Bitcoin en Zona de Peligro: Opciones Solo Dan un 6% de Probabilidad de Recuperar los $90,000 para Marzo
Bitcoin se desplomó por debajo de los $63,000 esta semana, marcando su nivel más bajo desde noviembre de 2024. La criptomoneda acumula una caída del 30% desde su intento fallido de superar los $90,500 a finales de enero. Los datos del mercado de opciones en la bolsa de derivados Deribit son contundentes: los operadores solo asignan una probabilidad inferior al 6% a que Bitcoin logre remontar hasta los $90,000 para el 27 de marzo. Este pesimismo surge en un contexto de creciente aversión al riesgo, impulsada por datos macroeconómicos débiles y amenazas específicas al ecosistema cripto.
El Veredicto del Mercado de Opciones
El mercado de opciones, que permite apostar por movimientos futuros del precio, ofrece una lectura profundamente pesimista. Según datos de Deribit del 5 de febrero, una opción de compra (call) con un precio de ejercicio de $90,000 para finales de marzo se cotizaba a solo $522. En marcado contraste, una opción de venta (put) con un precio de ejercicio de $50,000 para la misma fecha costaba $1,380.
Traducidos a probabilidades implícitas mediante modelos como Black-Scholes, estos precios indican que el mercado descuenta una posibilidad menor al 6% de que Bitcoin recupere los $90,000 para finales de marzo. Por el contrario, asigna una probabilidad cercana al 20% de que el activo caiga hasta los $50,000 en el mismo período. Esta disparidad refleja una expectativa generalizada de que la recuperación a corto plazo es improbable y que el riesgo a la baja es significativo.
Los Motores de la Aversión al Riesgo
Factores Macroeconómicos
Varios factores macroeconómicos están alimentando la aversión al riesgo. Un informe de la firma de recolocación Challenger, Gray & Christmas reveló que los despidos anunciados en Estados Unidos durante enero alcanzaron los 108,435, un aumento del 118% respecto al mismo mes de 2025. Esta cifra marca el mayor número de despidos en un mes de enero desde 2009, generando preocupación sobre la solidez del mercado laboral.
Paralelamente, las proyecciones de gasto de capital masivo en inteligencia artificial están generando nerviosismo. Alphabet (Google) proyecta un gasto de capital de $180 mil millones para 2026, casi el doble de los $91.5 mil millones de 2025. Qualcomm también advirtió sobre posibles cuellos de botella en la cadena de suministro de semiconductores para IA. Estos elevados desembolsos suscitan dudas sobre la rentabilidad futura y su impacto en el crecimiento económico general.
Riesgos Específicos del Ecosistema Cripto
El sector enfrenta además amenazas específicas. Christopher Wood, estratega global de inversiones de Jefferies, citó recientemente el riesgo de la computación cuántica como una razón para retirar exposición a Bitcoin en carteras modelo, argumentando el peligro de que estas computadoras puedan revertir la ingeniería de las claves privadas.
Otro riesgo palpable es el de las liquidaciones forzadas. Empresas que acumularon Bitcoin durante la subida, como MicroStrategy y Metaplanet, ahora ven cómo su valor de mercado se acerca o cae por debajo del costo de su base de activos. Según datos de bitcontreasuries.net, el valor empresarial de MicroStrategy es de aproximadamente $53.3 mil millones, frente a una base de costo de sus tenencias de Bitcoin de $54.2 mil millones. Para Metaplanet, las cifras son $2.95 mil millones y $3.78 mil millones, respectivamente. Existe el temor de que una caída prolongada pueda forzar a estas compañías a vender parte de sus reservas, ejerciendo mayor presión vendedora.
Un Fenómeno de Mercado Amplio
La presión vendedora no es exclusiva de las criptomonedas, sino que forma parte de una salida de capitales más amplia. La caída semanal del 27% en el precio de Bitcoin se ha visto acompañada por pérdidas significativas en acciones de empresas como Thomson Reuters, PayPal, Robinhood y Applovin. Incluso activos tangibles como la plata, que había alcanzado máximos históricos, registraron una caída semanal del 36%. Este movimiento sincronizado hacia la liquidez subraya que la actual aversión al riesgo es un fenómeno generalizado en los mercados financieros.
Perspectiva Inmediata
La convergencia de factores —un mercado laboral estadounidense que muestra debilidad, gastos de capital excesivos en IA y riesgos específicos del ecosistema cripto— crea un escenario complejo para Bitcoin. El mercado de opciones, considerado un termómetro de las expectativas, descarta casi por completo un rebote hacia los $90,000 en el horizonte de marzo. El sentimiento predominante a corto plazo es claramente bajista, sugiriendo que cualquier recuperación sustancial requerirá un cambio significativo en el panorama macroeconómico o en la percepción de los riesgos sectoriales.
