Bitcoin frente a las tecnológicas de EE. UU.: La brecha de valoración más amplia de la historia, según Bitwise

El ratio MVRV de BTC se sitúa un 36% por debajo de su media histórica, mientras que el Nasdaq-100 cotiza en máximos de valoración. Analistas ven una posible señal de «bajo riesgo» y una evolución hacia un activo híbrido.

Bitcoin cotiza muy por debajo de su valoración media histórica, mientras que las acciones tecnológicas de Estados Unidos se mantienen cerca de niveles de prima récord, según la firma de gestión de activos Bitwise. Este diferencial marca la brecha de valoración más amplia jamás registrada entre la criptomoneda y el índice bursátil Nasdaq-100, lo que, según algunos analistas, podría ser una señal de oportunidad a largo plazo.

La brecha de valoración entre Bitcoin y el Nasdaq-100

El ratio MVRV de Bitcoin señala una zona de «infravaloración»

El ratio de valor de mercado a valor realizado (MVRV) de Bitcoin se sitúa actualmente en 1,42, según datos recopilados por Bitwise en su informe semanal Crypto Market Compass. Esto implica que el precio de BTC está solo un 36% por debajo de su media histórica.

El MVRV compara el valor de mercado actual de Bitcoin (su precio de cotización) con el valor realizado (el precio medio al que se movieron las monedas por última vez). Es un indicador utilizado para determinar si el activo está sobrevalorado o infravalorado respecto a su base de coste.

De acuerdo con Bitwise, solo el 36% de las lecturas históricas del MVRV de Bitcoin fueron más bajas que la actual.

El Nasdaq-100 en máximos históricos

En el lado opuesto del espectro, casi el 99% de las lecturas históricas del ratio precio-valor contable (price-to-book) del Nasdaq-100 han estado por debajo de los niveles actuales, según la misma fuente. Este ratio compara el valor de mercado de las empresas con su valor contable en libros, y un nivel alto indica sobrevaloración.

Bitwise califica este diferencial como la «brecha de valoración más amplia jamás registrada» entre Bitcoin y las tecnológicas estadounidenses.

Las causas del desacople: ¿Concentración en «hard assets»?

La fuga de capital hacia la IA y el oro

La divergencia entre Bitcoin y las acciones tecnológicas puede deberse a que el capital se está concentrando en las mega-cap tecnológicas de Estados Unidos, especialmente en empresas vinculadas a la Inteligencia Artificial, según el análisis de Bitwise.

«Las subidas tanto en las acciones estadounidenses como en el oro pueden ser un presagio de un creciente apetito por activos duros (hard assets) en general, lo que podría proporcionar un viento de cola para Bitcoin en el futuro», señala la firma en su informe.

El apalancamiento récord en los mercados de renta variable

El análisis de XWIN Japan revela datos que apuntan a una concentración de riesgo en los mercados tradicionales. El apalancamiento de los hedge funds se acerca al 293%, mientras que las posiciones cortas en dólares sobre el S&P 500 alcanzaron niveles récord.

Entre las exposiciones cortas más destacadas se encuentran Nvidia, con aproximadamente 62.500 millones de dólares; Apple, con unos 38.500 millones de dólares; y Microsoft, con cerca de 33.700 millones de dólares.

¿Está Bitcoin evolucionando de «activo de riesgo» a «activo híbrido»?

La correlación histórica se debilita desde 2025

Históricamente, Bitcoin cayó junto a las acciones durante el crash del COVID-19 en marzo de 2020. Sin embargo, la correlación con el S&P 500 se ha debilitado notablemente desde 2025.

Actualmente, el S&P 500 se mueve en un rango estable, mientras que Bitcoin muestra oscilaciones de precio mucho más amplias, lo que sugiere un cambio en su comportamiento de mercado.

Los ETF y la demanda específica cripto marcan la diferencia

Según XWIN Japan, el movimiento alcista de BTC está ligado a una fuerte actividad de compra al contado (spot) y a los flujos continuos de los ETF de Bitcoin al contado.

«Esto indica que Bitcoin puede estar evolucionando de un puro ‘activo de riesgo’ a una clase de activo híbrida — todavía sensible a la liquidez macro, pero cada vez más capaz de seguir su propia estructura de mercado», explica XWIN Japan en su análisis.

Señales on-chain: El índice de riesgo de Bitcoin sugiere un suelo de mercado

El BTC Risk Index supera el nivel de «bajo riesgo»

El índice de riesgo de Bitcoin, que mide el flujo de capital en relación al valor de mercado, ha superado el nivel de 2, según datos del analista MorenoDV. Este nivel ha aparecido históricamente cerca de grandes mínimos de mercado, conocidos como suelos.

Contextos históricos similares incluyen la caída posterior al colapso de Mt. Gox en 2015, el mercado bajista de 2018, el crash del COVID en marzo de 2020, y el colapso de Terra/LUNA y FTX en 2022. La lectura actual es la más fuerte desde principios de 2023.

Picos menos extremos en un mercado más maduro

Los analistas observan que cada pico del índice ha sido más pequeño a medida que el tamaño del mercado de Bitcoin ha crecido. El patrón apunta a reinicios de mercado menos extremos en comparación con ciclos anteriores.

La lectura actual coloca a BTC en un rango de riesgo más bajo, aunque sin alcanzar los niveles de estrés de capitulación observados en 2020 o 2022.