Canadá se queda atrás en la carrera de las stablecoins: Un marco regulatorio restrictivo frena la innovación

La industria cripto de Canadá alerta que el país está perdiendo terreno en la adopción de stablecoins debido a un marco regulatorio que las trata como valores o derivados. Esta postura, adoptada por los reguladores tras las crisis de FTX y Terra en 2022, contrasta con los avances en la Unión Europea y Estados Unidos, y podría limitar la innovación local, perjudicar los pagos entre particulares y erosionar el uso del dólar canadiense.

Un enfoque regulatorio que deja a Canadá en desventaja

La decisión de la CSA en un contexto de crisis

En diciembre de 2022, en un contexto de escepticismo global tras los colapsos de FTX y la stablecoin TerraUSD (UST), la Canadian Securities Administrators (CSA) emitió una guía que clasifica a las stablecoins como “valores y/o derivados”. Esta medida buscaba aumentar la supervisión, exigiendo a las plataformas de trading que cumplieran con estrictas obligaciones de registro para ofrecerlos.

Críticas desde la industria: “Un régimen fragmentado”

Desde la industria, esta clasificación es vista como un obstáculo. Morva Rohani, directora ejecutiva del Canadian Web3 Council, describió el sistema como un “régimen regulatorio fragmentado”, debido a la falta de un marco federal claro.

“La dependencia de Canadá de la ley de valores para regular las stablecoins de pago introduce una incertidumbre legal y operativa significativa”, afirmó Rohani.

El contraste global: MiCA, EE.UU. y otras jurisdicciones

Este enfoque canadiense contrasta marcadamente con la dirección tomada por otras jurisdicciones líderes. Tanim Rasul, fundador y CEO del exchange canadiense NDAX, afirmó que la CSA “se equivocó” y que las stablecoins deberían regularse como instrumentos de pago, siguiendo el ejemplo del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea.

Avances regulatorios similares se observan en Singapur y los Emiratos Árabes Unidos, mientras que en Estados Unidos existe un optimismo cauteloso por una posible ley federal. Para Rohani, esta divergencia coloca a Canadá en una posición de desventaja competitiva.

Más allá de la competitividad: Riesgos para el dólar canadiense y los pagos

Una amenaza para la soberanía monetaria: El “loonie” en riesgo

Los expertos advierten que las consecuencias van más allá de la mera competitividad del sector tecnológico. Som Seif, fundador y CEO de la firma de inversión Purpose Financial, alertó sobre un riesgo para la soberanía monetaria.

Sin un marco regulatorio que fomente activamente el desarrollo de stablecoins respaldadas por dólares canadienses (CAD), usuarios y empresas recurrirán naturalmente a alternativas vinculadas al dólar estadounidense (USD).

La oportunidad perdida en pagos entre particulares (P2P)

Otro frente de preocupación es el de los pagos digitales. Lucas Matheson, director general de Coinbase Canadá, subrayó la necesidad de una stablecoin diseñada para los canadienses, criticando los altos costos y la lentitud de las transferencias bancarias tradicionales.

Morva Rohani explicó que, si bien el sistema Interac e-Transfer domina el mercado de pagos P2P doméstico, las opciones para envíos internacionales suelen tener comisiones elevadas. Las stablecoins podrían ofrecer una alternativa más rápida y económica, pero su integración en los servicios financieros tradicionales sigue siendo limitada bajo el actual marco regulatorio.

La barrera de la percepción pública y el futuro político

La demanda de pagos digitales no se traduce en adopción cripto

Un informe de Payments Canada publicado en 2024 revela una paradoja: mientras existe una clara demanda de soluciones de pago digital más rápidas, esto no se traduce en un interés por las criptomonedas. El 91% de los canadienses encuestados declaró nunca haber usado criptoactivos como método de pago.

Además, los canadienses perciben las criptomonedas como el método de pago “menos seguro”, muy por detrás del efectivo, las tarjetas o servicios como PayPal. Incluso un posible dólar digital emitido por el banco central despierta poco entusiasmo, con un 85% de los encuestados mostrándose reacio a su uso.

El papel del Primer Ministro Mark Carney: ¿Escepticismo o pragmatismo?

El panorama político añade otra capa de incertidumbre. El actual Primer Ministro Liberal, Mark Carney, tiene un historial de escepticismo hacia las criptomonedas. Sin embargo, durante su etapa como Gobernador del Banco de Inglaterra, en 2021, reconoció el papel potencial de las stablecoins respaldadas de manera robusta en el futuro de los pagos, aunque advirtiendo que requerirían salvaguardas extremadamente fuertes.

“Hemos visto fallos en fondos monetarios… No podemos tener fallos en sistemas de pago que sean sistémicos”, declaró Carney en su momento.

Ante este escenario, Morva Rohani del Canadian Web3 Council espera un enfoque “pragmático pero con la regulación primero” por parte del gobierno de Carney, que podría eventualmente derivar en un marco regulatorio más específico para modernizar el sistema de pagos y preservar la relevancia del dólar canadiense.