Arturo TrenardDubai Establece un Marco Claro para la Emisión de Stablecoins y Tokens de Activos Reales (RWA)
DUBAI, Emiratos Árabes Unidos – La Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Dubai (VARA) publicó una guía detallada que clarifica las reglas para la emisión de activos digitales, con un enfoque específico en stablecoins y tokens respaldados por activos del mundo real (RWA). El documento interpreta la normativa existente y establece tres vías de emisión diferenciadas por riesgo, consolidando el enfoque del emirato de crear una regulación cripto especializada.
Las Tres Vías de Emisión: Un Enfoque Basado en el Riesgo
El nuevo marco de VARA clasifica los tokens en tres categorías según su perfil de riesgo. La Categoría 1 es la más regulada e incluye dos tipos de activos: los “Virtual Assets Referenced to Fiat” (stablecoins vinculados a moneda fiduciaria) y los “Asset-Referenced Virtual Assets” (tokens referenciados a activos o RWA).
La Categoría 2 abarca emisiones que deben distribuirse obligatoriamente a través de un intermediario con licencia de VARA, como un exchange. En este caso, la responsabilidad de la diligencia debida y el cumplimiento recae sobre el distribuidor licenciado.
Finalmente, el marco define una clase de Activos Virtuales Exentos, que corresponde a tokens con funcionalidad limitada que quedan fuera del alcance de este régimen de emisión específico.
Un Régimen “A Medida” vs. Enfoques Tradicionales
La filosofía central de VARA es crear un conjunto de reglas específicamente diseñado para activos virtuales. Este enfoque contrasta con el de otras jurisdicciones que suelen aplicar leyes de valores o de sistemas de pago preexistentes.
“Este régimen ofrece una mayor claridad regulatoria para los emisores porque muchos activos virtuales no encajan perfectamente en las categorías legales tradicionales, como los valores negociables o los instrumentos de pago electrónico”, afirmó Ruben Bombardi, consejero general de VARA.
Para los inversores, el objetivo del marco es favorecer la “toma de decisiones informada” mediante una mayor transparencia sobre las características y riesgos inherentes a cada activo.
Características que Buscan Diferenciar a Dubai
VARA destaca varios elementos que, a su juicio, hacen único a este marco regulatorio a nivel internacional. Uno de los pilares es el tratamiento específico para tokens referenciados a activos (RWA), donde se establecen expectativas claras sobre la gestión de los activos de reserva y los derechos de reembolso.
Otro fundamento clave es el enfoque centrado en la divulgación (disclosure-led). El régimen se ancla en la obligación de que los emisores proporcionen whitepapers y declaraciones de riesgo que deben ser “claras, precisas y accesibles” para los usuarios finales.
Contexto y Estrategia Regulatoria de Dubai
Esta clarificación se enmarca dentro de la estrategia regulatoria más amplia del emirato, que busca construir de manera progresiva un manual de reglas cripto “a medida” (bespoke). La publicación de la guía de emisión refuerza la narrativa de Dubai como una jurisdicción comprometida con el desarrollo de un ecosistema regulatorio integral y especializado.
El movimiento busca posicionar a Dubai como un centro predecible y bien estructurado para la innovación en el sector, atrayendo a emisores de stablecoins y proyectos de tokenización de activos reales que buscan un marco legal adaptado a sus modelos de negocio.
