Arturo TrenardBitcoin se Acerca a Niveles de Suministro en Pérdida Propios de un Mercado Bajista, Según Analistas
Las métricas de cadena de Bitcoin indican que la cantidad de suministro en pérdida se acerca a niveles no vistos desde el último mercado bajista de 2022, situándose en unos 8.2 millones de BTC. Los analistas interpretan estos datos de forma divergente: mientras algunos ven una señal de posible infravaloración y acercamiento a un fondo cíclico, otros argumentan que el mercado aún podría enfrentar más estrés y consolidación, con un dólar estadounidense fuerte actuando como un obstáculo clave para la recuperación.
Las Métricas que Recuerdan al Último Invierno Cripto
Los datos on-chain revelan una imagen que evoca comparaciones con el periodo más frío del ciclo anterior. Según un análisis de CryptoQuant compartido este jueves, aproximadamente 8.2 millones de BTC se encuentran actualmente en pérdida, un nivel que no se observaba desde finales de 2022.
Suministro en Ganancias y Pérdidas se Alinea con 2022
La métrica complementaria, el suministro en ganancias, también muestra una aproximación a los niveles del fondo pasado. En la actualidad, alrededor de 11.2 millones de BTC están en ganancia, una cifra que se acerca a los aproximadamente 9 millones registrados en el punto más bajo del anterior mercado bajista. El analista de CryptoQuant, Darkfost, destacó la importancia de la cifra de suministro en pérdida.
Esto es bastante significativo, considerando que durante el último mercado bajista esta cifra alcanzó unos 10.6 millones de BTC
Una Perspectiva de Infravaloración
Para algunos observadores, esta convergencia con datos de 2022 sugiere que el activo digital podría estar alcanzando una zona de infravaloración. Darkfost argumentó que la situación actual apunta a que “el mercado está alcanzando un nivel notable de infravaloración, comparable a las condiciones observadas durante el anterior mercado bajista”. Esta lectura implica que un suelo de precio significativo podría estar más cerca de lo que parece.
La Visión Contraria: Estrés, no Fondo
No todos los analistas comparten la interpretación de que estos datos señalen un fondo inminente. Andri Fauzan Adziima, analista de la plataforma Bitrue, ofrece una perspectiva más cautelosa.
El Argumento de Bitrue sobre un Dolor Más Profundo
Adziima sostiene que las métricas actuales reflejan principalmente “estrés creciente del mercado, no infravaloración inmediata”. En su análisis, contrasta la situación presente con los momentos de “capitulación verdadera” de 2022, cuando más del 50% del suministro total de Bitcoin estaba en pérdida y otros indicadores clave, como la Ratio de Ganancias y Pérdidas Netas No Realizadas (NUPL) y la Valorización Realizada del Mercado (MVRV), alcanzaron extremos negativos profundos.
Los datos actuales apuntan a una transición temprana/media del oso (fondo estructural potencial cerca de $55,000), con más caída o consolidación probable antes de un reinicio completo
Un Drawdown “Menos Dramático”
Esta visión se ve matizada por el contexto proporcionado por gestores de inversión como Fidelity. Señalan que el descenso (drawdown) de Bitcoin desde su máximo histórico en este ciclo es de aproximadamente un 52%. Este retroceso es significativamente menos severo que las caídas del 77% al 84% características de los ciclos bajistas anteriores de Bitcoin, lo que sugiere que la dinámica actual podría ser diferente.
El Factor Macro: Un Dólar Fuerte como Lastre
Más allá de las métricas internas de la cadena de bloques, un factor macroeconómico externo se erige como un poderoso viento en contra para la principal criptomoneda.
La Tesis de Timothy Peterson sobre Liquidez Global
El autor e investigador Timothy Peterson ha vinculado el desempeño reciente de Bitcoin con los movimientos de divisas globales. En un análisis publicado en la red social X, Peterson señaló que Bitcoin “tiende a tener dificultades cuando el dólar es fuerte y el yuan chino es débil”. Un dólar estadounidense robusto, medido por el índice DXY, suele correlacionarse con una liquidez global más ajustada y un mayor atractivo por los activos refugio tradicionales, lo que desvía el interés de activos de riesgo como las criptomonedas.
Un Horizonte Temporal Extendido para la Recuperación
La perspectiva de Peterson es particularmente pesimista en cuanto al plazo de recuperación. Según su proyección, un cambio de tendencia favorable para Bitcoin solo llegaría cuando la Reserva Federal de EE.UU. inicie un ciclo de recortes de tasas de interés, un escenario que, en su opinión, no es probable hasta la segunda mitad de 2026 o incluso 2027. Este panorama se ve respaldado por la apreciación de aproximadamente un 5% que ha registrado el índice DXY en los últimos dos meses, según datos de TradingView.
Conclusión: Un Mercado en la Encrucijada
Bitcoin se encuentra en una encrucijada definida por datos técnicos ambiguos y un entorno macroeconómico desafiante. Las métricas on-chain sitúan al mercado en un territorio similar al de fases bajistas pasadas, alimentando el debate entre los expertos. Mientras un grupo interpreta esto como una señal de infravaloración extrema y un posible fondo cercano, otro ve en los mismos números la advertencia de un estrés persistente y una consolidación prolongada. Por encima de este debate técnico, el contexto macroeconómico, encarnado en un dólar estadounidense fuerte, se consolida como el principal obstáculo para una recuperación sostenida a corto y medio plazo.
