Deutsche Börse ve la tokenización como evolución, no amenaza, y avanza hacia un mercado híbrido

Carlo Kölzer, director de activos digitales del grupo bursátil alemán, defiende el papel crucial de las infraestructuras reguladas en la transformación tokenizada y anuncia la integración de plataformas como xStocks.

Un alto ejecutivo de Deutsche Börse Group, Carlo Kölzer, ha declarado que la tokenización de activos del mundo real (RWA) representa una evolución natural y estratégica de los mercados financieros, no una amenaza para las infraestructuras tradicionales. El grupo, que recientemente integró la plataforma de acciones tokenizadas xStocks en su sistema 360T, se posiciona para liderar la creación de un “mercado híbrido” donde convivan y se interconecten los activos digitales y tradicionales bajo un marco de confianza y regulación.

La Visión de Deutsche Börse: De un Puente a un Mercado Híbrido

Declaración de Principio: Evolución, No Disrupción

En una entrevista exclusiva con Cointelegraph, Carlo Kölzer, Director de Activos Digitales de Deutsche Börse y CEO de 360T, presentó la tesis central del grupo: la tokenización es un paso evolutivo en la infraestructura del mercado.

“Para nosotros, la tokenización es una oportunidad para impulsar nuevos modelos y guiar la transformación del mercado”

, afirmó Kölzer. Desde esta perspectiva, Deutsche Börse no percibe el cambio tecnológico como una amenaza existencial, sino como una extensión estratégica de su negocio central en la provisión de infraestructuras de mercado fiables.

Integración Práctica: El Caso de 360T y xStocks

Esta visión se materializa en acciones concretas. El 9 de febrero de 2026, 360T, la plataforma de negociación de divisas del grupo, integró la plataforma de acciones tokenizadas xStocks, respaldada por el exchange de criptomonedas Kraken. Esta integración permite a los clientes institucionales de 360T acceder a acciones tokenizadas de grandes compañías como Nvidia, Google y Circle. Kölzer explicó que esta iniciativa es un ejemplo tangible de la estrategia para construir un mercado unificado:

“Nuestro papel como Deutsche Börse Group no es solo construir un puente entre dos mundos separados, sino crear un mercado verdaderamente híbrido”

.

El Papel Indispensable de las Infraestructuras Tradicionales

Kölzer argumentó que la tokenización transforma, pero no elimina, las funciones centrales de las instituciones de mercado establecidas.

“La tokenización mejora la flexibilidad y eficiencia del mercado de capitales, no haciendo obsoletas las infraestructuras de mercado tradicionales, sino transformando cómo cumplen sus funciones centrales”

, señaló. Subrayó que, incluso en un entorno tokenizado, la necesidad de gestión de riesgos, supervisión y transparencia es crítica.

“En un entorno tokenizado, las instituciones de confianza siguen siendo esenciales para la gestión de riesgos, la supervisión y la garantía de mercados ordenados…”

, afirmó, resaltando el valor que entidades reguladas como Deutsche Börse aportan en términos de resiliencia y confianza.

El Panorama de la Tokenización: Crecimiento y Preocupaciones

Momentum del Mercado y Cifras

Las declaraciones de Kölzer se producen en un contexto de crecimiento significativo para el sector de los activos tokenizados. Según datos de App.RWA.xyz, el mercado de RWA registró un aumento de aproximadamente un 18% interanual hasta febrero de 2026. Un gráfico de valoración de mercado por categorías de la misma plataforma, que compara datos del 1 de enero con los del 18 de febrero de 2026, muestra una clara expansión del sector, sirviendo como telón de fondo para el optimismo institucional.

Cuestiones Críticas: Respaldo de Activos y Marco Regulatorio

Sin embargo, este crecimiento no está exento de escepticismo. Algunos analistas del sector han reiterado preocupaciones sobre la solidez del respaldo de ciertos RWA, especialmente los basados en commodities y algunas stablecoins. La crítica principal se centra en la falta de marcos regulatorios claros y armonizados a nivel global, lo que genera incertidumbre sobre la protección al inversor. En febrero de 2026, la plataforma de tokenización Securitize advirtió que la Unión Europea podría quedarse atrás respecto a Estados Unidos si no reforma su Régimen Piloto para Infraestructuras de Mercado Basadas en la Tecnología de Libro Mayor Distribuido (DLT), considerado por algunos como demasiado restrictivo.

El Camino Europeo: Regulación como Habilitador

Confianza en los Marcos Existentes: MiFID y Más Allá

A pesar de estas preocupaciones, Deutsche Börse mantiene una visión alcista para el desarrollo de la tokenización en Europa. Kölzer expresó confianza en el progreso que se puede lograr dentro de los marcos regulatorios establecidos, como la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID).

“Acogemos con satisfacción el trabajo en curso para evolucionar el enfoque inicial y alinearlo con la demanda del mercado para permitir el crecimiento y acelerar las actividades de tokenización”

, declaró, mostrando una postura de colaboración con los reguladores para adaptar las normas.

Respondiendo a las Críticas: El Caso del “Paper Bitcoin”

El debate en torno a productos sintéticos, a veces denominados “paper Bitcoin” –que se refiere a la exposición a Bitcoin a través de instrumentos derivados o fondos cotizados (ETFs) en lugar de poseer el activo subyacente directamente–, fue abordado por Kölzer como un ejemplo de la importancia de la infraestructura regulada. Para él, este debate subraya la necesidad central de integridad de mercado. La respuesta de Deutsche Börse y 360T es ofrecer acceso regulado para eliminar la incertidumbre sobre las contrapartes o los proveedores. Kölzer unificó este enfoque para todos los activos digitales:

“Nuestro enfoque sigue siendo el mismo para los criptoactivos y los productos tokenizados. Nuestro objetivo es proporcionar servicios robustos, confiables y totalmente regulados”

.

La postura de Deutsche Börse, articulada por Carlo Kölzer, representa una visión institucional y pragmática de la tokenización. Se enfoca en la integración progresiva y regulada más que en la disrupción, buscando extender los estándares de confianza y eficiencia de los mercados tradicionales al emergente ecosistema de activos digitales, con Europa como un campo de juego clave para este desarrollo estratégico.