El diferencial de rendimiento de EE.UU. alcanza máximos desde 2021, presagiando un año difícil para Bitcoin en 2026
El diferencial entre los bonos del Tesoro de EE.UU. a corto y largo plazo ha escalado a niveles no vistos desde 2021, señalando un endurecimiento de las condiciones financieras que históricamente presiona a los activos de riesgo. Analistas advierten que este movimiento, impulsado por una venta masiva de bonos en Japón, aumenta el costo de oportunidad para activos como Bitcoin y podría alinearse con predicciones de un posible fondo de precio para finales de 2026.
El fenómeno del diferencial de rendimiento y su significado
El diferencial de rendimiento, o yield spread, entre los bonos a 2 y 30 años de EE.UU. ha alcanzado su punto más alto en cinco años. Este indicador, que mide la diferencia entre las tasas de interés de la deuda pública a corto y largo plazo, se ha ampliado significativamente. Una curva de rendimientos más empinada suele reflejar expectativas de inflación o crecimiento a largo plazo, pero también implica un aumento en el costo del dinero para la economía, un factor clave que los mercados están monitoreando de cerca.
El motor global: la venta de bonos en Japón
El movimiento en los mercados de deuda estadounidenses encuentra un potente catalizador al otro lado del Pacífico. La semana pasada, el rendimiento del bono japonés a 30 años alcanzó un récord histórico del 3.92%. Este repunte ha ampliado la brecha con los bonos a corto plazo en Japón entre 220 y 325 puntos básicos.
Lauren van Biljon, gestora de cartera senior en Allspring Global Investments, señaló que este diferencial podría aumentar otros 75-100 puntos básicos.
“Las promesas de la primera ministra Sanae Takaichi de aumentar el gasto público están impulsando este movimiento”,
explicó van Biljon. Dado que el rendimiento del bono a 30 años de EE.UU. suele seguir de cerca al japonés, los analistas anticipan que la presión alcista continuará.
El mecanismo de impacto en Bitcoin y los activos de riesgo
El aumento en los rendimientos de los bonos gubernamentales, considerados activos de bajo riesgo, eleva el llamado “costo de oportunidad” de mantener inversiones que no generan un rendimiento intrínseco, como las acciones o Bitcoin. David Roberts, jefe de renta fija en Nedgroup Investments, afirmó:
“Las acciones sufrirán debido a un impulso sostenido al alza en el rendimiento”,
atribuyendo la presión específicamente a los bonos a largo plazo.
Bitcoin, clasificado a menudo como un activo de alta volatilidad o high-beta, es especialmente sensible a los cambios en el apetito por el riesgo. Por lo tanto, un entorno de presión en los mercados de renta variable y rendimientos atractivos en la renta fija crea una perspectiva particularmente desafiante para la criptomoneda.
Convergencia con predicciones cíclicas y la competencia del oro
Este panorama macroeconómico converge con análisis técnicos del mercado de criptoactivos. Según la teoría no garantizada del “ciclo de cuatro años” de Bitcoin, algunos modelos predicen un posible fondo de precio en el rango de $40,000 a $50,000 para finales de 2026.
Además, Bitcoin enfrenta competencia de otras coberturas de valor. Mike McGlone, estratega senior de Bloomberg Intelligence, argumentó a favor del “historic alpha grab” del oro, sugiriendo que el metal precioso está atrayendo capital como cobertura tradicional en un entorno incierto. Esto, sumado a los rendimientos competitivos de los bonos, desvía flujos de inversión que de otro modo podrían dirigirse a activos digitales, dificultando que Bitcoin alcance niveles psicológicos clave como los $100,000.
Contexto y perspectivas
El análisis se produce en un contexto de cautela institucional, reflejado en salidas netas de fondos cotizados (ETF) de Bitcoin. En resumen, el criptoactivo se enfrenta a un triple desafío: presión macroeconómica por el alza en los rendimientos, una dinámica de mercado global impulsada por Japón y una intensa competencia por los flujos de capital con activos como el oro. Los expertos citados presentan estos factores como elementos clave para entender el complejo panorama que podría definir el desempeño de Bitcoin durante 2026.
