Advertencia de un ejecutivo: La proliferación de tokens cripto genera un “problema existencial” para la industria

El rápido crecimiento en el número de tokens cripto está superando la creación de valor real, planteando una amenaza “existencial” para el sector, según un análisis de Blockworks y DWF Labs. Michael Ippolito, cofundador de Blockworks, alertó que el valor promedio por token apenas supera los niveles de 2020, mientras que más del 80% de los nuevos lanzamientos pierden valor rápidamente.

El diagnóstico: Oferta desbordada y rendimiento mediocre

Michael Ippolito señaló una paradoja preocupante: mientras la capitalización total del mercado de criptoactivos se mantiene plana, se ha producido una explosión en el número de tokens disponibles. Según su análisis, el valor promedio por token “está solo ligeramente por encima de donde estaba en 2020 y ha bajado aproximadamente un 50% desde 2021”.

El ejecutivo argumenta que la creación masiva de nuevos activos está diluyendo el valor.

“Creamos una TONELADA de nuevos activos y AÚN la capitalización total de mercado es plana”,

escribió Ippolito. Este fenómeno sugiere que el crecimiento reciente no está impulsado por una mayor adopción, sino por un aumento en la oferta, lo que presiona los precios a la baja.

La ruptura entre fundamentos y precio

El análisis contrasta la situación actual con la de 2021, cuando el precio de los tokens solía seguir de cerca los ingresos generados en la cadena (on-chain), un indicador fundamental de la actividad real. Ippolito señala que, a pesar de una recuperación en los ingresos de muchos protocolos, los precios de sus tokens nativos no han respondido de manera correlacionada.

Esta ruptura indica una potencial pérdida de fe en los tokens como mecanismos eficaces para capturar el valor generado por un protocolo.

“El problema del token es existencial para esta industria”,

afirmó Ippolito. Su advertencia subraya que, sin una alineación más fuerte entre el rendimiento de un proyecto y el valor de mercado de su token, el sector arriesga perder su atractivo central.

Un patrón estructural: El fracaso de los lanzamientos

Un informe de la firma de inversión DWF Labs, publicado en febrero, respalda esta preocupación con datos concretos. La investigación revela que más del 80% de los proyectos cripto cotizan por debajo de su precio en el Evento de Generación de Tokens (TGE). Las caídas típicas tras el lanzamiento son del 50% al 70% en un período de apenas tres meses.

Andrei Grachev, de DWF Labs, explicó que este patrón de bajo rendimiento es estructural, ya que la mayoría de los tokens alcanzan su pico de precio durante el primer mes tras el lanzamiento. Los factores que alimentan la posterior caída incluyen los desbloqueos programados (vesting) de tokens para inversores tempranos y fundadores, y los airdrops que aumentan rápidamente la oferta circulante.

Advertencias y relevancia del ecosistema

La advertencia de Ippolito encontró eco en otros actores de la industria. Arthur Cheong, fundador y CEO del fondo DeFiance Capital, declaró:

“Estoy de acuerdo con la urgencia de arreglar la situación actual de los tokens en la industria cripto”.

Cheong desarrolló la advertencia de que si el mercado sigue concentrando valor únicamente en Bitcoin y Ethereum, el ecosistema cripto más amplio, que incluye las finanzas descentralizadas (DeFi) y diversas aplicaciones, podría perder relevancia y estancar la innovación.

La encrucijada del sector

El desafío que enfrenta la industria es demostrar que los tokens pueden ser más que instrumentos especulativos y reflejar de manera fiable el valor real y la utilidad de los protocolos que representan. La solución al “problema existencial” identificado por los analistas pasa necesariamente por una mejor alineación entre la utilidad del token, los fundamentos económicos del proyecto y su valoración de mercado.

Contexto: Un Token Generation Event (TGE) es el lanzamiento inicial de un token cripto. Los períodos de desbloqueo o vesting son plazos durante los cuales los tokens asignados a inversores tempranos, equipos y asesores permanecen bloqueados y se liberan gradualmente, creando presión vendedora cuando llegan al mercado.