salida de capital por un lado es compensada por la entrada por otro. Los mismos datos de Nansen revelan que los monederos o direcciones creadas en los últimos 15 días compraron aproximadamente 591 millones de dólares en USDT durante la última semana.

Esta dinámica muestra una división en el mercado: mientras los grandes tenedores redimen capital, una nueva ola de participantes está absorbiendo esa liquidez. Este flujo mixto explica, en parte, por qué la emisión general de stablecoins se ha mantenido estable.

Contexto e implicaciones potenciales

Una reducción sostenida en la oferta de USDT, dado su papel central, podría interpretarse como una señal de contracción en la liquidez general del mercado de criptoactivos. No obstante, es crucial diferenciar el contexto actual del escenario de crisis de 2022.

La caída posterior al colapso de FTX ocurrió en un momento de pánico sistémico y retirada masiva de capitales, mientras que la contracción actual se da en un entorno macroeconómico y de sentimiento del mercado diferente.

A falta de un comentario oficial de Tether, las causas exactas detrás del aumento en las redenciones —que podrían incluir la toma de ganancias, la rotación hacia otros activos o una gestión más conservadora del riesgo— quedan en el ámbito del análisis externo basado en los datos públicos de la blockchain.

En conclusión, el mercado de stablecoins muestra signos de una madurez creciente, con flujos de capital complejos donde la salida de un grupo de actores puede ser compensada por la entrada de otro. Este rebalanceo interno contribuye a mantener, por ahora, la estabilidad del ecosistema en su conjunto.