Circle Presiona a la UE: Pide Umbrales Más Bajos para Stablecoins y Mayor Acceso en la Reforma de Mercados de Capitales

El emisor de USDC y EURC ha solicitado formalmente a la Comisión Europea que revise a la baja los requisitos de capitalización de mercado para los tokens de dinero electrónico (EMT) dentro de su propuesta de Paquete de Integración de Mercados (MIP). Circle argumenta que las reglas propuestas sofocarían el crecimiento de las criptomonedas denominadas en euro y limitarían la participación institucional, justo cuando la UE busca modernizar sus mercados de capitales mediante tecnología blockchain.

Las Peticiones Clave de Circle a la Comisión Europea

Circle Internet Financial, Ltd. ha centrado sus peticiones en dos aspectos críticos de la propuesta legislativa: la definición de los umbrales para los EMT y el acceso al régimen piloto para infraestructuras basadas en tecnología de registro distribuido (DLT).

Revisión de Umbrales para Tokens de Dinero Electrónico (EMT)

Circle ha pedido a los legisladores que modifiquen el umbral de capitalización de mercado establecido para los EMT en el proyecto de revisión del Reglamento de los Depositarios Centrales de Valores (CSDR). La compañía argumenta que limitar la liquidación de operaciones solo a EMT “significativos” según un umbral alto excluiría de facto a los EMT denominados en euros, como su stablecoin EURC.

En su comunicado, Circle describió esta situación como un “escenario de huevo y gallina que sofoca su crecimiento”, ya que los stablecoins en euros no pueden alcanzar la capitalización necesaria si se les niega el acceso a los mecanismos de liquidación clave desde el principio. La empresa afirma que, actualmente, ningún EMT en euro se acerca a alcanzar el umbral propuesto.

Como alternativa, Circle sugiere la implementación de “umbrales adaptativos” basados en criterios más dinámicos, como la adopción real en el mercado y las condiciones de liquidez, que serían evaluados periódicamente por los supervisores.

Ampliación del Régimen Piloto de DLT

En segundo lugar, Circle ha señalado que la propuesta actual del MIP restringe injustamente el uso de cuentas de efectivo dentro del régimen piloto de DLT únicamente a instituciones de crédito y depositarios centrales de valores. Para fomentar una mayor innovación y competencia, la empresa solicita que se permita el acceso a estas cuentas a los Proveedores de Servicios de Criptoactivos (CASPs) autorizados bajo el marco MiCA.

Contexto y Trasfondo Regulatorio

Las peticiones de Circle se enmarcan en un momento de transformación regulatoria en la Unión Europea, donde dos iniciativas clave están configurando el futuro de los activos digitales.

El Paquete de Integración de Mercados (MIP) de la UE

El MIP es una iniciativa política diseñada para fortalecer y profundizar los mercados de capitales de la Unión. Circle ha calificado esta propuesta como un “paso significativo hacia un sistema financiero habilitado digitalmente” y un “momento pivotal” para modernizar la infraestructura financiera europea. El paquete busca integrar el uso de tecnologías innovadoras como la blockchain en los mercados tradicionales.

MiCA: El Marco Regulatorio Existente

La propuesta del MIP interactúa directamente con el Reglamento de Mercados en Criptoactivos (MiCA), la principal legislación de la UE para el sector, en vigor desde diciembre de 2024. MiCA establece las normas para la emisión y prestación de servicios con criptoactivos, incluidos los stablecoins o EMT.

No obstante, la implementación de MiCA ha enfrentado críticas por su complejidad. Yuriy Brisov, socio de la firma legal Digital & Analogue Partners, ha argumentado públicamente que MiCA es difícil de interpretar y que su aplicación está variando entre los distintos estados miembros. En este contexto, el MIP podría complementar a MiCA ofreciendo mayor claridad legal en áreas específicas.

El Interés Estratégico de Circle: Impulsar EURC en Europa

Las peticiones de Circle reflejan un interés comercial claro: posicionar a sus stablecoins, y en particular al EURC, como pilares de la futura infraestructura financiera digital europea.

Además de su conocido stablecoin vinculado al dólar, USDC, Circle ofrece EURC, un token de dinero electrónico respaldado por euros y diseñado para ser plenamente compatible con MiCA. La compañía ve el mercado europeo como estratégico para el crecimiento de esta oferta.

En su conclusión, Circle aboga por una regulación “clara y proporcionada” que sirva de puente entre las finanzas tradicionales y la nueva infraestructura blockchain. La empresa sostiene que este enfoque es el que desbloqueará una mayor eficiencia y liquidez en los mercados de capitales de la región.

Próximos Pasos e Implicaciones

La retroalimentación de Circle, presentada formalmente, forma parte del proceso de consulta de la Comisión Europea. Ahora corresponde a los legisladores comunitarios considerar estas y otras aportaciones de la industria durante la tramitación de la propuesta del MIP.

El resultado final de este proceso legislativo podría influir significativamente en la competitividad futura de los stablecoins emitidos en Europa y determinar el grado en el que las instituciones financieras tradicionales integrarán los activos cripto en sus operaciones, definiendo el ritmo de la modernización financiera en la UE.