F/m Investments, gestor de $18.000 millones, solicita a la SEC aprobación para tokenizar su ETF del Tesoro de EE.UU.
F/m Investments, un gestor de activos con 18.000 millones de dólares bajo administración, ha presentado una solicitud formal ante la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC) para obtener una exención regulatoria. El objetivo es tokenizar las acciones de su principal fondo cotizado (ETF) de letras del Tesoro, el F/m US Treasury 3 Month Bill ETF (TBIL), que gestiona unos 6.000 millones de dólares. La firma busca registrar la propiedad de las acciones en una blockchain permissioned, manteniendo al mismo tiempo el estatus de ETF regulado bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Este movimiento, descrito por la compañía como “único en su tipo” para un emisor de ETF, marca un paso significativo en la integración de activos tradicionales con la tecnología blockchain.
Detalles de la solicitud histórica a la SEC
La empresa presentó la solicitud de “exemptive relief” esta semana. El documento detalla que el objetivo central es utilizar una blockchain permissioned únicamente como un libro de registro digital para la propiedad de las acciones del ETF TBIL. F/m Investments ha enfatizado que el fondo en sí seguiría siendo un vehículo de inversión estándar bajo la Ley de 1940; la tokenización no crearía un nuevo activo, sino que representaría digitalmente las acciones existentes.
Características de las acciones tokenizadas
Según la descripción de la firma, las acciones tokenizadas conservarían el mismo número de identificación CUSIP que las acciones actuales. Además, mantendrían idénticos derechos, poder de voto, tarifas y términos económicos. La compañía declaró que, en esencia, la tokenización es “sólo otra forma de registrar quién posee las acciones”.
Diferenciación y protecciones regulatorias
La solicitud busca establecer una clara distinción entre este modelo y otros activos digitales. F/m Investments contrastó explícitamente su propuesta con “stablecoins o tokens digitales no registrados”, enfatizando que el producto se construiría sobre un marco regulatorio preexistente y sólido.
Manteniendo las salvaguardas de la Ley de 1940
La firma subrayó que las acciones tokenizadas seguirían sujetas a todas las protecciones de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. Esto incluye la supervisión de una junta directiva independiente, la transparencia diaria de la cartera, la custodia de activos por parte de un tercero calificado y la auditoría externa.
Objetivos y potencial impacto
La iniciativa persigue objetivos operativos concretos. De ser aprobada por la SEC, la medida permitiría que el ETF TBIL operara simultáneamente a través de los sistemas de corretaje y liquidación tradicionales y en plataformas digitales nativas o “token-aware”. Esto se lograría mediante una única clase de acciones, sin modificar el objetivo de inversión ni la cartera subyacente del fondo.
F/m Investments planea tokenizar un ETF de Tesoro que ya cotiza en bolsa, a diferencia de experimentos anteriores centrados en fondos del mercado monetario. Este enfoque podría abrir la puerta a una gama más amplia de productos de renta fija regulados que utilicen tokens como capa de registro.
Contexto: La tokenización gana terreno en las finanzas tradicionales
La solicitud de F/m se enmarca en un creciente interés institucional por la tecnología blockchain. La firma indicó que ha estado “siguiendo de cerca” los experimentos de otras firmas, como los pilotos de tokenización de Franklin Templeton. El movimiento se produce en un momento de actividad significativa: recientemente, State Street anunció nuevas herramientas de tokenización, y la Bolsa de Nueva York (NYSE) reveló planes para crear un mercado que permitiría la negociación las 24 horas y la liquidación en blockchain de activos tokenizados.
Próximos pasos y significado de una aprobación
La solicitud de F/m Investments se encuentra ahora bajo consideración de la SEC, sin un plazo establecido para una decisión. Una respuesta favorable sentaría un precedente regulatorio crucial para la tokenización de ETFs registrados bajo la Ley de 1940. Fusionaría la eficiencia, transparencia y programabilidad de la blockchain con las protecciones y estructura bien establecidas de los fondos de inversión tradicionales, lo que podría potenciar la accesibilidad, liquidez e interoperabilidad de productos de renta fija clave para el sistema financiero global.
