Bitcoin se acerca al fondo del ciclo: más del 50% del suministro está en pérdidas, según K33

Más de la mitad del suministro circulante de Bitcoin se mantiene actualmente en pérdidas, según un informe de la firma de corretaje de activos digitales K33 Research publicado esta semana. Este indicador ha señalado históricamente las etapas finales de los mercados bajistas, con anteriores ciclos tocando fondo entre 13 y 101 días después de alcanzarse este umbral. Sin embargo, la presencia de grandes tenedores institucionales como los ETF de Bitcoin al contado podría hacer que este ciclo se comporte de manera diferente.

El umbral del 50%: una señal histórica de fondo de mercado

El indicador clave que ha identificado K33 Research mide el porcentaje del suministro circulante de Bitcoin que se encuentra en pérdidas, es decir, cuyo precio de adquisición es superior al valor actual de mercado. Cuando más del 50% del suministro total está en números rojos, históricamente ha precedido a los puntos de inflexión del mercado.

La firma de corretaje señala que el mercado alcista del año pasado fue menos extremo que en ciclos anteriores, lo que sugiere que la caída actual podría ser menos severa. «Históricamente, cuando el suministro en pérdidas supera el 50%, el mercado tiende a estar en las etapas finales de un mercado bajista», indicó K33 Research en su informe.

Ciclos anteriores y plazos para el fondo

El análisis de K33 Research incluye una comparativa de los ciclos bajistas anteriores y el tiempo que tardó el mercado en tocar fondo después de que el suministro en pérdidas superara el 50%:

• Ciclo de 2017: el fondo se produjo 31 días después de la señal.
• Noviembre de 2018: el mercado alcanzó su punto mínimo 23 días después.
• Noviembre de 2022: el fondo llegó apenas 13 días después del umbral.
• Ciclo de 2014 (atípico): el mercado tardó 101 días en tocar fondo, y fue el único ciclo en el que Bitcoin cotizaba un 25% más bajo un año después.

Estos datos, proporcionados por K33 Research, muestran que aunque los plazos varían, la señal del 50% ha sido un indicador consistente de que el mercado se acerca a un punto de inflexión.

El rol de los ETF de Bitcoin al contado

Uno de los factores que podría alterar la dinámica histórica es la presencia de grandes vendedores institucionales, como los tenedores de ETF de Bitcoin al contado. Estos instrumentos financieros, que no existían en ciclos anteriores, han introducido un nuevo elemento en la ecuación de oferta y demanda.

Los datos de flujos de ETF, proporcionados por Farside Investors, muestran un comportamiento mixto en las últimas semanas. El 4 de julio se registraron dos días consecutivos de entradas netas, con 265 millones de dólares ingresando el lunes. Sin embargo, junio fue el peor mes registrado para los ETF de Bitcoin al contado, con 4.510 millones de dólares en salidas netas.

En este contexto, otra gran institución, Strategy (antes MicroStrategy), vendió 3.588 BTC por 216 millones de dólares para financiar dividendos. La compañía mantiene una reserva de 2.550 millones de dólares en Bitcoin.

Índice de apetito de riesgo de Block Scholes

Otro indicador que apunta a un posible fondo inminente es el índice de apetito de riesgo de Block Scholes. Este indicador cayó a -1.27 el 3 de julio, su nivel más bajo reciente, y desde entonces ha rebotado al alza.

Según Block Scholes, movimientos similares en el pasado han precedido a un retorno medio del 12% en los siguientes 100 días, basándose en ocho instancias previas identificadas. «Históricamente, tal movimiento ha precedido a un rendimiento más alcista en los precios al contado y podría llevar a una mayor asignación hacia activos de riesgo como las criptomonedas», declaró un portavoz de Block Scholes a Cointelegraph.

¿Qué esperar del mercado en los próximos meses?

Las señales combinadas del suministro en pérdidas y el índice de apetito de riesgo sugieren que el mercado podría estar cerca de un punto de inflexión. Si se sigue la tendencia histórica, el fondo del ciclo actual podría ser inminente.

Sin embargo, los analistas advierten sobre la incertidumbre que introduce el comportamiento de los ETF de Bitcoin al contado, que podrían alterar los patrones históricos. El ciclo de 2014 sirve como recordatorio de que no siempre hay una recuperación rápida: en esa ocasión, Bitcoin tardó más de tres meses en tocar fondo y un año después seguía cotizando a la baja.

Por ahora, el mercado permanece atento a las próximas semanas, que podrían definir si la historia se repite o si los nuevos actores institucionales han cambiado las reglas del juego para siempre.