ETFs de Bitcoin Registran $434 Millones en Salidas y el BTC Cae a $60K: Debate sobre “Bitcoin en Papel”
Los fondos cotizados (ETFs) de Bitcoin experimentaron nuevas salidas de capital este jueves, sumando casi $1,000 millones en retiros en solo dos días, según datos de SoSoValue. Este movimiento coincide con una pronunciada caída en el precio de Bitcoin, que tocó brevemente los $60,000, y aviva el debate sobre si la institucionalización a través de ETFs podría estar erosionando la premisa de escasez del activo digital.
El Contexto: Salidas Sostenidas y Caída del Precio
Los productos de inversión que siguen el precio spot de Bitcoin han enfrentado una semana de presión constante. Los datos de la firma SoSoValue revelan un panorama de flujos volátiles pero con una tendencia neta negativa.
Los Números de la Semana
Según el reporte, los ETFs de Bitcoin registraron salidas netas de $434 millones durante la jornada del jueves. Este movimiento siguió a una retirada aún mayor el día anterior, miércoles, que alcanzó los $545 millones. En conjunto, estos dos días suman casi $1,000 millones en capital saliente.
La semana había comenzado con un dato positivo, con entradas netas de $561 millones el lunes. Sin embargo, el balance semanal, calculado hasta la mañana del viernes, arroja salidas netas de aproximadamente $690 millones.
Bitcoin Baja a Niveles de Octubre de 2024
Este éxodo de capital de los fondos institucionales se desarrolló en paralelo a una fuerte corrección en el mercado spot. El precio de Bitcoin cayó hasta tocar brevemente la marca de los $60,000, según los datos de CoinGecko. Este nivel no se observaba desde octubre de 2024, lo que refleja una pérdida de impulso significativa y genera incertidumbre en la comunidad de inversores.
El Debate Subyacente: ¿Los ETFs Crean “Bitcoin en Papel”?
El lanzamiento de los primeros ETFs spot de Bitcoin en Estados Unidos en enero de 2024 fue celebrado como un hito histórico para la adopción institucional. No obstante, el reciente comportamiento del mercado ha reavivado las críticas de algunos analistas, quienes argumentan que estos instrumentos podrían distorsionar la propuesta de valor fundamental de Bitcoin: su escasez programada y verificable.
La Promesa vs. La Crítica
Mientras que los ETFs facilitan el acceso al activo para un público más amplio, los escépticos ven en ellos un riesgo para el principio de oferta fija de 21 millones de bitcoins. La preocupación central es que la creación de derivados y productos sintéticos basados en Bitcoin podría generar una oferta “en papel” que exceda la cantidad real del activo subyacente custodiado.
Las Advertencias de los Analistas
Este punto de vista es compartido por voces dentro del ecosistema. Bob Kendall, analista técnico y autor de The Kendall Report, ha sido crítico con esta dinámica.
“El mismo 1 BTC puede ahora respaldar una unidad de ETF, un contrato de futuros, un swap perpetuo, un delta de opciones, un préstamo de broker, una nota estructurada. Todo a la vez. Eso no es un mercado. Es un sistema de precios de reserva fraccionaria”, señaló Kendall.
La advertencia no es nueva. Josef Tětek, analista de Bitcoin en la firma de hardware Trezor, ya había alertado antes del lanzamiento de los ETFs sobre el riesgo de que se crearan “millones de Bitcoin no respaldados”. Ambas posturas confluyen en la preocupación de que Wall Street utilice estos productos financieros para operar con una exposición al precio de Bitcoin que no necesariamente se corresponde con la tenencia directa del activo.
Panorama General y Perspectivas
A pesar de la presión vendedora de la semana, el mercado de ETFs de criptomonedas muestra signos de resiliencia a largo plazo.
El Estado del Mercado de ETFs
De acuerdo con SoSoValue, el valor total de los activos bajo gestión (AUM) en los ETFs de Bitcoin se mantiene en un nivel elevado, aproximadamente en $81,000 millones. Además, el flujo neto acumulado desde su lanzamiento sigue siendo ampliamente positivo, con entradas totales que superan los $54,300 millones. Estas cifras sugieren que, pese a las correcciones periódicas, el interés institucional por el producto se mantiene sólido.
El Mercado de ETFs de Altcoins: Resultados Dispares
El sentimiento no es uniforme en todo el espectro de criptoactivos. Mientras los ETFs de Bitcoin enfrentaban salidas, el panorama para otras criptomonedas fue mixto. Los fondos vinculados a Ethereum registraron fuertes salidas netas de $80.8 millones. En contraste, productos basados en XRP y Solana atrajeron entradas modestas de $4.8 millones y $2.8 millones, respectivamente, reflejando un ánimo de mercado diferenciado entre los distintos activos digitales.
