Bitcoin se sostiene en $92,000, pero los derivados y ETFs muestran cautela extrema
Bitcoin enfrentó una corrección del 3.4% durante el fin de semana, probando el nivel de los $92,000 y generando liquidaciones por $215 millones en posiciones largas. A pesar de una recuperación parcial, los datos muestran una creciente cautela: los ETFs registraron importantes salidas, los operadores demandan más protección a la baja en opciones y el atractivo de Bitcoin como refugio se ve desafiado por el oro en máximos históricos y un panorama macroeconómico incierto.
La corrección y el contexto macroeconómico inmediato
El precio de Bitcoin experimentó una presión significativa, con una caída que llevó a la criptomoneda a retestar el soporte de $92,000. Según datos de TradingView, este movimiento resultó en la liquidación de aproximadamente $215 millones en posiciones largas con apalancamiento.
La corrección se produjo en un contexto de aversión al riesgo en los mercados globales. El catalizador inmediato, reportado por Yahoo Finance, fue el anuncio del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de nuevas propuestas de aranceles dirigidas a ocho países europeos, vinculadas a las negociaciones por Groenlandia. Este anuncio generó una caída en los futuros del índice Nasdaq y desató discusiones en Europa sobre posibles represalias comerciales, reflejadas en una caída del 1.6% en el índice Euronext 100. La situación se vio exacerbada por el cierre de los mercados estadounidenses por un feriado nacional, lo que intensificó la búsqueda de liquidez y activos seguros.
Señales de debilidad en los mercados de derivados de Bitcoin
Una constelación de indicadores en los mercados de derivados y de inversión institucional refleja un sentimiento de extrema precaución entre los participantes.
El mensaje contradictorio de los futuros
En el mercado de futuros, el indicador conocido como “basis rate” o prima anualizada se mantuvo cerca del 5%, según datos de Laevitas.ch. Este nivel sugiere que la demanda por posiciones apalancadas a plazo no se vio severamente afectada de inmediato. Sin embargo, analistas señalan que una tasa alrededor del 5% se considera neutral a bajista en el contexto actual, lo que podría indicar una falta de entusiasmo alcista.
Los ETFs pierden terreno frente al oro
Un dato particularmente revelador fue el flujo de los fondos cotizados (ETFs) de Bitcoin spot. El viernes, estos instrumentos registraron salidas netas por $395 millones. Este movimiento contrasta fuertemente con el desempeño del oro, cuyo precio superó por primera vez los $4,650 por onza, marcando un nuevo récord histórico. La divergencia debilita la narrativa que presenta a Bitcoin como una cobertura efectiva en tiempos de incertidumbre.
Los operadores profesionales piden más protección
El sentimiento de cautela es aún más evidente en el mercado de opciones. El indicador “delta skew” a 30 días para Bitcoin en Deribit, que mide la demanda relativa entre opciones de compra y de venta, saltó hasta el +8%. Este nivel se sitúa muy por encima del rango considerado neutral (entre -6% y +6%), lo que significa que las opciones de venta, que protegen contra caídas de precio, se están negociando con una prima significativamente mayor. Esto indica que los operadores profesionales están dispuestos a pagar más por asegurarse contra posibles descensos.
Los inversores europeos poseen alrededor de $8 billones en bonos y acciones estadounidenses. Cualquier alteración en la ‘alianza occidental’ podría tener repercusiones significativas en los flujos de capital.
El telón de fondo macroeconómico y geopolítico
La incertidumbre tiene raíces más profundas. George Saravelos, Jefe de Investigación de FX en Deutsche Bank, advirtió sobre la fragilidad de los vínculos financieros transatlánticos, señalando la enorme dependencia del dólar de los flujos de capital europeos.
Por otro lado, los datos económicos de China añaden otra capa de preocupación. Según la Associated Press, la economía china creció un 4.5% interanual en el cuarto trimestre de 2025, su ritmo más lento desde 2022. Este crecimiento, sostenido principalmente por las exportaciones, oculta una debilidad persistente en el consumo interno. Analistas advierten que una posible reducción de los estímulos gubernamentales, sumada al riesgo de una guerra comercial global, podría frenar aún más la actividad económica mundial.
Preocupaciones adicionales: actividad en la red y minería
Más allá de los precios, un indicador fundamental también muestra signos de enfriamiento. Datos de la firma de análisis Nansen revelan que el número de direcciones activas diarias en la blockchain de Bitcoin ha caído a aproximadamente 370,800. Esto representa una disminución del 13% en las últimas dos semanas.
Esta métrica es relevante porque una demanda saludable de transacciones es crucial para los ingresos por tarifas de los mineros, que complementan la recompensa fija por bloque. Una actividad en la red decreciente podría presionar los márgenes de los mineros y, a largo plazo, plantear cuestiones sobre la sostenibilidad del modelo económico de la red si la tendencia se mantuviera.
Conclusión: un soporte frágil en un entorno complejo
En resumen, aunque Bitcoin ha logrado mantener temporalmente el soporte en la zona de los $92,000, una constelación de indicadores sugiere que este nivel es frágil. La combinación de un basis rate neutral-bajista, un delta skew elevado que señala miedo, salidas netas significativas de los ETFs y un contexto macroeconómico adverso, pintan un cuadro de extrema cautela.
Los inversores están principalmente preocupados por una desaceleración económica global y las impredecibles repercusiones de las políticas geopolíticas. En el corto plazo, el mercado sigue tratando a Bitcoin predominantemente como un activo de riesgo (“risk-on”), y no ha logrado sustituir al oro como cobertura preferida en este último episodio de incertidumbre. La prueba definitiva para el soporte actual dependerá de la evolución de estos factores externos y de si la demanda logra recuperarse.
