El FMI advierte que la tokenización financiera conlleva nuevos riesgos sistémicos y desafíos legales

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha publicado un informe en el que reconoce los beneficios de la tokenización de activos para la eficiencia y la transparencia financiera, pero advierte que esta tecnología también introduce nuevos riesgos para la estabilidad y plantea importantes desafíos legales. El organismo señala que el efecto neto sobre la estabilidad financiera es “incierto”, al equilibrar sus ventajas con peligros como la propagación ultrarrápida del estrés en los mercados y la falta de marcos regulatorios claros.

El doble filo de la tokenización: eficiencia versus nuevos riesgos

El informe de 23 páginas del FMI presenta un análisis equilibrado pero cauteloso. La institución concluye que “el efecto neto de la tokenización en la estabilidad financiera es incierto”. Por un lado, reconoce que innovaciones como la liquidación atómica —la ejecución instantánea e irreversible de una transacción— y una mayor transparencia reducen algunos riesgos tradicionales. Por otro, subraya que la velocidad y automatización inherentes introducen nuevos peligros.

El peligro de la velocidad: menos tiempo para reaccionar

Una advertencia central del FMI se refiere a la celeridad con la que pueden propagarse las crisis. El organismo afirma que “los eventos de estrés en los mercados tokenizados probablemente se desarrollarán más rápido que en los sistemas tradicionales, dejando menos tiempo para la intervención discrecional” de bancos centrales y reguladores. Este fenómeno desafía los mecanismos de respuesta actuales, diseñados para plazos de liquidación más largos.

Oportunidades y riesgos específicos para mercados emergentes

El análisis también destaca implicaciones particulares para las economías en desarrollo. La tokenización podría agilizar los pagos transfronterizos y mejorar la inclusión financiera. No obstante, el FMI alerta de que, en estos contextos, también “aumenta el riesgo de flujos de capital volátiles, sustitución rápida de moneda y erosión de la soberanía monetaria”. Esto se refiere al peligro de que activos digitales, como criptomonedas o stablecoins, reemplacen rápidamente a la moneda local en períodos de desconfianza.

El impulso de Wall Street y el estado del mercado

Mientras el FMI emite sus advertencias, el sector financiero tradicional avanza con fuerza en esta área. Líderes como Larry Fink, CEO de BlackRock, han respaldado públicamente su potencial. Un hito reciente fue el anuncio de Intercontinental Exchange (ICE), propietario de la Bolsa de Nueva York (NYSE), sobre el desarrollo de una plataforma para operar valores tokenizados las 24 horas del día, con liquidación instantánea. La visión es tokenizar un amplio espectro de activos, desde acciones y bonos hasta bienes raíces.

Radiografía del mercado actual de RWA tokenizados

El mercado de activos del mundo real (RWA, por sus siglas en inglés) tokenizados, excluyendo las stablecoins, supera actualmente los 27.600 millones de dólares, según datos de RWA.xyz de abril de 2026. Las principales plataformas por valor total bloqueado (TVL) son:

• Securitize: 3.380 millones de dólares.
• Tether Gold: 3.350 millones de dólares.
• Ondo Finance: 3.210 millones de dólares.

Las proyecciones a largo plazo varían significativamente. Mientras un informe de Boston Consulting Group (BCG) de 2022 estimaba un mercado de 16 billones de dólares para 2030, un análisis más reciente de McKinsey (2024) lo sitúa en 2 billones de dólares para el mismo año.

Los obstáculos legales y las soluciones técnicas en desarrollo

La advertencia del FMI sobre la fragmentación legal

Más allá de los riesgos de estabilidad, el informe identifica un obstáculo crítico: la falta de claridad legal. El FMI señala que las incertidumbres en áreas como los registros de propiedad y la finalidad irrevocable de la liquidación podrían frenar la adopción. Sin un marco regulatorio robusto y armonizado, advierte el organismo, los mercados tokenizados corren el riesgo de quedar “fragmentados y periféricos”.

Respuestas desde la industria: estándares y casos de uso

Ante estos desafíos, la industria blockchain trabaja en soluciones técnicas. Un ejemplo destacado es el estándar ERC-3643 de Ethereum, diseñado específicamente para crear tokens de valores con permisos integrados que faciliten el cumplimiento normativo (KYC/AML). Un caso de uso concreto es el lanzamiento, por parte de Coinbase Asset Management y Apex Group, de acciones tokenizadas del Coinbase Bitcoin Yield Fund en la red Base. Esta implementación utiliza el estándar ERC-3643 para verificar la identidad y elegibilidad de los inversores.

Conclusión: Un camino prometedor lleno de desafíos por resolver

El mensaje del FMI es dual: la tokenización es una fuerza transformadora con beneficios tangibles en eficiencia y acceso, pero no es neutral en términos de riesgo. Su adopción a gran escala dependerá crucialmente de la gestión efectiva de los riesgos de estabilidad identificados —especialmente los relacionados con la velocidad de contagio— y, de manera fundamental, del avance en la construcción de marcos legales y regulatorios claros y globalmente coherentes.