Banco de Inglaterra flexibiliza reglas para stablecoins y establece límite de emisión de 40 mil millones de libras

El Banco de Inglaterra (BoE) publicó este lunes una declaración de política y reglas preliminares para stablecoins sistémicas en el Reino Unido, introduciendo un límite temporal de emisión de 40 mil millones de libras (52.800 millones de dólares) y permitiendo que los emisores mantengan hasta el 70% de sus reservas en deuda gubernamental que devenga intereses, frente al 60% propuesto anteriormente. La medida reemplaza los restrictivos límites individuales de tenencia que habían sido criticados por la industria como un obstáculo para la adopción.

Definición y alcance regulatorio

El BoE define stablecoins sistémicas como aquellas ampliamente utilizadas en pagos que pueden representar riesgos para la estabilidad financiera del Reino Unido. HM Treasury es el organismo responsable de determinar si una stablecoin califica dentro del régimen sistémico. Las stablecoins no sistémicas, utilizadas principalmente para trading de criptomonedas, permanecerán bajo la supervisión de la Financial Conduct Authority (FCA).

Principales modificaciones respecto a la propuesta de noviembre de 2025

Nuevo límite de emisión temporal

El banco central estableció un tope de 40 mil millones de libras (52.800 millones de dólares) por stablecoin. Este guardrail será revisado regularmente y eliminado «una vez que se hayan abordado los riesgos para la provisión de crédito», según señaló el BoE en su declaración.

El Reino Unido se convierte en el único país que limita la emisión de stablecoins en su propia moneda, según Katie Harries, directora de políticas para Europa de Coinbase.

Flexibilización de límites de tenencia

El BoE eliminó los límites propuestos en noviembre de 2025, que establecían restricciones de 20.000 libras por persona por stablecoin y 10 millones de libras por negocio por stablecoin. El banco argumentó originalmente que estos límites eran necesarios para evitar traslados masivos de depósitos fuera del sistema bancario.

Sin embargo, los encuestados en el proceso de consulta advirtieron que las restricciones limitarían la usabilidad y crearían desafíos operativos significativos para los emisores y usuarios.

Aumento del límite de reservas en deuda gubernamental

Los emisores podrán mantener hasta el 70% de sus reservas en deuda gubernamental que devenga intereses, frente al 60% propuesto anteriormente. Esta modificación responde a las solicitudes de la industria para obtener mayores rendimientos sobre las reservas.

Reacciones del sector

Coinbase

Katie Harries, directora de políticas para Europa de Coinbase, señaló que el Reino Unido es el único país con límite de emisión para stablecoins en su propia moneda. La ejecutiva planteó dos preguntas clave que quedan por resolver: ¿qué significa «temporal» para el límite de emisión por stablecoin? y ¿podrán usarse stablecoins para liquidación en mercados mayoristas centrales?

«Dos preguntas permanecen si el Reino Unido quiere capitalizar plenamente los beneficios que las stablecoins pueden aportar», afirmó Harries.

ClearBank

Mark Fairless, CEO de ClearBank, valoró positivamente los cambios: «El Banco de Inglaterra claramente ha escuchado sobre los límites de tenencia, alejándose de un enfoque complejo y restrictivo hacia un marco más proporcionado. Es un paso positivo».

No obstante, Fairless advirtió que «se necesitan más avances para garantizar que el régimen no limite modelos de negocio sostenibles, particularmente en los requisitos de activos de respaldo». Y agregó:

«El objetivo final debería ser un marco verdaderamente basado en riesgos, no un enfoque único, o el Reino Unido corre el peligro de dejar las stablecoins en libras en la línea de salida mientras otros mercados avanzan».

Hoja de ruta hacia 2027

El BoE busca finalizar su libro de reglas para finales de 2026, con una implementación prevista para 2027. La medida acerca al Reino Unido al lanzamiento de un marco regulatorio dedicado para stablecoins, un paso que la industria de activos digitales ha solicitado durante años.

Cambio de postura del Banco de Inglaterra

En mayo, la subgobernadora del BoE, Sarah Breeden, indicó que el banco central estaba reconsiderando sus límites de tenencia y requisitos de reservas propuestos. Esto ocurrió tras recibir comentarios de empresas de activos digitales que argumentaban que las restricciones podrían obstaculizar la adopción y hacer que las stablecoins emitidas en el Reino Unido fueran menos competitivas frente a las respaldadas por el dólar estadounidense.

El nuevo enfoque busca lograr el mismo objetivo político de proteger la estabilidad financiera, pero permitiendo un uso sin restricciones por parte de hogares y empresas.

Desafíos futuros para el ecosistema de stablecoins en el Reino Unido

A pesar de los avances, persisten interrogantes significativos. La definición de «temporal» para el límite de emisión sigue siendo ambigua, y no está claro si las stablecoins podrán utilizarse para liquidación en mercados mayoristas, un caso de uso que el sector considera fundamental.

Expertos de la industria advierten que si el marco no es lo suficientemente flexible, el Reino Unido corre el riesgo de quedar rezagado frente a otros mercados que ya están avanzando en la adopción de stablecoins, especialmente aquellas respaldadas por el dólar estadounidense. La necesidad de un marco basado en riesgos, en lugar de un enfoque único, se perfila como el principal desafío regulatorio para los próximos meses.