El Oro en la Encrucijada: Compras Minoristas se Triplican Frente a Venta Institucional, Según el BIS

Un informe del Banco de Pagos Internacionales (BIS) revela que el “entusiasmo minorista” por los ETFs de oro amplificó la reciente volatilidad del mercado. Este fenómeno se produce en un contexto de dólar fuerte y mercados cripto débiles.

Las compras de oro por parte de inversores minoristas se han triplicado en los últimos seis meses, alcanzando unos 60.000 millones de dólares, según datos del BIS. Este flujo masivo, canalizado a través de fondos cotizados (ETFs), contrasta con una aceleración en las ventas por parte de instituciones de Wall Street desde noviembre. La divergencia amplificó una brusca corrección de los metales preciosos a principios de 2026, coincidiendo con un repunte del dólar.

La Gran Divergencia: Minoristas Compran, Wall Street Vende

El Auge del Inversor Minorista

El informe del BIS, citado esta semana por el medio especializado The Kobeissi Letter, detalla un fenómeno de “entusiasmo impulsado por los minoristas”. Los datos muestran que las compras minoristas de ETFs de oro se triplicaron en un período de seis meses, pasando de aproximadamente 20.000 millones de dólares a cerca de 60.000 millones.

Desde el segundo trimestre de 2025, el acumulado de estas compras ronda los 70.000 millones de dólares. Este comportamiento llevó a The Kobeissi Letter a afirmar que “los inversores minoristas están totalmente comprometidos con los metales preciosos”. El BIS señala que esta dinámica preparó el terreno para movimientos de precios exagerados.

El Giro Institucional

Frente a este ímpetu comprador minorista, las instituciones financieras han mostrado una tendencia opuesta. Según el análisis, la venta institucional comenzó a mediados de noviembre de 2025. Esta tendencia se aceleró después de que el mercado de metales preciosos iniciara su corrección a la baja en enero de 2026, marcando un contraste narrativo claro: compras minoristas récord frente a una desinversión institucional persistente.

La Tormenta Perfecta: Apalancamiento y Corrección Brusca

Amplificadores de la Volatilidad

La caída de precios registrada en enero y febrero de 2026 fue significativamente amplificada por mecanismos técnicos del mercado, según el BIS. El organismo internacional explicó que el “papel de los flujos minoristas” y ciertos productos financieros contribuyeron a la “amplificación de los movimientos de precios”.

Los factores específicos incluyen el rebalanceo diario obligatorio de los ETFs apalancados, liquidaciones activadas por llamadas de margen y las dinámicas de inversores que siguen tendencias, como los asesores de trading de commodities (CTAs).

El Caso de la Plata y los “Non-Reportables”

La plata fue particularmente afectada por estos mecanismos. El BIS indicó que pequeños operadores especulativos de derivados, categorizados como “non-reportables”, habían acumulado posiciones largas muy apalancadas en plata justo antes de la caída.

Los datos de rendimiento son elocuentes: mientras el oro cayó aproximadamente un 9% desde su máximo a finales de enero, según GoldPrice, la plata se desplomó un 34% en el mismo período.

Contexto Macro: El Dólar Fuerte y la Sombra de Bitcoin

Política Monetaria y Fortaleza del Dólar

El BIS concluye que la corrección en los metales preciosos coincidió con un cambio en las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos y un fortalecimiento del dólar. El índice del dólar (DXY) se ha apreciado un 4,7% desde finales de enero de 2026.

No obstante, el informe añade que es difícil cuadrar la brusquedad de la caída únicamente con cambios en los fundamentos económicos más amplios, sugiriendo que los factores técnicos y de flujos jugaron un papel clave.

El Paralelo con los Mercados Cripto

El análisis también aborda el contexto de los activos digitales. Algunos proponentes de las criptomonedas habían especulado que el auge del oro, que se apreció un 60% en el último año, pudo darse a expensas de Bitcoin, al competir ambos como reservas de valor alternativas.

Sin embargo, la realidad actual pinta un escenario opuesto. El mercado cripto en su conjunto ha caído alrededor de un 43% desde su pico de octubre de 2025. The Kobeissi Letter, basándose en los datos, destacó que el sentimiento y el interés minorista en los activos digitales “se ha secado” y se mantiene en niveles propios de un mercado bajista, en claro contraste con el “entusiasmo” aún visible en el sector de los metales preciosos.