Bitwise predice que Strategy será «menos importante» en el próximo ciclo de Bitcoin tras el incidente STRC

El CIO de Bitwise, Matt Hougan, señala que bancos de inversión y fondos soberanos reemplazarán a Strategy como el principal motor de demanda de Bitcoin. Mientras tanto, el CEO de Strive califica la reacción del mercado como «exagerada».

La gestora de activos digitales Bitwise ha declarado que el papel de Strategy (anteriormente MicroStrategy) como el mayor comprador de Bitcoin del mundo podría haber llegado a su fin. El incidente con su emisión de acciones preferentes perpetuas, STRC, ha debilitado la confianza en su modelo. Según el director de inversiones (CIO) de Bitwise, Matt Hougan, el testigo será recogido por bancos de inversión, gestoras de activos, fondos de pensiones y soberanos en el próximo ciclo alcista.

El colapso de STRC sacude la confianza en el modelo de Strategy

A finales de junio de 2026, la emisión de acciones preferentes perpetuas «Stretch (STRC)» de Strategy se desplomó por debajo de su valor nominal de 100 dólares, cayendo a menos de 75 dólares. Este movimiento generó temores sobre la sostenibilidad del modelo de dividendos de la empresa, que utilizaba estos instrumentos para financiar la compra de Bitcoin.

El colapso de STRC coincidió con la caída de Bitcoin a un mínimo de 58.190 dólares el 25 de junio, su nivel más bajo en 21 meses, según datos del mercado.

Ante la situación, Strategy se comprometió a vender Bitcoin si fuera necesario para pagar dividendos y amplió su reserva en dólares estadounidenses a 2.550 millones de dólares. Según Hougan, estas acciones aliviaron las preocupaciones inmediatas, pero debilitaron su posición como el comprador de Bitcoin más agresivo del sector.

«Los días de dominio han terminado»: El pronóstico de Bitwise

«Durante años, Strategy ha sido el comprador dominante de Bitcoin y una fuente unidireccional de demanda. Es probable que esos días hayan terminado», afirmó Hougan en un análisis publicado recientemente.

El directivo de Bitwise predice que los nuevos impulsores de la demanda serán los bancos de inversión, gestoras de activos, fondos de pensiones, dotaciones y fondos soberanos. En cuanto al futuro de Strategy, Hougan espera que la compañía siga siendo un «comprador neto» en el próximo mercado alcista, pero «será una figura menos importante en el próximo ciclo de lo que fue en el anterior».

Hougan describió el incidente STRC como una «dinámica clásica de final de ciclo» y lo comparó con el colapso de la prima del GBTC de Grayscale en 2021. «El dinero que buscaba altos rendimientos y baja volatilidad se usó para comprar Bitcoin, que no ofrece ninguna de las dos cosas. Este dinero nunca encajó realmente con Bitcoin. Por lo tanto, necesita ser eliminado antes de que podamos encontrar un suelo. Eso es lo que está sucediendo hoy», explicó.

La reacción del mercado es «exagerada», según el CEO de Strive

Matt Cole, CEO de Strive Asset Management, considera que el incidente STRC ha recibido una atención mediática desproporcionada, lo que ha hundido el precio de Bitcoin más de lo necesario.

Cole señaló que los 847.363 Bitcoins de Strategy representan solo el 4% de la oferta total. Según los estándares de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), una participación del 4% no se considera «material», ya que el umbral regulatorio se sitúa en el 5%.

«Si una persona poseyera el 4%, ni siquiera tendría que informarlo públicamente a la SEC porque la SEC considera que el 4% es inmaterial. Empiezan a considerar una posición como material a partir del 5%», declaró Cole durante una conversación con Nate Geraci, de NovaDius Wealth Management.

Hougan descarta un riesgo de liquidez inminente para Strategy

A pesar de la turbulencia, Hougan afirmó que Strategy posee 52.000 millones de dólares en activos líquidos frente a 7.000 millones de dólares en deuda, lo que otorga a la compañía un amplio margen financiero.

Según el análisis de Bitwise, Bitcoin tendría que caer otro 70% —hasta aproximadamente 18.500 dólares— para poner en riesgo a la empresa. Además, si Strategy comenzara a vender sus Bitcoins hoy, podría cubrir los dividendos de STRC y otras acciones preferentes perpetuas durante los próximos 28 años.