Bután Vende $22 Millones en Bitcoin de sus Reservas ante Caída del Mercado y Mayor Dificultad de Minería

El Reino de Bután ha transferido más de $22 millones en Bitcoin a un creador de mercado, en lo que se interpreta como una venta parcial de sus reservas digitales. Los movimientos, detectados esta semana, reducen sus tenencias a 5,700 BTC y ocurren mientras el precio de la criptomoneda ha caído más de un 40% desde su máximo histórico y el costo de minarla se ha duplicado, según datos de la plataforma de análisis Arkham Intelligence.

Los Movimientos de Bután en Detalle

El análisis on-chain revela dos transferencias recientes desde una dirección etiquetada como propiedad de Druk Holding and Investments (DHI), la entidad de inversión soberana de Bután. La primera, de 100.8 Bitcoin (equivalente a $8.3 millones), se realizó el viernes pasado. La segunda y más cuantiosa, de 184 BTC (unos $14 millones), tuvo lugar el miércoles de esta semana.

El destino de los fondos fue la firma creadora de mercado QCP Capital. Este tipo de transferencias a un market maker es un método común para liquidar activos de forma eficiente, facilitando la entrada a mercados líquidos sin causar un impacto significativo en el precio.

Este episodio se enmarca en un patrón histórico de ventas periódicas. Bután ha realizado previamente liquidaciones de lotes de aproximadamente $50 millones en Bitcoin, con el último episodio significativo registrado a mediados o finales de septiembre de 2025. Como consecuencia de estas operaciones, las reservas estatales de Bitcoin han disminuido considerablemente desde un pico de 13,295 BTC alcanzado en octubre de 2024 hasta los 5,700 BTC actuales.

Según el rastreador “Bitcoin Treasuries”, esta reducción sitúa a Bután en el séptimo lugar mundial en tenencias estatales de Bitcoin, por detrás de Estados Unidos, China, Reino Unido, Ucrania, El Salvador y Emiratos Árabes Unidos.

El Contexto de la Minería Estatal Butanesa

Los Bitcoin vendidos proceden de la operación minera estatal que Bután puso en marcha en 2019. La estrategia inicial del país se basaba en una ventaja competitiva clave: el uso de su abundante energía hidroeléctrica renovable y de bajo costo para alimentar las operaciones. Desde su inicio, se estima que el país acumuló aproximadamente $765 millones en Bitcoin a través de esta actividad.

Sin embargo, el panorama económico para la minería ha cambiado drásticamente. El evento conocido como “halving” de 2024, que redujo a la mitad la recompensa por minar nuevos bloques, ha tenido un impacto directo en los costos. Según el análisis, el gasto para producir un Bitcoin se ha duplicado aproximadamente desde entonces.

Esta presión se ve reflejada en la producción actual, que es descrita como “mucho menor” en comparación con los 8,200 BTC que Bután logró extraer a lo largo de 2023. El aumento de los costos operativos constituye un posible factor detrás de la decisión de liquidar parte de las reservas acumuladas en el pasado.

El Panorama Macro del Mercado de Criptoactivos

La venta se produce en un momento de debilidad general para el mercado de criptoactivos. El precio de Bitcoin ha caído un 42.8% desde su máximo histórico de $126,080, registrado en octubre de 2024, y en la actualidad cotiza por debajo de los $72,000. Este nivel retrotrae el sentimiento del mercado a condiciones similares a las vividas a mediados de 2022.

Varios factores están ejerciendo presión sobre el sector. La incertidumbre geopolítica y regulatoria, incluyendo cierres del gobierno de Estados Unidos y amenazas bélicas y arancelarias por parte del presidente Donald Trump, se combina con un estancamiento legislativo en Washington respecto a la regulación cripto.

En este entorno, a pesar de la alta liquidez global, los inversores están rotando capital desde activos de riesgo como Bitcoin hacia refugios tradicionales como el oro y la plata. Además, persisten narrativas técnicas adversas, como los riesgos percibidos de la computación cuántica para la seguridad de la red Bitcoin y una caída en la tasa de hash global debido a la desconexión de mineros cuyas operaciones ya no son rentables.

Reacción Oficial y Perspectivas

Hasta el momento, las autoridades butanesas no se han pronunciado públicamente sobre estas transacciones. El medio Cointelegraph intentó obtener una declaración de Druk Holding and Investments (DHI), pero no recibió una respuesta inmediata.

Arkham Intelligence señala que, si bien la razón exacta de esta venta en particular no está clara, se ajusta al patrón periódico de gestión de reservas observado anteriormente.

La decisión de Bután refleja las crecientes presiones a las que se enfrentan los mineros institucionales en el entorno actual: precios deprimidos del activo y costos de producción en aumento. No obstante, a pesar de las ventas recientes, el país mantiene una posición significativa con 5,700 BTC en su tesorería, y su estrategia de base hidroeléctrica podría seguir siendo una ventaja a largo plazo una vez que las condiciones del mercado se estabilicen.