China Declara la Tokenización de Activos (RWA) como una Actividad de “Alto Riesgo”: ¿Qué Significa para el Mercado Global?

La tokenización de activos del mundo real (RWA) se había posicionado como una de las tendencias más prometedoras de la Web3, con el potencial de revolucionar la liquidez y accesibilidad de mercados tradicionales como los bienes raíces, los metales preciosos o la deuda. Sin embargo, un reciente anuncio desde China ha introducido un punto de inflexión que podría reconfigurar el desarrollo global de este sector.

Las principales asociaciones financieras del país han emitido un comunicado conjunto que cambia drásticamente la perspectiva regulatoria sobre los RWA. Lo que antes se consideraba una ‘nueva tecnología’ por clarificar, ahora es oficialmente un modelo de negocio ‘riesgoso’ e ilegal dentro de las fronteras chinas. Esta decisión no es aislada, sino el último eslabón en una política regulatoria más amplia y estrictamente controlada hacia las criptomonedas y las finanzas descentralizadas.

El Comunicado Conjunto: De “Nueva Tecnología” a “Actividad de Riesgo”

A principios de esta semana, según reportó Wu Blockchain, siete de las asociaciones financieras más influyentes de China, incluidas la Asociación China de Gestión de Activos y la Asociación Nacional de Finanzas por Internet de China, emitieron una declaración con un peso regulatorio significativo. El cambio semántico es crucial: mientras que anteriormente se podía referir a la tokenización como una “nueva tecnología”, abriendo un espacio teórico para futura regulación, ahora se la reclasifica explícitamente como un “modelo de negocio riesgoso”.

Las asociaciones definen estas actividades como aquellas que “involucran financiación y comercio de activos del mundo real a través de la cadena de bloques”, y enumeran una serie de riesgos inherentes, como la existencia de activos subyacentes fraudulentos, fallos operativos en la custodia y la facilitación de la especulación financiera. De manera contundente, el comunicado agrupa a los RWA junto con las stablecoins, los “air coins” (monedas sin valor real) y la minería de criptomonedas, declarándolos todos como actividades ilícitas relacionadas con las criptodivisas.

No es una Sorpresa: La Trayectoria Regulatoria de China Hacia las Cripto

Este movimiento no debería sorprender a quienes siguen la evolución normativa china. Es una extensión lógica de la prohibición total de la minería y el comercio de criptomonedas en 2021. Un antecedente inmediato clave se produjo en octubre de 2024, cuando el Banco Popular de China y otros reguladores disuadieron activamente a los gigantes tecnológicos nacionales de avanzar en sus planes para emitir stablecoins.

El análisis del último comunicado, como señala Wu Blockchain, no deja espacio a ambigüedades. El documento no habla de “pilotos técnicos”, “regulación por niveles” o “desarrollo prudente”. El mensaje subyacente es claro: el riesgo financiero del mundo real que perciben las autoridades supera cualquier beneficio tecnológico potencial. El objetivo declarado no es regular los RWA, sino excluirlos por completo del panorama legal chino. Esta postura se alinea perfectamente con la promoción agresiva del Yuan Digital (e-CNY), la moneda digital del banco central, que el estado impulsa como la única alternativa digital oficial y controlada, negando espacio a cualquier activo tokenizado de origen privado.

¿Qué Significa Este Cambio para el Mercado?

Las implicaciones son profundas tanto a nivel local como global. Para el ecosistema chino, significa el cese inmediato de cualquier proyecto o experimento interno con tokenización de activos. Aumenta el riesgo legal para cualquier individuo o empresa que participe en plataformas RWA globales y refuerza el monopolio estatal sobre la innovación financiera digital.

Para el mercado global, la consecuencia inmediata es la pérdida de un actor potencialmente masivo, lo que podría ralentizar temporalmente la adopción general y la escala de los RWA. Sin embargo, también clarifica el panorama: el desarrollo de esta tecnología se centrará ahora de manera inequívoca en jurisdicciones con marcos más abiertos o en desarrollo, como Estados Unidos, la Unión Europea o partes de Asia-Pacífico. Existe la posibilidad de un “efecto dominó” cautelar, donde otras economías emergentes que observan el modelo chino puedan adoptar posturas más restrictivas.

Dos Caminos Diferentes: La Carrera Regulatoria entre China y EE.UU.

Este anuncio acentúa el contraste cada vez más marcado con el enfoque de otras potencias económicas, especialmente Estados Unidos. Mientras China prohíbe, EE.UU. intenta regular. La aprobación de la Ley GENIUS en julio de 2024 fue un esfuerzo significativo para crear un marco federal para las stablecoins de pago, a pesar de los debates internos en curso, como la presión de la banca tradicional sobre las características de estos activos.

Este contraste fue destacado por Faryar Shirzad de Coinbase en diciembre de 2024, quien advirtió que la lentitud o el debate interno en EE.UU. podrían debilitar su posición competitiva frente a China, que avanza de manera agresiva y unilateral con su yuan digital para influir en los pagos globales. Visualmente, los caminos son opuestos:

China:

• Prohibición clara de RWA y stablecoins privados.
• Promoción exclusiva de su CBDC (e-CNY).
• Enfoque absoluto en el control estatal y la estabilidad financiera.

EE.UU.:

• Intento de integrar y regular stablecoins (Ley GENIUS).
• Espacio más abierto, aunque complejo, para la experimentación privada con RWA.
• Enfoque en fomentar la innovación privada bajo supervisión.

Mirando Hacia 2025 y Más Allá: Un Mundo Fragmentado

En conclusión, China ha trazado una línea divisoria definitiva. Ha separado de manera explícita su proyecto de moneda digital estatal del ecosistema más amplio de tokenización descentralizada o privada. Esta decisión acelera la fragmentación del panorama financiero digital global, donde están tomando forma modelos regulatorios radicalmente opuestos.

La pregunta que queda flotando para 2025 y los años siguientes es profunda: en esta carrera entre el control centralizado y la innovación regulada, ¿qué modelo demostrará ser más efectivo para lograr una inclusión financiera genuina, la eficiencia del mercado y la resiliencia a largo plazo? El desarrollo de esta bifurcación, sin duda, será un tema central en el análisis de cómo cambiaron las leyes de las cripto en 2025 — y cómo evolucionarán en 2026.