Figure Technology Solutions supera expectativas y demuestra el potencial único de los marketplaces blockchain, según Bernstein

Figure Technology Solutions superó las estimaciones de Wall Street en ingresos y EBITDA durante el primer trimestre de 2026, posicionándose como un caso único entre los marketplaces blockchain, según los analistas de Bernstein. La firma de investigación emitió una nota a sus clientes el 15 de mayo, destacando que la compañía está construyendo un ecosistema integral de mercados de capitales nativo de blockchain, diferenciándose de las plataformas fintech de préstamos tradicionales.

Resultados del Primer Trimestre

Rendimiento Financiero

Figure reportó sus resultados del primer trimestre el 11 de mayo de 2026, superando ampliamente las estimaciones de Wall Street tanto en ingresos como en EBITDA. Bernstein emitió una nota a clientes el 15 de mayo analizando el desempeño de la compañía.

El Negocio de Figure

La compañía se dedica a convertir activos crediticios del mundo real en instrumentos nativos de blockchain. Estos instrumentos pueden ser comercializados, financiados y fondeados de manera más eficiente que los activos tradicionales. Figure busca construir un ecosistema completo de mercado de capitales nativo de blockchain.

La Visión de Bernstein sobre Figure

Diferenciación respecto a Fintech Tradicionales

Los analistas de Bernstein esperan que Figure sorprenda a los inversores debido a su modelo de negocio, que se diferencia significativamente de las plataformas fintech de préstamos basadas en balance. «Los datos en vivo de blockchain de FIGR sugieren un próximo segundo trimestre récord histórico», señaló Bernstein en su nota del 15 de mayo.

Precio de la Acción como Reflejo en Tiempo Real

Bernstein sugirió que el precio de las acciones de Figure (FIGR) podría convertirse en un indicador en tiempo real del volumen de préstamos en blockchain. «A medida que el mercado se vuelve más eficiente en el seguimiento de datos de volumen en vivo de blockchain, creemos que el precio de las acciones de FIGR debería convertirse en un reflejo en tiempo real de los volúmenes de préstamos en blockchain», indicaron los analistas.

Figure Como Plataforma Integral de Blockchain

Más Allá de un Prestamista Hipotecario

Figure no es solo una empresa de préstamos con garantía hipotecaria (HELOC) con marca cripto, sino que se presenta como una plataforma completa de mercados de capitales blockchain. La compañía está vendiendo esta idea tanto a Wall Street como al mundo DeFi.

El Ecosistema Figure

El ecosistema de Figure Technology incluye múltiples componentes que trabajan de manera integrada, según el gráfico del ecosistema proporcionado por Bernstein.

Desafíos en DeFi y Activos del Mundo Real (RWA)

Problemas de Colateralización

Mike Cagney, cofundador y chairman ejecutivo de Figure, habló en la llamada de resultados del 12 de mayo de 2026 sobre los desafíos que enfrenta la tokenización de activos. Figure trasladó sus activos digitales a DeFi para financiamiento hace aproximadamente un año.

«DeFi es préstamo basado en activos. La premisa es que el colateral que respalda el préstamo es líquido. ¿Qué pasa si el colateral es un préstamo completo? Ante un incumplimiento del LTV, ¿cómo toma un prestamista una posición fraccionaria en el préstamo completo? Incluso si pudieran, ¿dónde lo venderían?», cuestionó Cagney.

Solución de la Plataforma Forge

La plataforma Forge de Figure convierte préstamos completos en pequeñas unidades de participación líquidas de un solo dólar. Bernstein ve a Figure construyendo un marketplace completo donde los activos del mundo real (RWA), préstamos y eventualmente acciones, pueden servir como colateral activo.

Modelo de Negocio y Comisiones

Comisiones del Ecosistema Blockchain

Bernstein anticipa un cambio en el modelo de negocio de Figure. «Eso se dirige más hacia un modelo donde FIGR simplemente cobra una pequeña comisión de toda la economía blockchain dentro de su ecosistema», señalaron los analistas. Figure podría pasar de ser un prestamista a un cobrador de comisiones dentro de su ecosistema.

Escepticismo Institucional y Enfoque Operacional

Recelo de Inversores Institucionales

El CEO Michael Tannenbaum reconoció en la llamada de resultados que los inversores institucionales siguen escépticos sobre las narrativas de blockchain para finanzas.

Ventaja Operacional

Tannenbaum argumentó que la ventaja de Figure es operacional, no ideológica. Describió la inteligencia artificial como «el cerebro» y blockchain como «el sistema nervioso». Las estructuras de datos nativas de blockchain facilitan la automatización de suscripción, cumplimiento y verificación de préstamos.

Mercado de Crédito Tokenizado

Estimaciones de Bernstein

Bernstein estima un valor de 4 billones de dólares para el mercado direccionable de crédito tokenizado. Este mercado incluye hipotecas, préstamos para automóviles, líneas de crédito con garantía hipotecaria y préstamos para pequeñas empresas. Figure se está expandiendo más allá de su negocio principal hacia estas categorías.

Tamaño Actual del Mercado

Actualmente, el mercado de crédito tokenizado está valorado en aproximadamente 5,14 mil millones de dólares, según datos de RWA.xyz. La brecha entre la adopción actual y la oportunidad de largo plazo de 4 billones de dólares es significativa. El mercado tokenizado de RWA ha crecido un 420% desde 2025 debido a la claridad regulatoria y el acceso mejorado.

Competencia y Proyectos Relacionados

Centrifuge

Centrifuge ha expandido su plataforma DeFi para incluir crédito tokenizado y productos del Tesoro de Estados Unidos. La plataforma busca conectar activos de grado institucional con liquidez DeFi.

Hastra DeFi Protocol

Figure se ha movido hacia préstamos para automóviles a través del protocolo Hastra DeFi. Los productos de crédito tokenizados están diseñados para integrarse en DeFi y mercados blockchain más amplios. Lanzado por Provenance Blockchain Foundation, el protocolo intercambia rendimientos envueltos por un token Prime. Hastra anunció recientemente su lanzamiento en el protocolo Morpho en Ethereum.

Contexto y Perspectivas

Contexto del Mercado

Este artículo se publica en el contexto del crecimiento acelerado del mercado tokenizado de RWA. La claridad regulatoria ha impulsado la adopción desde 2025, según la guía de hubs cripto globales emergentes de mediados de 2026 de Magazine.

Implicaciones para el Futuro

Figure está posicionada para beneficiarse del crecimiento del mercado de crédito tokenizado. La integración con DeFi a través de protocolos como Morpho amplía el mercado direccionable. La compañía podría cambiar el paradigma de cómo se originan, financian y comercializan los préstamos, consolidándose como un actor clave en la transformación de los mercados de capitales tradicionales hacia infraestructura blockchain.