Bitcoin en Zona de Acumulación: La Oferta en Ganancias Regresa al Rango Histórico del 50-60%

El porcentaje de la oferta total de Bitcoin en situación de ganancia se sitúa en el 60.6%, manteniéndose dentro del rango del 50-60% que históricamente ha marcado períodos de acumulación y posterior impulso alcista. Aunque la métrica evoca precedentes como el rally del 655% iniciado en 2023, analistas destacan que la elevada rentabilidad de los holders a largo plazo y la creciente participación institucional están alterando la dinámica clásica de los ciclos.

La Oferta en Ganancias de Bitcoin Regresa a Territorio de “Reinicio”

La métrica “Supply in Profit” (Oferta en Ganancias), que mide el porcentaje de BTC cuyo precio de adquisición en su última transacción en cadena es inferior al precio de mercado actual, se encuentra en el 60.6%. Este dato, proporcionado por la firma de análisis CryptoQuant, sitúa a Bitcoin dentro del rango del 50-60% que históricamente se ha asociado con la fase de “reinicio” o acumulación de sus ciclos de mercado.

El indicador tocó un mínimo reciente del 50.8% el pasado 5 de febrero, su nivel más bajo desde el 2 de enero de 2023. Este rango de rentabilidad se interpreta como una zona donde las ganancias no realizadas en la red se comprimen, reduciendo el incentivo para vender durante períodos de debilidad del precio y sentando las bases para una posible recuperación.

Precedentes Históricos: De Zonas de Baja Rentabilidad a Grandes Rallies

La situación actual encuentra paralelos en momentos clave del pasado que precedieron a importantes movimientos alcistas.

El paralelo de 2023-2025

En enero de 2023, el porcentaje de Bitcoin en ganancias rondaba el 51%, con el precio de la criptomoneda cerca de los $16,682. Este período de baja rentabilidad marcó el inicio de un impresionante rally que, según los datos, llevó al precio a aproximadamente $126,000 en 2025, representando un aumento del 655%.

El ejemplo de 2020-2021

Un precedente aún más notable ocurrió en marzo de 2020. En ese momento, la oferta en ganancias cayó por debajo del 50% mientras Bitcoin cotizaba alrededor de los $6,500. Este escenario fue el preludio del ciclo alcista que culminó con un máximo histórico cercano a los $69,000 a finales de 2021.

Estos ejemplos subrayan que la métrica señala una zona de oportunidad histórica, más que un fondo de precio exacto.

Una Divergencia Clave: Los Holders a Largo Plazo Siguen en Ganancias

Un análisis más profundo revela una divergencia significativa con ciclos anteriores. Mientras la oferta total en ganancias es baja, la Ganancia/Pérdida Neta No Realizada de los Holders a Largo Plazo (LTH-NUPL) se mantiene en territorio positivo, alrededor de 0.40.

Este dato es crucial. En fondos de mercado anteriores, como los de 2015, 2018 y 2022, el indicador LTH-NUPL se volvió negativo, indicando que los inversores de más largo plazo estaban, en conjunto, en pérdidas. La situación actual, donde este grupo clave aún conserva ganancias considerables a pesar de la corrección, sugiere un cambio en la estructura subyacente del mercado.

El Cambio Estructural: El Peso de los Inversores Institucionales

La divergencia entre una oferta en ganancias comprimida y un LTH-NUPL positivo puede explicarse por la entrada masiva de capital institucional. Los ETFs spot de Bitcoin y otras entidades corporativas controlan actualmente aproximadamente el 15.8% de la oferta circulante, lo que equivale a unos 3.32 millones de BTC, según datos de CryptoQuant.

Estos nuevos actores suelen tener horizontes de inversión más largos y una menor sensibilidad a la volatilidad a corto plazo comparados con los inversores minoristas tradicionales. Su comportamiento como “holders estructurales” significa que la compresión de la rentabilidad general no genera el mismo nivel de “ventas forzadas” o de pánico por parte de los tenedores a largo plazo que se observaba en ciclos anteriores.

Otros Indicadores: Flujos en Exchanges y Modelos de Valoración

Otros datos on-chain refuerzan la narrativa de una reducción en la presión de venta inmediata.

Disminución de las Ventas Reactivas de Corto Plazo

Los flujos de Bitcoin desde los “Short-Term Holders” (tenedores a corto plazo) hacia el exchange Binance han caído notablemente. El analista Darkfost señaló que este flujo fue de 25,000 BTC el 25 de marzo, marcando un nuevo mínimo y una fuerte reducción desde los aproximadamente 100,000 BTC registrados en febrero.

“Esto muestra una reducción en las ventas reactivas”, apuntó el analista.

Métricas que Señalan Zonas de Estrés o Subvaloración

El analista GugaOnChain hizo referencia a varias métricas de valoración on-chain que, en conjunto, han aparecido históricamente en momentos de fuerte presión vendedora y han delineado zonas de interés para la acumulación. Entre ellas se encuentran un Ratio de Valorización Realizada del Mercado (MVRV) por debajo de 1, una Ganancia/Pérdida Neta No Realizada (NUPL) inferior a -0.2, y un Múltiplo de Puell alrededor de 0.35.

GugaOnChain aclaró que estos indicadores no predicen fondos de precio exactos, pero sí delinean zonas donde el riesgo a la baja ha sido históricamente limitado frente al potencial alcista a largo plazo.

Conclusión: Un Mercado en Transformación

En síntesis, Bitcoin se encuentra operando dentro de un rango de rentabilidad —el 50-60% de su oferta en ganancias— que históricamente ha precedido a importantes fases alcistas. Los datos on-chain muestran una clara reducción en la presión de venta a corto plazo y señalan una zona que, en el pasado, ha representado una oportunidad de valoración.

Sin embargo, la advertencia clave para los inversores es que la estructura del mercado actual es fundamentalmente distinta. La participación sustancial y probablemente menos volátil de los inversores institucionales, evidenciada por el control del 15.8% de la oferta y un LTH-NUPL persistentemente positivo, está alterando la dinámica clásica de los ciclos de Bitcoin. Este nuevo contexto requiere un análisis más matizado, donde los patrones históricos deben ser interpretados a la luz de una base de holders más diversa y resiliente.