Fidelity urge a la SEC a avanzar en la regulación de criptoactivos para bróker-dealers y sistemas descentralizados

Fidelity Investments, el tercer gestor de activos más grande de Estados Unidos, ha instado formalmente a la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) a desarrollar un marco regulatorio integral para que los bróker-dealers puedan operar con criptoactivos en Sistemas de Negociación Alternativos (ATS). En una carta enviada este viernes, la firma destacó la necesidad crítica de reglas claras para los valores tokenizados y de cerrar la brecha regulatoria con los sistemas descentralizados (DeFi).

La petición de Fidelity a la SEC

La comunicación es una respuesta formal a una solicitud de comentarios del Grupo de Trabajo de Cripto de la SEC. Fidelity busca impulsar un marco “integral” y “claro” específicamente diseñado para que los bróker-dealers puedan ofrecer, custodiar y negociar activos cripto dentro de los ATS. La firma centró su petición en la necesidad urgente de regular la negociación de valores tokenizados emitidos por terceros, considerando “crítico” que la SEC avance en este desarrollo para proporcionar certidumbre al mercado.

La complejidad de los valores tokenizados

En su carta, Fidelity detalló la diversidad y complejidad de los instrumentos tokenizados disponibles, que incluyen activos del mundo real (RWA) como acciones, bienes raíces, bonos y crédito privado. La firma señaló que “los modelos de tokenización varían significativamente en estructura y en los derechos otorgados a los titulares”, lo que se refleja en diferentes estructuras de emisión, marcos legales y modelos de valoración.

Para ilustrar esta complejidad, Fidelity explicó que algunos criptoactivos representan un derecho indirecto sobre un valor subyacente, mientras que otros constituyen un swap basado en valores. Esta variabilidad, argumenta la gestora, justifica la necesidad de un marco regulatorio detallado y específico.

Cerrando la brecha: sistemas centralizados vs. descentralizados

Uno de los puntos centrales de la petición es la necesidad de adaptar la regulación a la realidad de las finanzas descentralizadas (DeFi). Roberto Braceras, consejero general de Fidelity, instó a la SEC a “considerar cómo los centros de negociación intermediados y desintermediados pueden evolucionar y coexistir”.

Propuestas concretas

Para ello, la firma presentó dos propuestas concretas. La primera es reformar las normas de reporte financiero existentes para reconocer que las plataformas DeFi, al carecer de una autoridad central, no pueden generar los reportes detallados que requieren los sistemas tradicionales. La segunda es emitir guías regulatorias que permitan explícitamente a los bróker-dealers utilizar tecnología de ledger distribuido (DLT) para mantener los registros en los ATS. Según Fidelity, estas medidas eliminarían una “carga indebida” para los sistemas descentralizados.

Contexto regulatorio y postura de la SEC

La petición de Fidelity se produce en un contexto donde la SEC ha mostrado cierta apertura hacia la innovación. La carta menciona el liderazgo del presidente de la SEC, Paul Atkins, y su señalado apoyo al desarrollo de mercados de capitales que operen las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Además, se contextualiza que la SEC ya ha otorgado aprobaciones regulatorias para que empresas financieras experimenten con trading tokenizado.

La visión de los reguladores bancarios sobre el capital

Paralelamente a la discusión en el ámbito de los valores, los principales reguladores bancarios de Estados Unidos ya han fijado su postura. En una declaración de política conjunta emitida en marzo, la Reserva Federal (Fed), la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) establecieron que los valores tokenizados están sujetos a los mismos requisitos de capital bancario que se aplican a los activos subyacentes tradicionales.

Las agencias afirmaron que “las tecnologías utilizadas para emitir y transar un valor generalmente no impactan su tratamiento de capital”.

Esta postura proporciona claridad en el frente de la regulación bancaria, mientras Fidelity busca una claridad equivalente en el frente de la negociación de valores y la operación de los bróker-dealers.