BSTR advierte sobre «charlatanes de feria» en el espacio de tesorerías corporativas de Bitcoin

El cofundador de BSTR, Sean Bill, critica a las empresas que carecen de una estrategia financiera sólida y dependen únicamente de la tenencia de Bitcoin para generar valor, en medio de un escrutinio creciente sobre el sector.

El espacio de las empresas que mantienen tesorerías corporativas de Bitcoin se está polarizando entre firmas con estrategias financieras reales y aquellas que se apoyan principalmente en la promoción, según el cofundador de BSTR, Sean Bill. Bill advirtió que muchas de estas compañías carecen de la estructura de capital adecuada para desplegar Bitcoin de forma efectiva y dependen de que el activo «hable por ellas», mientras que el sector enfrenta preguntas sobre una posible burbuja y riesgos sistémicos.

Las críticas de Sean Bill al sector de tesorerías Bitcoin

Sean Bill, cofundador de BSTR junto a Adam Back, afirmó en una entrevista con Cointelegraph publicada el martes que muchas empresas en el espacio son «carnival barkers» (charlatanes de feria). «Creo que muchas de ellas no tienen la estructura de capital adecuada. No tienen la capacidad de desplegar Bitcoin realmente», dijo Bill durante BitcoinVegas.

«Realmente planean que Bitcoin haga todo el trabajo por ellas», añadió el ejecutivo.

¿Cuándo funciona la estrategia de solo mantener Bitcoin?

Bill explicó que la estrategia de simplemente mantener Bitcoin funciona solo si la empresa tiene «acceso barato y fácil al apalancamiento en el mercado». De lo contrario, las empresas deben realizar otras actividades para agregar valor más allá de la tenencia de Bitcoin.

«De lo contrario, los inversores acudirán a un ETF, ya sabes, y usarán un producto simple como ese», explicó Bill, refiriéndose a los fondos cotizados en bolsa que invierten directamente en el activo digital.

Riesgos y escepticismo en el sector

Las tesorerías corporativas de Bitcoin han sido una de las narrativas más comentadas del ciclo, pero persisten dudas sobre si el sector está formando una burbuja. Si bien estas tesorerías ayudan a impulsar la demanda, también introducen riesgos sistémicos.

En una nota a inversores del 3 de junio de 2025, Geoff Kendrick, jefe de activos digitales de Standard Chartered Bank, señaló que una fuerte caída del precio podría desencadenar liquidaciones significativas. Además, la maduración regulatoria y del mercado podría erosionar la prima de las acciones proxy de Bitcoin.

Datos clave del mercado de tesorerías Bitcoin

Según datos de BitcoinTreasuries, 198 empresas públicas poseen colectivamente alrededor de 1,25 millones de Bitcoin. La mayor tenedora corporativa pública es Strategy (de Michael Saylor), con una tesorería de 843.738 Bitcoin.

El caso Nakamoto (NAKA) como ejemplo de riesgo

El miércoles, Cointelegraph informó que las acciones de la empresa de tesorería Bitcoin Nakamoto (NAKA) han caído aproximadamente un 67% en lo que va de año (YTD). La acción ha caído más del 99% desde su máximo de mayo de 2025 de aproximadamente 34 dólares por acción, alcanzando un mínimo de unos 0,16 dólares por acción en abril, antes de un split inverso el viernes.

Según una presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Nasdaq advirtió a la empresa en diciembre que sus acciones serían excluidas de la lista después de cotizar por debajo de 1 dólar durante al menos 30 días consecutivos.

El contraste entre el éxito de Strategy, que cuenta con acceso a apalancamiento, y el colapso de Nakamoto ejemplifica la crítica de Bill sobre la necesidad de una estructura de capital adecuada en el sector de tesorerías corporativas de Bitcoin.