Bitwise Señala que Bitcoin Alcanza Valuación de “Venta de Liquidación” Tras Caída a Mínimo Anual
El precio de Bitcoin (BTC) cayó a un mínimo anual de $74,555 este lunes, completando una corrección del 40% desde su máximo histórico. Este movimiento coincidió con $1,350 millones en salidas netas de los productos cotizados en bolsa (ETP) globales de Bitcoin la semana pasada. Sin embargo, un análisis de Bitwise indica que las métricas de valuación han alcanzado niveles de “venta de liquidación”, lo que podría configurar una oportunidad asimétrica para los inversores, según se desprende de su último informe “Weekly Crypto Market Compass”.
El Colapso del Precio y la Capitulación de Capital
La caída a $74,555 representa el nivel más bajo para Bitcoin en lo que va de 2026. Este descenso estuvo acompañado por una presión vendedora significativa desde el ámbito institucional. Los ETP globales de Bitcoin experimentaron salidas netas de $1,350 millones la semana pasada, según datos citados por Bitwise.
El panorama fue particularmente severo en los Estados Unidos. Los fondos cotizados (ETF) spot de Bitcoin registraron salidas netas de $1,490 millones en el mismo período. Un desglose de estos flujos, basado en información de Velo.data, muestra que el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock lideró las salidas con $947 millones, seguido por $119 millones del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Métricas de “Venta de Liquidación” y Sentimiento Extremo
El Z-Score MVRV en Mínimos Históricos
El análisis de Bitwise identifica un indicador clave que señala una extrema infravaloración: el Z-Score del Ratio Valor de Mercadeo a Valor Realizado (MVRV) a 2 años. Esta métrica mide cuánto se desvía el valor de mercado actual del costo promedio pagado por los inversores en ese período, ajustado por la volatilidad histórica del activo.
Bitwise reporta que este Z-Score ha caído a su nivel más bajo registrado históricamente. La firma señala en su informe que este dato está “señalando valuaciones de venta de liquidación para Bitcoin”, lo que sugiere que el activo se encuentra en una zona de precios excepcionalmente deprimida.
Índice de Sentimiento en Zona de Pánico
La debilidad no se limita al precio. El Índice de Sentimiento de Criptoactivos de Bitwise, que agrega múltiples indicadores de mercado, cayó a niveles comparables a los observados durante el crash de liquidación de octubre de 2023. Actualmente, solo 2 de los 15 indicadores que componen el índice se mantienen por encima de su tendencia a corto plazo, reflejando un pesimismo generalizado.
Señales Técnicas que Sugieren un Posible Soporte
El RSI Diario en Zona de Sobreventa Extrema
Frente a este panorama, algunos indicadores técnicos comienzan a mostrar señales de agotamiento vendedor. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) diario de Bitcoin cayó al rango de 20 a 25, un territorio considerado de sobreventa extrema. Bitwise destaca que, desde agosto de 2023, cada vez que el RSI alcanzó este nivel (con la excepción de junio de 2024), el precio de BTC experimentó un rebote de aproximadamente un 10% en las semanas siguientes.
Datos de Mercado Spot Apuntan a Demanda Real
Un dato alentador proviene de la actividad en el mercado spot. Durante el rebote parcial del precio a aproximadamente $79,300, el Delta de Volumen Acumulativo (CVD) spot en los principales exchanges Binance y Coinbase se volvió positivo. Esto indica que hubo una compra neta agresiva de Bitcoin con dinero real, no apalancado.
Este contexto se ve reforzado por un interés abierto plano y tasas de funding negativas en los mercados de derivados, lo que sugiere que cualquier movimiento alcista no estaría siendo impulsado inicialmente por un nuevo apalancamiento especulativo. El trader conocido como ‘exitpump’ resaltó esta dinámica, señalando una “divergencia alcista en el CVD spot entre exchanges”.
El Panorama de Liquidaciones y Niveles Clave a Observar
La semana pasada dejó una estela de dolor en el mercado, con más de $1,800 millones en liquidaciones de posiciones largas, según datos de CoinGlass. Sin embargo, esta limpieza de apalancamiento podría estar sentando las bases para un posible rebote.
Un nivel crítico a observar es el de $85,000. Según el análisis, más de $3,000 millones en posiciones cortas acumuladas están en riesgo de liquidación cerca de ese precio. Esto crea lo que los analistas denominan “liquidez en el lado alcista”, ya que un movimiento ascendente del precio podría forzar a estos vendedores en corto a recomprar BTC para cubrir sus posiciones, acelerando potencialmente una recuperación.
Conclusión: Entre la Capitulación y la Oportunidad
La situación actual presenta una paradoja. Por un lado, Bitcoin enfrenta una presión vendedora extrema, evidenciada por salidas récord de ETFs y un sentimiento de mercado profundamente pesimista. Por el otro, métricas de valuación como el Z-Score MVRV y herramientas técnicas como el RSI han alcanzado niveles que históricamente han coincidido con puntos de inflexión importantes.
Bitwise describe este escenario como una “configuración de trade asimétrico”. El argumento subyacente es que, tras una corrección del 40% y una capitulación masiva, el riesgo a la baja parece limitado. En contraste, el potencial alcista a corto plazo, si se materializan los rebotes técnicos sugeridos por los indicadores, podría ser significativo. Este análisis subraya las condiciones extremas que rodean a Bitcoin, donde la máxima desesperación vendedora a menudo precede a cambios de tendencia.
