Bitcoin se desploma bajo $60,000: Las tres teorías que explican la caída del 40% en un mes
Bitcoin (BTC) ha registrado una de sus peores caídas mensuales, perdiendo más del 40% de su valor y tocando un mínimo anual de $59,930 el 6 de febrero de 2026. Analistas apuntan a una tormenta perfecta de factores, incluyendo liquidaciones de apalancamiento en Asia, ventas forzadas de grandes bancos y una presión creciente del sector minero, que ahora enfrenta un punto de quiebre financiero.
El desplome en cifras: contexto de la caída
La principal criptomoneda ha experimentado una corrección severa, cayendo más del 40% en el último mes y más del 50% desde su máximo histórico de aproximadamente $126,200 alcanzado en octubre de 2025. El reciente mínimo de $59,930 no solo marca el nivel más bajo del año, sino que sitúa al precio en una zona crítica para la rentabilidad de la minería. Los expertos buscan explicaciones que van más allá de una simple corrección técnica, centrándose en tres teorías principales que involucran a actores institucionales clave y cambios estructurales en la industria.
Teoría 1: La liquidación apalancada de los fondos de Hong Kong
Una de las hipótesis más destacadas señala a fondos de cobertura con sede en Hong Kong como el epicentro inicial de las ventas masivas. Parker White, Director de Operaciones (COO) y Director de Inversiones (CIO) de DeFi Development Corp., expuso esta teoría, detallando una estrategia de “carry trade” que se habría deshecho.
La tesis de Parker White y el “carry trade” del yen
Según White, estos fondos realizaron apuestas apalancadas masivas utilizando opciones vinculadas a fondos cotizados (ETFs) de Bitcoin spot, como el IBIT de BlackRock. El mecanismo consistía en endeudarse en yen japonés, aprovechando sus bajos tipos de interés, para luego invertir el capital en activos criptográficos. White destacó que el 6 de febrero se registró un volumen récord en el ETF IBIT, con $10.7 mil millones en volumen de opciones y primas por valor de $900 millones, lo que sugiere una actividad excepcional en estos instrumentos derivados.
El desencadenante y el efecto dominó
La estrategia se quebró debido a dos factores: el estancamiento del precio de Bitcoin y un aumento en el coste de endeudamiento en yen. Cuando las apuestas apalancadas dejaron de ser rentables, los prestamistas comenzaron a exigir más garantías (margin calls), forzando a los fondos a liquidar sus posiciones de Bitcoin de manera rápida. Esta venta precipitada habría amplificado la caída inicial, creando un efecto dominó en el mercado.
Teoría 2: Los bancos como vendedores forzosos, según Arthur Hayes
Arthur Hayes, ex-CEO del intercambio de derivados BitMEX, aporta una segunda perspectiva que involucra a grandes instituciones financieras tradicionales, específicamente a bancos de inversión como Morgan Stanley.
Productos estructurados y exposición al BTC
Hayes sugiere que estos bancos se han visto forzados a vender Bitcoin para cubrir su exposición en “notas estructuradas”, productos financieros complejos que ofrecen a clientes institucionales exposición al rendimiento del precio de BTC, a menudo con algún grado de protección del capital. Estos productos, vinculados al desempeño de los ETFs spot de Bitcoin, generan una exposición indirecta que los bancos deben gestionar.
El mecanismo de “gamma negativa”
El punto de activación ocurre cuando el precio de Bitcoin cae bruscamente y rompe niveles clave definidos en estos productos. Hayes mencionó un nivel aproximado de $78,700 para un producto de Morgan Stanley. Al caer por debajo de ese umbral, los creadores de mercado que respaldan estas notas deben realizar ventas de cobertura (delta-hedging) del activo subyacente para gestionar su riesgo. Este fenómeno, conocido como “gamma negativa”, implica que a medida que el precio cae, el ritmo de las ventas de cobertura se acelera, convirtiendo a los bancos en vendedores forzosos que profundizan la tendencia bajista.
Teoría 3: La presión desde los mineros y el giro hacia la IA
Una tercera teoría, estructuralmente significativa, apunta a una presión de venta proveniente del sector de la minería de Bitcoin, que enfrenta una doble presión: la caída de los precios y una migración de recursos hacia la inteligencia artificial (IA).
El “éxodo minero” y la caída del hash rate
El analista Judge Gibson señaló que la creciente demanda de capacidad de centros de datos para IA está llevando a algunas empresas mineras a cambiar su estrategia, un movimiento descrito como un “éxodo minero”. Este giro resultaría en una caída estimada del hash rate de la red de Bitcoin entre un 10% y un 40%. Ejemplos concretos incluyen a Riot Platforms, que vendió $161 millones en BTC en diciembre de 2025 al reorientar su estrategia, y a IREN, que anunció su transición hacia la IA la semana pasada.
Señales de estrés y el umbral de rentabilidad
Esta presión se refleja en indicadores del mercado. El indicador Hash Ribbons, que monitorea la salud de los mineros, mostró una señal de advertencia, un patrón históricamente asociado con un estrés agudo en los ingresos mineros. Los datos de costes agravan la situación: el coste eléctrico promedio para minar un Bitcoin se sitúa en aproximadamente $58,160, mientras que el gasto neto de producción total ronda los $72,700. Si Bitcoin se mantiene por debajo de los $60,000, los mineros podrían entrar en una fase de estrés financiero real, lo que podría forzar ventas de sus reservas de BTC para cubrir costes operativos.
Conclusión: Un escenario de múltiples factores
La abrupta caída de Bitcoin bajo los $60,000 parece ser el resultado de la convergencia de varios factores. La combinación de apalancamiento institucional desbordado en Asia, la mecánica de productos financieros complejos en Estados Unidos y la presión estructural sobre el sector minero ha creado un escenario de venta perfecta. El nivel de $60,000 se erige ahora como un punto de inflexión crítico, tanto psicológico como de rentabilidad fundamental para actores clave como los mineros. El mercado busca ahora un nuevo equilibrio tras esta salida significativa de liquidez.
