Claridad Regulatoria en EE.UU.: La SEC Excluye a la Mayoría de las Criptomonedas de Ser Valores

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha emitido una interpretación oficial que establece que la mayoría de las criptomonedas no son valores bajo la ley federal. Este anuncio marca un giro significativo en la estrategia regulatoria de la agencia. El presidente de la SEC, Paul Atkins, calificó el movimiento como “un comienzo, no un final”, en medio de negociaciones legislativas para definir un marco más claro que otorgaría mayor supervisión a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC).

El Nuevo Enfoque de la SEC: De la Aplicación a la Interpretación

En un discurso pronunciado en el Practising Law Institute, el presidente de la SEC, Paul Atkins, anunció explícitamente el abandono del enfoque de “regulación por aplicación de la ley” (regulation by enforcement) que había caracterizado a la agencia. Atkins señaló que la nueva postura se basa en una interpretación oficial publicada la semana pasada y en un memorándum de entendimiento firmado entre la SEC y la CFTC para mejorar la coordinación.

Lo que Dice la Interpretación: Claridad sobre Qué es un Valor

La interpretación concluye que la mayoría de los activos criptográficos no son valores según las leyes federales. La única excepción explícita señalada son los valores tradicionales tokenizados, es decir, representaciones digitales de acciones, bonos u otros instrumentos financieros preexistentes.

Al aclarar el alcance de esta guía, Paul Atkins enumeró las categorías de activos digitales que, según esta interpretación, generalmente quedarían fuera del ámbito regulatorio de la SEC: commodities digitales, herramientas digitales, coleccionables digitales (incluyendo NFTs) y stablecoins.

“Esta interpretación proporciona una claridad muy necesaria”, afirmó Atkins, aunque matizó que “es un comienzo, no un final”.

El Marco Legislativo Paralelo: El Camino del CLARITY Act

Este cambio administrativo ocurre en paralelo al avance de una iniciativa legislativa clave en el Congreso. Se trata del proyecto de ley conocido como CLARITY Act, que fue aprobado por la Cámara de Representantes en julio de 2025. Su objetivo principal es otorgar mayor autoridad regulatoria sobre los activos digitales a la CFTC.

En el Senado, el proyecto avanzó en el Comité de Agricultura en enero de 2026, pero su trámite se encuentra estancado en el Comité de Banca, donde requiere también su aprobación.

La Reunión Clave y los Puntos de Fricción

Para desbloquear esta situación, se celebró una reunión a puerta cerrada entre republicanos del Senado y el asesor de cripto de la Casa Blanca, Patrick Witt. El tema central fue cómo impulsar el proyecto de ley de estructura de mercado.

El principal obstáculo en las negociaciones, según confirmó un portavoz del equipo de la senadora Cynthia Lummis a Cointelegraph, ha sido cómo abordar el rendimiento (yield) de las stablecoins, un punto que afecta tanto a la industria criptográfica como a la bancaria tradicional. No obstante, el equipo de Lummis calificó la reunión como “muy productiva”, afirmando que las negociaciones sobre el rendimiento de las stablecoins están “99% del camino recorrido”.

Contexto e Implicaciones

La declaración de Paul Atkins subraya la naturaleza procesal de este cambio. Al señalar que es “un comienzo, no un final”, indica una transición hacia un proceso regulatorio más estructurado y menos adversarial. La coordinación interagencial, ejemplificada en el memorándum con la CFTC, se perfila como un elemento clave de esta nueva etapa.

El escenario actual combina una acción administrativa —la interpretación de la SEC— con un impulso legislativo —el proyecto CLARITY Act—. Esto sugiere una división potencial de roles regulatorios: la SEC se enfocaría en los valores tradicionales tokenizados, mientras que la CFTC ampliaría su supervisión sobre commodities digitales y otras categorías de criptoactivos.

El impacto esperado en la industria es una reducción significativa de la incertidumbre legal para la gran mayoría de los proyectos de criptomonedas y activos digitales que, según la nueva interpretación, no serán considerados valores.