Bernstein Apuesta Fuerte por Figure: Precio Objetivo de $67 para el Líder de Préstamos con Blockchain

El banco de inversión Bernstein ha emitido una recomendación de “Outperform” para Figure Technology Solutions, con un precio objetivo de 67 dólares por acción, argumentando que el valor está significativamente infravalorado. Esta perspectiva optimista se basa en el sólido desempeño operativo de la plataforma de préstamos basada en blockchain, que en el primer trimestre de 2026 originó 2,900 millones de dólares en préstamos, más del doble que en el mismo periodo del año anterior. Este crecimiento contrasta con el desempeño bursátil de la compañía, cuyas acciones, que cotizan en el Nasdaq bajo el ticker FIGR, han caído más de un 20% en lo que va del año.

La Tesis Alcista de Bernstein: Eficiencia y Escalabilidad con Blockchain

Recomendación y Valoración

En un informe publicado un lunes, los analistas de Bernstein otorgaron a Figure Technology Solutions una calificación de “Outperform”, estableciendo un precio objetivo de 67 dólares. Dado que la acción cotizaba recientemente alrededor de los 32 dólares, esta valoración implica un potencial de revalorización de casi el 100% desde los niveles actuales. Según el informe, esta valoración se basa en aproximadamente 25 veces el EBITDA proyectado por la firma para el año 2027, un múltiplo que supera al de otras compañías del sector de activos digitales.

Motor del Crecimiento: Récords en Originación de Préstamos

El optimismo de Bernstein se sustenta en el fuerte crecimiento de la originación de préstamos de Figure. La compañía alcanzó un hito significativo en marzo de 2026, con un volumen de originación de 1,200 millones de dólares, lo que representa un aumento del 33% mensual y su primer mes por encima de los 1,000 millones de dólares. En el conjunto del primer trimestre del año, la cifra ascendió a 2,900 millones de dólares, más del doble que la registrada en el primer trimestre de 2025. Este ritmo proyecta un volumen anualizado de aproximadamente 12,000 millones de dólares. El producto principal que impulsa estas cifras son las Líneas de Crédito sobre el Valor Líquido de la Vivienda (HELOC).

La Ventaja Tecnológica: Blockchain Provenance

Bernstein destaca la ventaja estructural de Figure: su uso de la tecnología blockchain para agilizar el proceso crediticio. La compañía opera sobre Provenance Blockchain, una infraestructura que, según datos de la propia blockchain, permite un ahorro de costos de 117 puntos básicos por préstamo gracias a la reducción de fricciones y trámites. Esta eficiencia, junto con el desarrollo de un ecosistema de crédito tokenizado que incluye el stablecoin YLDS, constituye el núcleo de la tesis de inversión a largo plazo para la firma.

Contraste entre Fundamentos Sólidos y Desempeño Bursátil Débil

La Paradoja del Mercado: Caída de >20% en 2026

El informe de Bernstein subraya una paradoja evidente: mientras los fundamentos operativos de Figure muestran un crecimiento récord, su acción ha tenido un desempeño negativo en el mercado. El valor ha caído más de un 20% desde principios de 2026. Los analistas atribuyen esta debilidad a la volatilidad general que afecta a las acciones vinculadas a activos digitales y a presiones específicas dentro del sector financiero. Además, señalan que la compañía, que salió a bolsa en septiembre de 2025 con una valoración de aproximadamente 800 millones de dólares, ha tenido dificultades para mantener el impulso inicial post-OPI en su cotización.

Antecedentes y Contexto Financiero Reciente

Este fuerte arranque de 2026 consolida una tendencia de crecimiento subyacente. En el cuarto trimestre de 2025, Figure ya había reportado un aumento en sus ingresos y ganancias, aunque estos últimos resultados quedaron ligeramente por debajo de las expectativas de algunos analistas en ese momento. Los datos del primer trimestre de este año parecen reforzar la trayectoria de expansión del negocio principal.

Oportunidades y Riesgos en el Horizonte

Perspectivas Estructurales y Mercado de Crédito Privado

El informe de Bernstein enfatiza las “perspectivas estructurales” de Figure, que residen en la combinación única de un negocio tradicional de originación de préstamos —rentable y en crecimiento— con una plataforma de tokenización de activos escalable. Los analistas ven en esta dualidad un modelo potente para el futuro. Asimismo, identifican el mercado de crédito privado como un pilar fundamental para la estrategia de crecimiento a medio y largo plazo de la empresa.

Factores de Riesgo Identificados

No obstante, el análisis también señala varios riesgos. La demanda de su producto estrella, los HELOC, es sensible a las tendencias en las tasas de refinanciamiento hipotecario, un factor macroeconómico clave. Además, existen posibles presiones crecientes en el más amplio mercado de crédito privado que podrían afectar al negocio. Por último, la acción sigue expuesta a la inherente volatilidad que caracteriza al segmento de valores relacionados con activos digitales y blockchain.

Conclusión: Una Apuesta por la Tokenización del Crédito Real

La recomendación de Bernstein representa una apuesta de alto perfil por la tesis de la tokenización de activos del mundo real, específicamente en el sector crediticio. Los analistas concluyen que Figure Technology Solutions está infravalorada por el mercado, que no estaría premiando su crecimiento operativo exponencial y su ventaja tecnológica demostrada, a pesar de los riesgos existentes. El contraste entre el precio objetivo de 67 dólares, basado en un análisis fundamental, y la cotización reciente de alrededor de 32 dólares, refleja la divergencia entre la valoración propuesta por el informe y la percepción actual dominante en el mercado sobre la compañía.