ETF de Bitcoin en Efectivo Pierden $782 Millones en Semana Navideña: Análisis y Perspectivas 2025
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin en efectivo, que marcaron un hito en la adopción institucional de las criptomonedas, han registrado un movimiento inesperado durante la temporada festiva. Según datos de la firma de análisis SoSoValue, estos vehículos de inversión sufrieron salidas netas por $782 millones en la semana que incluyó la Navidad. Este fenómeno, que coincide con una racha de seis días consecutivos de retiros, plantea una pregunta crucial: ¿se trata de una anomalía estacional o es la primera señal de un desapalancamiento más profundo por parte de los grandes capitales? La pregunta adquiere mayor relevancia al observar que, pese a esta presión vendedora, el precio de Bitcoin ha demostrado una notable resiliencia, manteniéndose en la zona de los $87,000.
Un Desglose de las Salidas Récord en los ETF de Bitcoin
Las cifras de la semana navideña pintan un panorama claro de toma de ganancias o reducción de riesgo. La salida neta agregada de $782 millones destaca por su magnitud, pero el detalle diario es aún más elocuente. El viernes se erigió como la jornada más crítica, con retiros netos que alcanzaron los $276 millones. Este día marcó el sexto consecutivo con salidas, consolidando la racha negativa más prolongada desde principios del otoño. En solo ese periodo, los ETF han visto marchar más de $1,100 millones.
Al observar los actores principales, el desglose revela que ningún gran emisor se salvó del fenómeno. BlackRock (IBIT), el gigante que suele liderar las entradas, encabezó esta vez las salidas con aproximadamente $193 millones retirados. Le siguió Fidelity (FBTC), con $74 millones en salidas netas. Por su parte, Grayscale (GBTC) continuó con su tendencia de reembolsos, aunque en esta ocasión con cifras más modestas.
El impacto acumulado en el patrimonio total gestionado es significativo: los activos netos de los ETF de Bitcoin en EE.UU. cayeron a aproximadamente $113,500 millones, un retroceso notable desde los picos por encima de $120,000 millones registrados a principios de diciembre. Un gráfico de SoSoValue ilustra a la perfección este vuelco momentáneo en los flujos durante diciembre.
Expertos Explican: ¿Fenómeno Temporal o Cambio Estructural?
La Tesis del “Posicionamiento Navideño”
Frente a estas cifras, varios analistas apelan a un factor cíclico y operativo. Vincent Liu de Kronos Research describió las salidas como “no inusuales” en el contexto de las festividades, encapsulando la tesis del “Holiday Positioning” o posicionamiento navideño. Esta práctica implica que las instituciones financieras ajustan sus carteras antes de los cierres operativos por festivos, frecuentemente tomando ganancias para presentar balances más atractivos al cierre del año o simplemente reduciendo la exposición a activos de riesgo en un periodo de baja liquidez.
Precisamente, esta liquidez reducida en los mercados tradicionales durante la última semana del año amplifica el impacto de cualquier movimiento, haciendo que los flujos de salida parezcan más dramáticos. La perspectiva de Liu es alentadora para los bulls: anticipa que los flujos deberían reanudar su normalidad a principios de enero de 2025, una vez que los equipos de trading regresen a sus mesas de operaciones.
Catalizadores Positivos para 2025 y Más Allá
Más allá del ruido a corto plazo, los fundamentos estructurales para la demanda institucional de Bitcoin parecen mantenerse sólidos. En el horizonte de 2025 y 2026, dos catalizadores principales se perfilan como soportes.
En primer lugar, la política monetaria de la Reserva Federal. El mercado ya descuenta recortes de tasas de interés por un total de 75-100 puntos básicos para 2026, un entorno de dinero más barato que históricamente ha sido favorable para los activos de riesgo como Bitcoin.
En segundo término, la infraestructura bancaria sigue escalando. Grandes entidades financieras tradicionales continúan desarrollando y ofreciendo servicios relacionados con criptoactivos, reduciendo la fricción y el riesgo operativo para los grandes inversores que aún contemplan su entrada. Estos factores sugieren que el interés institucional de fondo podría no haberse evaporado, sino simplemente pausado.
La Advertencia de los Datos: ¿Una Fase Sostenida de Salidas?
Sin embargo, existe una lectura de los datos que invita a la precaución y que no puede ignorarse. Un análisis de la firma Glassnode señala que los ETF de Bitcoin (y también de Ether) han entrado en lo que parece ser una fase sostenida de salidas desde principios de noviembre.
La métrica clave que sustenta esta visión es el promedio móvil de 30 días de los flujos netos, que se ha mantenido en territorio negativo. Dado que estos ETF son considerados el proxy más claro del sentimiento y la acción institucional, unas salidas prolongadas podrían interpretarse como una reducción paulatina en la exposición crypto por parte de los grandes asignadores de capital.
Este contexto para 2025 contrasta marcadamente con el rol de motor principal que desempeñaron estas mismas instituciones durante la gran parte del año pasado, planteando dudas sobre si el impulso comprador inicial se ha agotado.
Conclusión: Navegando la Incertidumbre en los ETF de Bitcoin
En resumen, el inversor se encuentra ante un cruce de fuerzas contrapuestas. En el corto plazo, predominan factores técnicos y estacionales de naturaleza bajista: cierre del año fiscal, toma de ganancias y liquidez reducida. En el medio plazo, las perspectivas son más neutrales o incluso alcistas, con la expectativa de una normalización de flujos en enero y un entorno macroeconómico potencialmente favorable.
No obstante, sobrevolando ambos plazos, la tendencia identificada por firmas como Glassnode actúa como una señal de alerta, sugiriendo un posible enfriamiento sostenido de la demanda institucional.
Para el inversor minorista, la lección es de prudencia activa. Es crucial evitar el pánico reactivo basado en los datos de una sola semana, especialmente una tan atípica como la navideña. El verdadero test llegará en enero de 2025, cuando se confirme o deseche la tesis del “posicionamiento navideño”.
Asimismo, la resiliencia del precio de Bitcoin, que se mantuvo cerca de $87,000 a pesar de las fuertes salidas, es un dato técnico positivo que no debe pasarse por alto. Finalmente, hay que recordar que los movimientos institucionales suelen ser cíclicos, tácticamente complejos y no siempre reflejan una convicción de inversión a largo plazo.
La semana navideña ha actuado como un espejo que refleja la naturaleza dual del mercado de las criptomonedas: una volatilidad táctica impulsada por eventos y calendarios, que convive con narrativas estructurales de adopción y cambio de régimen financiero. La respuesta sobre cuál de estas dos fuerzas prevalecerá en el primer trimestre de 2025 está por escribirse, y los flujos de los ETF serán, sin duda, una de las páginas más importantes de esa historia.
