Analistas Desmienten la Teoría del “Vertido de las 10 a.m.” de Jane Street: Bitcoin No Es Fácil de Manipular
Acusaciones virales en redes sociales señalan a la firma de trading cuantitativo Jane Street de realizar ventas programadas de Bitcoin cada día a las 10 a.m. EST para manipular su precio a la baja. Sin embargo, analistas especializados y datos concretos del mercado refutan esta narrativa, explicando que tal patrón no es consistente y que la profundidad del mercado de criptomonedas hace improbable que una sola entidad pueda forzar una tendencia prolongada.
El Origen de la Acusación y la Teoría del “ETF Corto”
Acusaciones en Redes Sociales y Contexto con Terra
Las acusaciones ganaron fuerza en diciembre de 2025, justo un día después de que el administrador judicial de Terraform Labs demandara a Jane Street por presunto uso de información privilegiada relacionada con el colapso del ecosistema Terra en mayo de 2022. Este contexto legal avivó las sospechas previas en la comunidad. Influencers como Justin Bechler y cuentas especializadas como Whale Factor fueron clave en popularizar la teoría de la manipulación.
El Mecanismo Alegado de Manipulación
El argumento central, expuesto por el influencer Justin Bechler, sugiere que la gran tenencia de Jane Street en el ETF spot de Bitcoin IBIT de BlackRock —valorada en 790 millones de dólares según su última declaración regulatoria 13-F— podría enmascarar una posición neta corta en Bitcoin. Esta estrategia se realizaría mediante coberturas no visibles en los documentos públicos, como opciones de venta (puts) o futuros cortos.
“Su posición real [en Bitcoin] podría ser una venta masiva”, afirmó Bechler.
El supuesto objetivo final sería deprimir el precio del activo subyacente para luego acumular acciones del ETF con un descuento.
Los Datos Contra la Narrativa del “Vertido de las 10 a.m.”
La Afirmación de un Patrón Diario
La teoría sostiene que Bitcoin cae sistemáticamente entre un 2% y un 3% minutos después de la apertura del mercado estadounidense (10 a.m. EST), un patrón que supuestamente se ha mantenido desde noviembre. Analistas como Nonzee y la cuenta Whale Factor vincularon este movimiento a la posible ejecución de ventas algorítmicas por parte de Jane Street, aprovechando su presunta gran posición en IBIT, que Whale Factor estima en más de 2.500 millones de dólares.
El Análisis de Datos que Refuta el Patrón
Contra esta narrativa, el macroanalista Alex Krüger presentó un análisis basado en datos concretos. Al examinar el rendimiento de Bitcoin en la ventana de 10:00 a 10:30 a.m. EST desde el 1 de enero de 2025, Krüger encontró que el retorno acumulado es positivo, de un 0.9%, no negativo.
“Todo el mundo dice que Bitcoin se desploma a las 10 AM todos los días. Recopilé los datos, y no es cierto”, declaró.
Krüger sugirió que la volatilidad observada a esa hora podría estar simplemente correlacionada con el reprecio general de los activos de riesgo, siguiendo la dinámica de índices como el Nasdaq.
La Perspectiva de los Expertos sobre la Manipulación del Mercado
Estrategias Comunes vs. Manipulación
Expertos en cadena de bloques (on-chain) explican que las estrategias alegadas son comunes y no equivalen a manipulación. Julio Moreno, Jefe de Investigación de CryptoQuant, señaló que la táctica de comprar exposición spot (como un ETF) y simultáneamente vender futuros es habitual para fondos que buscan ser neutrales al delta (delta-neutral) y capturar diferenciales de precio, no para mover el mercado en una dirección específica. Moreno enfatizó que esta actividad “no es exclusiva de una sola empresa”.
La Resiliencia y Profundidad del Mercado de Bitcoin
Analistas destacan la fortaleza del mercado de Bitcoin frente a intentos de control unilateral. Nick Puckrin, cofundador y analista principal de Coin Bureau, argumentó que Bitcoin no es un activo especulativo pequeño y su precio no está impulsado por una sola firma, sin importar su influencia.
Puckrin atribuyó la búsqueda de un “villano” durante la reciente fase bajista del mercado a un sesgo narrativo, señalando que la realidad es “mucho más matizada”. Entre los factores alternativos para la debilidad del precio, mencionó la incertidumbre geopolítica, las condiciones de liquidez global y la competencia por capital del sector de la Inteligencia Artificial.
Contexto Adicional y Conclusión
Otras Inversiones de Jane Street en el Ecosistema Cripto
Más allá del ETF IBIT, la declaración 13-F de Jane Street revela que la firma también tiene posiciones en empresas mineras de Bitcoin como Bitfarms, Cipher Mining y Hut 8. Esto muestra un involucramiento más amplio y diversificado en el sector de las criptomonedas, que va más allá de una supuesta estrategia singular de trading.
Conclusión: Un Mercado Complejo Más Allá de una Teoría Simplista
En síntesis, aunque ciertas estrategias de trading institucional pueden contribuir a una mayor volatilidad durante la apertura del mercado estadounidense, la evidencia disponible no respalda la teoría de una manipulación sistemática y diaria por parte de Jane Street.
Los expertos coinciden en que el mercado de Bitcoin es global, fragmentado y responde a una multitud de factores macroeconómicos, geopolíticos y de sentimiento. Esta complejidad inherente lo hace notablemente resistente a los intentos de control direccional prolongado por parte de actores individuales, por poderosos que sean.
