Twenty One Capital de Jack Mallers Asciende como el Segundo Mayor Tesoro Público de Bitcoin Tras Venta de MARA

La venta de $1,100 millones en BTC por Marathon Digital en marzo de 2026, para cumplir con deuda, reordena el ranking de tenencias corporativas y genera advertencias sobre estrategias de tesorería financiadas con deuda.

Twenty One Capital, la empresa de tesorería de Bitcoin fundada por Jack Mallers, se ha convertido en el segundo mayor tenedor público de BTC a nivel global, con 43,514 bitcoins valorados en más de $2,900 millones. Este cambio se produce después de que Marathon Digital (MARA), anteriormente en el segundo puesto, vendiera 15,133 BTC (aproximadamente $1,100 millones) durante marzo de 2026, presionada por obligaciones de deuda contraída en el ciclo alcista anterior. Analistas señalan el movimiento como una señal de advertencia para la industria sobre los riesgos de las estrategias de acumulación de Bitcoin financiadas con deuda en un entorno de mercado bajista.

El Nuevo Panorama de las Tenencias Públicas de Bitcoin

Según datos de la plataforma de análisis BitcoinTreasuries, Twenty One Capital ocupa ahora el segundo lugar en el ranking de tenencias corporativas de Bitcoin, solo por detrás del líder del sector, MicroStrategy. La empresa, que salió a bolsa a finales de 2025 a través de una fusión con una SPAC de Cantor Equity Partners, reporta una tenencia de 43,514 BTC. Tras este reordenamiento, la firma japonesa Metaplanet se consolida como el tercer mayor tenedor público, con 35,100 bitcoins en sus reservas.

El ascenso de Twenty One Capital se produce en un contexto de presión para las acciones del sector. Las acciones de la compañía, que cotizan en el NYSE bajo el ticker XXI, han registrado una caída de más del 25% en lo que va del año 2026.

La Venta de MARA: Una Señal de Advertencia para la Industria

Los Números de la Desacumulación

La reorganización del ranking fue desencadenada por la decisión de Marathon Digital (MARA), uno de los mayores mineros de Bitcoin del mundo, de liquidar una parte significativa de sus reservas. A lo largo del mes de marzo de 2026, la empresa vendió 15,133 bitcoins, generando ingresos aproximados de $1,100 millones al precio de mercado de ese periodo.

Análisis de las Causas y las Advertencias

Expertos del sector interpretan esta venta masiva como una consecuencia directa de las estrategias financieras adoptadas durante la fase alcista del mercado. Tyler Rowe, analista de BitcoinTreasuries, comentó al respecto:

“Para la industria, es una señal de advertencia. MARA pidió prestado de manera agresiva para acumular *sats* durante el *bull run* y ahora está vendiendo Bitcoin con pérdidas para pagar esa deuda. Este es el escenario preciso del que han advertido los críticos de las estrategias de tesorería financiadas con deuda”.

Este modelo contrasta con el de otras empresas, como la mencionada por los analistas bajo el nombre en clave “Strategy”, que tratan al Bitcoin como un “crédito digital perpetuo”, utilizando sus tenencias como colateral para nuevas adquisiciones sin necesidad de realizar ventas.

El Contexto del Mercado: Presión Bajista y Pronósticos Previos

El movimiento de Marathon Digital se enmarca en un entorno macroeconómico y de mercado desafiante para las criptomonedas, caracterizado por una tendencia bajista iniciada en octubre de 2025 y una caída generalizada en el precio de las acciones de las empresas del sector.

Este escenario había sido anticipado por algunos analistas. En un informe de junio de 2025, la firma de capital de riesgo Breed pronosticó un declive en el espacio de las tesorerías cripto y advirtió sobre una potencial “espiral de la muerte” para muchas de ellas. Según su análisis, la pérdida de prima sobre el valor neto de los activos (NAV) podría forzar a algunas empresas a liquidar sus criptoactivos para cubrir deudas, creando un círculo vicioso de ventas a la baja.

Deng Chao, CEO de HashKey Capital, ofreció una perspectiva sobre la divergencia de estrategias: “La diferencia clave radica entre las empresas que tratan las tenencias de criptomonedas como una apuesta especulativa, que suelen capitular entre ciclos, y aquellas con una estrategia disciplinada y de visión a largo plazo, que están diseñadas para perdurar”.

Preguntas sobre la Sostenibilidad del Modelo

El episodio de Marathon Digital ha reavivado el debate sobre la viabilidad a largo plazo del modelo de negocio que combina la minería de Bitcoin con una estrategia agresiva de tesorería. Tyler Rowe planteó la cuestión central: “¿Pueden los mineros operar de manera sostenible como empresas de tesorería de Bitcoin sin la infraestructura de mercados de capital que Saylor pasó cinco años construyendo?”.

La referencia alude a Michael Saylor, cofundador de MicroStrategy, pionero en establecer un marco corporativo y de financiación en mercados tradicionales alrededor de la tenencia de Bitcoin. A pesar del contexto actual, el interés por el modelo de tesorería en Bitcoin persiste en otras regiones, como lo demuestra el caso de la empresa sueca H100, que ha expresado públicamente su intención de acumular BTC.