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Bitcoin cae bajo $74K ante vencimiento de $9B en opciones: ¿Vuelven los bajistas al control?

El retroceso de Bitcoin a $72,500 desencadena $342 millones en liquidaciones, mientras el vencimiento mensual de opciones del viernes inclina la balanza a favor de los bajistas. Las salidas de ETFs y la reducción de tenencias corporativas intensifican el pesimismo del mercado.

Bitcoin retrocedió hasta los $72,500 el jueves, su nivel más bajo en seis semanas, provocando liquidaciones de posiciones largas apalancadas por un valor de $342 millones. El vencimiento mensual de opciones programado para este viernes, valorado en $9 mil millones, otorga una ventaja significativa a los bajistas si la criptomoneda no logra superar la barrera de los $74,000. A esto se suman las salidas netas de fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado y la reducción de tenencias corporativas, factores que intensifican el sentimiento negativo del mercado.

Contexto del vencimiento de opciones

Panorama general del vencimiento del 29 de mayo

El viernes expiran opciones por un total de $9 mil millones, siendo la plataforma Deribit la dominante al concentrar el 70% del mercado de vencimiento mensual. Según datos de la propia plataforma, el desglose muestra $3.4 mil millones en opciones de compra (call) y $2.91 mil millones en opciones de venta (put).

Escenario bajista: BTC por debajo de $74,000

Si Bitcoin se mantiene por debajo de los $74,000 para la hora del vencimiento, solo $306 millones en opciones call permanecerían «in the money», es decir, con valor para el comprador. En contraste, las opciones put —que otorgan el derecho de vender a un precio fijo— con objetivo de $74,000 o superior sumarían $1.05 mil millones. Bajo este escenario, la conclusión es clara: los bajistas obtienen una ventaja masiva.

Escenario alternativo: BTC recupera $74,000

Incluso si Bitcoin logra recuperar los $74,000, el panorama no sería favorable para los alcistas. En ese caso, las opciones put aún superarían a las calls por $265 millones. No obstante, cabe destacar que no hay una demanda excesiva de protección a la baja; el volumen de puts no muestra picos inusuales, una señal de que los operadores no anticipan sorpresas negativas graves.

Indicadores del mercado de opciones

Relación put-to-call (volumen)

La relación put-to-call en términos de volumen se sitúa en 0.8 al cierre del jueves, con un volumen negociado de $1.57 mil millones en calls frente a $1.29 mil millones en puts. Esta configuración se considera neutral y representa una mejora respecto a la semana anterior, que se caracterizó por una alta demanda de estrategias defensivas y neutrales a bajistas.

Probabilidades implícitas para el 26 de junio

Las probabilidades implícitas en el mercado de opciones ofrecen una perspectiva desalentadora a corto plazo. Los datos indican que solo existe un 18% de probabilidad de que Bitcoin alcance los $80,000 para el 26 de junio, cuando expira el próximo vencimiento mensual. El precio de la opción call con strike de $80,000 y 28 días restantes hasta el vencimiento es de 0.0103 BTC ($757).

Factores adicionales de presión bajista

Salidas de ETFs de Bitcoin al contado

La presión bajista se ve reforzada por las salidas de capital de los ETF de Bitcoin al contado listados en Estados Unidos. En los últimos dos días, estos fondos han registrado salidas netas por un total de $1.07 mil millones, contribuyendo al sentimiento negativo generalizado.

Reducción de tenencias corporativas

En el ámbito corporativo, la empresa semiconductora Sequans Communications (SQNS), con sede en París, anunció planes para liquidar completamente sus tenencias de Bitcoin, abandonando su estrategia de acumulación previa. Este movimiento se suma a las recientes reducciones de exposición a Bitcoin por parte de empresas mineras que cotizan en bolsa y de Trump Media and Technology Group (DJT). Este contexto se enmarca en un panorama más amplio donde la caída de Bitcoin, el pivote de la minería hacia inteligencia artificial y el estancamiento legislativo pro-cripto generan incertidumbre.

Perspectiva y posibles escenarios

Escenario base (corto plazo)

De cara al vencimiento del viernes a las 8:00 am UTC, los bajistas mantienen la ventaja. El miedo y la incertidumbre persistentes en el mercado debilitan significativamente las probabilidades de un impulso alcista sostenido en el corto plazo.

Incertidumbre sobre corrección a $70,000

No obstante, los analistas advierten que es imposible predecir si una corrección hasta los $70,000 es el escenario más probable basándose únicamente en los flujos y el posicionamiento de opciones. La conclusión del análisis es que, por ahora, los bajistas tienen la mano firme en el corto plazo.