CryptoQuant advierte sobre la cobertura de dividendos de Strategy: las reservas de efectivo caen un 38% y STRC se desploma

El proveedor de datos CryptoQuant ha emitido una advertencia sobre la salud financiera de Strategy (anteriormente MicroStrategy), señalando que su cobertura de dividendos se ha desplomado de siete años a solo 14 meses. La empresa dirigida por Michael Saylor ha visto cómo sus reservas de efectivo se redujeron un 38% en lo que va de año, mientras que sus obligaciones por dividendos se han casi cuadriplicado hasta los 1.200 millones de dólares. CryptoQuant recomienda una pausa inmediata en la compra de Bitcoin para priorizar la reconstitución del capital disponible.

La advertencia de CryptoQuant: una pausa necesaria

El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, publicó en X el miércoles una declaración contundente: «Deberían pausar las compras de Bitcoin, reconstruir sus reservas de efectivo y adoptar un marco sistemático para el momento de las compras». El ejecutivo también propuso que la empresa cree un «marco disciplinado de ventas» para el próximo mercado alcista.

El dato central del análisis revela que la cobertura de dividendos de Strategy se ha reducido a 14 meses, frente a los aproximadamente siete años que mantenía anteriormente, según datos de CryptoQuant.

Reservas de efectivo en caída libre y obligaciones disparadas

La reserva de efectivo de Strategy cayó un 38% en lo que va de 2026. La causa principal fue la recompra de 1.500 millones de dólares en bonos senior con vencimiento en 2029, realizada a descuento, según reportó Cointelegraph el 26 de mayo.

Tras esa caída, la reserva se ha recuperado parcialmente hasta los 1.400 millones de dólares gracias a la venta de 335,5 millones de dólares en acciones MSTR, operación que añadió 300 millones a la reserva en dólares el lunes. Sin embargo, el contexto sigue siendo crítico: la cobertura actual de 14 meses está cerca de un mínimo histórico.

Los pagos anuales de dividendos se han disparado de forma casi cuadruplicada hasta alcanzar los 1.200 millones de dólares. El instrumento responsable de este incremento es la emisión de una cantidad sustancial de nuevas acciones preferentes STRC, que ofrecen un rendimiento del 11,5%.

El caso de las acciones preferentes STRC

Las acciones STRC cayeron a 82,50 dólares la semana pasada, un 17,5% por debajo de su valor nominal de 100 dólares, marcando un mínimo histórico. Según CryptoQuant, las causas del desplome son la corrección bajista del mercado de Bitcoin y el «agotamiento simultáneo» de la reserva de efectivo.

STRC es uno de los mecanismos principales de Strategy para financiar su acumulación de Bitcoin. Cotizar por debajo de su valor nominal limita su capacidad para recaudar fondos. Como posible consecuencia, la empresa podría verse forzada a aumentar la tasa de dividendo nominal para atraer compradores y proteger el precio de STRC.

La postura de Strategy y el análisis de los expertos

Strategy declaró en una publicación de X el lunes que planea «seguir reponiendo» su reserva en dólares para «apoyar la calidad crediticia de sus valores Digital Credit». Cointelegraph solicitó comentarios a Strategy sobre sus planes para reponer la reserva y si esto ayudaría a la recuperación de STRC, pero no obtuvo respuesta inmediata.

Julio Moreno, jefe de investigación de CryptoQuant, atribuye la caída de STRC a un «deterioro en los fundamentos de Strategy», que incluye la caída de la cobertura de dividendos y el aumento cuádruple de las obligaciones anuales por dividendos en lo que va de 2026.

¿Venta forzada de Bitcoin? CryptoQuant lo descarta

CryptoQuant afirma que Strategy no está «obligada» a vender Bitcoin para mantener el precio de STRC. La empresa puede desplegar otras herramientas, como aumentar el rendimiento actual del 11,5% o emitir acciones MSTR para «señalar su capacidad de seguir pagando dividendos».

La firma de análisis señala que «el camino de regreso a los 100 dólares no es sencillo». La condición necesaria es «reconstruir la reserva de efectivo a ~2.800 millones de dólares (24 meses de cobertura)».

Las tenencias de Bitcoin de Strategy solo proporcionan un «colchón de emergencia limitado». La empresa acumula unos 10.600 millones de dólares en pérdidas no realizadas. Una venta forzada de BTC a los precios actuales «cristalizaría grandes pérdidas y destruiría el valor para los accionistas», advierte CryptoQuant.

Reacción del mercado y datos complementarios

Antes de la apertura del mercado de Nasdaq del miércoles, las acciones STRC apenas variaban después de cerrar a 87,31 dólares el martes. Según datos de Yahoo Finance, la acción preferente ha extendido su caída al 12% en el último mes.

Este análisis se produce después de que los accionistas de Strategy aprobaran una capacidad de financiación de hasta 120.000 millones de dólares para la estrategia de Bitcoin, según reportes previos.