Bernstein Ve un Posible Fondo para Acciones Cripto y Mantiene Calificaciones Optimistas

La firma de análisis Bernstein señaló este lunes que la pronunciada corrección en las acciones vinculadas a criptomonedas ha creado un punto de entrada más atractivo para los inversores interesados en la tokenización y las finanzas descentralizadas (onchain). En una nota a clientes, la correduría mantuvo sus calificaciones “Outperform” en Coinbase (COIN), Robinhood (HOOD) y Figure (FIGR), aunque recortó sus objetivos de precio, argumentando que el ajuste mejora el perfil riesgo-recompensa a largo plazo.

Corrección como Oportunidad de Entrada

Bernstein sostiene que la caída extrema en este segmento, que ha visto a las acciones perder entre un 57% y un 62% desde sus máximos de 2025, ha creado una ventana de oportunidad. A pesar de recortar sus objetivos a corto plazo, la firma mantiene su calificación positiva, argumentando que el “reinicio” en los precios mejora el perfil para los inversores que buscan exposición al tema estructural de las finanzas onchain.

El contexto inmediato para el recorte es la presión a corto plazo y las expectativas de débiles resultados del primer trimestre de 2026. Los nuevos objetivos de precio son 330 dólares para Coinbase (frente a 440), 130 dólares para Robinhood (frente a 160) y 67 dólares para Figure (frente a 72).

Este lunes, en una señal temprana de posible estabilización, las acciones mostraron una leve recuperación en el mercado extrabursátil, con Coinbase subiendo un 2.5%, Robinhood un 2% y Figure un 1.7%.

La Tesis Subyacente: La Transición Hacia las Finanzas Tokenizadas

La oportunidad identificada por Bernstein no se basa únicamente en una posible recuperación cíclica, sino en una macro-tendencia más profunda hacia una infraestructura financiera tokenizada. La firma enumera como pilares fundamentales el crecimiento de las stablecoins, el crédito tokenizado y los mercados de predicción onchain.

La visión a largo plazo es que estos temas ganarán una tracción sustancial en los próximos años, y la corrección actual ofrece un punto de entrada más favorable para posicionarse ante esta evolución estructural del sistema financiero.

Análisis por Empresa: Por Qué Bernstein Sigue Optimista

A pesar de los recortes en los objetivos, Bernstein mantiene sus pronósticos de crecimiento de dos dígitos en ingresos y ganancias para las tres empresas hasta al menos 2027.

Figure (FIGR) – El Juego Puro de Tokenización

Bernstein describe a Figure como la apuesta más directa a la tokenización de activos reales (RWA). La firma pronostica un volumen de mercado para los préstamos al consumo tokenizados de Figure de 12,800 millones de dólares en 2026, que crecería a 16,500 millones para 2027. La compañía está expandiendo su negocio más allá de las líneas de crédito con garantía hipotecaria (HELOC) hacia préstamos para pequeñas empresas y automóviles.

Robinhood (HOOD) – Apuesta a Nuevos Flujos de Ingresos

La perspectiva optimista sobre Robinhood va más allá de una simple recuperación en el trading de criptoactivos. Bernstein destaca el potencial de los mercados de predicción, una industria que estima en 240,000 millones de dólares. Los contratos por eventos (event contracts) podrían contribuir con aproximadamente un 17% de los ingresos por trading y alrededor de un 10% de los ingresos totales de Robinhood en 2027. Otros motores de crecimiento son los préstamos de margen, las suscripciones y los depósitos.

Coinbase (COIN) – Evolución del Mix de Negocio

Para Coinbase, Bernstein anticipa una transición en su modelo de negocio, con una menor dependencia del trading spot y un mayor peso de los derivados y los ingresos por stablecoins. Los derivados podrían representar hasta el 14% de los ingresos por trading para 2027. Además, las tarifas por stablecoins, especialmente las asociadas a USDC, podrían contribuir con aproximadamente un 19% de los ingresos totales de la empresa en ese mismo año.

Este análisis se vincula con el llamado de Bernstein la semana anterior sobre Circle (emisor de USDC), donde la firma argumentó que USDC es un generador de ingresos duradero, ya que los ingresos por intereses de las reservas pueden seguir acumulándose incluso en un escenario de regulación más estricta.

Perspectiva y Contexto del Mercado

La nota de Bernstein refleja un sentimiento de mercado que sigue siendo cauteloso en el horizonte inmediato, pero que mantiene una convicción estructuralmente alcista en el tema de la tokenización. El mensaje principal es claro: la actual debilidad en los precios de las acciones vinculadas a cripto es vista como una oportunidad de compra estratégica para inversores con un horizonte a largo plazo que creen en la tesis de transformación hacia las finanzas onchain.