¿Fin del Ciclo? Bitcoin Cierra 2025 en Rojo Tras el Halving, Rompiendo una Tendencia Histórica

Durante más de una década, la comunidad cripto operó bajo una creencia casi dogmática: el “ciclo de cuatro años” de Bitcoin, íntimamente ligado a su halving, era una ley inmutable. Este evento programado, que reduce a la mitad la recompensa para los mineros, había sido históricamente el catalizador de impresionantes rallyes alcistas. Sin embargo, 2025 ha entregado un dato que resuena como un campanazo en este templo de certezas: Bitcoin ha cerrado el año con un precio inferior al que comenzó, a pesar de que el último halving ocurrió en abril de 2024. Por primera vez desde que existe este patrón, un año posterior a un halving pinta sus números en rojo. Esto nos lleva a la pregunta central: ¿Estamos presenciando la muerte definitiva del famoso ciclo, o simplemente su evolución en un mercado que ha crecido y se ha complejificado más allá de cualquier pronóstico?

El Ciclo de Cuatro Años de Bitcoin: Una Tradición Rota

¿En Qué Consistía el “Ciclo del Halving”?

El ciclo de cuatro años se fundamentaba en un mecanismo económico simple pero poderoso: la reducción programada de la nueva oferta. Cada halving (literalmente “reducir a la mitad”) corta la emisión diaria de nuevos bitcoins, creando, en teoría, un shock de oferta que, ante una demanda constante o creciente, presiona el precio al alza. El patrón histórico era claro y se había repetido con precisión metronómica:

1. Evento Halving (reducción de la oferta nueva).
2. Fase de acumulación y ascenso gradual durante los 12 a 18 meses siguientes.
3. Alcance de un nuevo máximo histórico (ATH).
4. Corrección y mercado bajista que se extendía hasta el próximo halving.

Los datos eran elocuentes:

• Halving 2012 -> Cierre 2013: Subida masiva.
• Halving 2016 -> Cierre 2017: Subida masiva (ATH ~$20,000).
• Halving 2020 -> Cierre 2021: Subida masiva (ATH ~$69,000).

2025: El Año que lo Cambió Todo

La invicta racha se ha quebrado. Los números de 2025 cuentan una historia diferente:

• Halving: Abril de 2024.
• ATH post-halving: $126,080 (6 de octubre de 2024).
• Situación a diciembre de 2025: El precio se sitúa por debajo del nivel del 1 de enero de 2025 y se encuentra más de un 30% por debajo de su ATH de octubre de 2024.

El gráfico mental que durante años mostró una línea verde ascendente en el año posterior a cada halving, ahora tiene, para 2025, una mancha roja. La tradición se ha roto.

Las Voces que Declaran la Muerte del Ciclo

Analistas Proclaman el Fin de una Era

Para muchos expertos, el cierre en rojo de 2025 es la prueba definitiva. Vivek Sen, de Bitgrow Lab, lo declaró sin ambages en la red social X: el ciclo de cuatro años está “oficialmente muerto”. Pero la argumentación más elaborada proviene de analistas como Armando Pantoja, quien señala un cambio de paradigma estructural.

El argumento se centra en la madurez del mercado. Bitcoin ya no es un activo nicho impulsado principalmente por la narrativa del halving y el entusiasmo minorista. Hoy, su precio se mueve en un tablero global. La aprobación de los ETF de Bitcoin en Estados Unidos a inicios de 2024 fue un punto de inflexión, introduciendo a actores como BlackRock, Fidelity y otras grandes instituciones. Estos participantes no operan guiados por el “hype” de un evento técnico, sino por análisis macroeconómicos sofisticados.

Los nuevos drivers del precio, según esta visión, son ahora la liquidez global, las tasas de interés de los bancos centrales, los desarrollos regulatorios y la geopolítica. El halving, aunque sigue siendo un factor de oferta relevante, ha sido eclipsado por fuerzas macro más poderosas y de mayor escala. Pantoja matiza que el evento sigue importando, pero su mecanismo es más complejo, influyendo en la oferta bloqueada y en las opciones de financiación de los mineros, más que en una narrativa de precio directa y automática.

¿O el Ciclo Solo se Ha Transformado? La Otra Cara de la Moneda

La Postura Contraria: El Ciclo Vive, Pero es Diferente

Frente a las declaraciones de defunción, otras voces piden cautela. Markus Thielen, de 10x Research, argumentó en el podcast “The Wolf Of All Streets” que el ciclo sigue intacto, pero ya no es dictado únicamente por los cortes programados de oferta.

La interpretación aquí es que los factores macroeconómicos adversos de 2025 (como posibles tasas de interés persistentemente altas o señales de recesión global) podrían haber retrasado o modulado significativamente la fase alcista post-halving, no eliminado el ciclo subyacente. La presión alcista derivada de una reducción en la nueva oferta sigue existiendo en el modelo económico de Bitcoin, pero en un mercado maduro e interconectado, puede ser contrarrestada temporalmente por fuerzas externas más poderosas. Un titular reciente de un reporte de Glassnode, “Bitcoin’s 4-year cycle may not be dead after all”, refleja precisamente que el debate dentro del análisis on-chain y de mercado está lejos de ser unánime.

Factores Clave que Definen el Nuevo Mercado de 2025

Más Allá del Halving: Los Verdaderos Motores de Bitcoin en 2025

Para entender el nuevo paradigma, debemos mirar los factores que hoy ejercen una influencia decisiva:

• El Peso de los ETFs Institucionales: Los flujos diarios de entrada y salida de estos fondos han creado una capa de demanda (y volatilidad) completamente nueva. Bitcoin se ha convertido en un activo de balance para instituciones, sujeto a sus estrategias de asignación de capital y a la búsqueda de rentabilidad en un contexto de tipos de interés.
• El Contexto Macroeconómico Global: En 2025, variables como la política monetaria de la Reserva Federal, el crecimiento económico mundial y las tensiones geopolíticas impactan directamente en todos los activos de riesgo, y Bitcoin ya no es una excepción. Su correlación con otros indicadores ha aumentado.
• La Madurez del Ecosistema Minero: Como señalaba Pantoja, los mineros de hoy tienen herramientas financieras sofisticadas (como opciones de financiación y coberturas) que les permiten no depender de la venta inmediata de los BTC recién minados para cubrir costos. Esto amortigua la presión vendedora que se esperaba tras el halving, cambiando la dinámica de oferta en el corto plazo.
• La Sombra de la Regulación: Los avances o retrocesos en marcos regulatorios clave, especialmente en economías como la de EE.UU. o la Unión Europea, son ahora un factor de primer orden para la confianza institucional y la adopción a gran escala.

Conclusión: ¿Muerte o Evolución?

El análisis nos deja con varias certezas y una reflexión fundamental. Es un hecho histórico que Bitcoin ha roto su patrón invicto de cierres anuales positivos post-halving. Es también incuestionable que el mercado de 2025 es radicalmente más complejo, institucional y sensible a factores macroeconómicos que en cualquier ciclo anterior.

Respondiendo a la pregunta central: es probable que sea más preciso hablar de la “muerte del ciclo simplista de cuatro años” – aquel que prometía ganancias automáticas siguiendo un calendario– y del nacimiento de un ciclo más maduro, multifactorial y menos predecible. En este nuevo escenario, el halving no ha desaparecido; sigue siendo el latido de fondo que marca la política monetaria descentralizada de Bitcoin, un driver estructural de largo plazo. Pero ya no es el único ritmo en la sala. Ahora comparte la batuta con la macroeconomía, los flujos institucionales y la regulación.

Esto nos deja con una pregunta para el inversor: en este nuevo paradigma, ¿en qué debe fijarse? La respuesta parece apuntar a un equilibrio. El halving sigue siendo una referencia temporal crucial para entender la reducción de oferta a largo plazo, pero dejar de mirar los flujos de los ETFs, los datos macro y el sentimiento de riesgo global sería un error mayúsculo. El ciclo no ha muerto; se ha hecho adulto, y con la madurez llega una complejidad que desafía los dogmas del pasado.

¿Crees que el ciclo de Bitcoin ha muerto o solo ha cambiado? ¡Comparte tu opinión en los comentarios!