Flujos de ETF muestran primeros signios de rotación de capital: Bitcoin recupera entradas mientras el oro se frena

Los flujos de los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin han vuelto a ser netamente positivos en los últimos 30 días, marcando un contraste con la desaceleración de la demanda en los ETF de oro, que registraron su mayor salida diaria en más de dos años. Esta divergencia lleva a los analistas a preguntarse si están surgiendo los primeros indicios de una rotación de capital entre ambos activos refugio alternativos.

La Gran Divergencia: Flujos de ETF en Direcciones Opuestas

Los datos recientes, recopilados por The Kobeissi Letter, pintan un cuadro de dos mercados que comienzan a moverse en direcciones opuestas tras un periodo de correlación.

El Oro Toma un Respiro Tras una Racha Histórica

El mercado del oro muestra signos de agotamiento tras una racha excepcional. El ETF SPDR Gold Shares (GLD), el mayor fondo cotizado de oro del mundo, experimentó una salida de capital de $3.000 millones en un solo día el 4 de marzo, su mayor retirada diaria en más de dos años. Este movimiento interrumpe una racha de nueve meses consecutivos de entradas netas.

La magnitud de la salida sugiere una toma de ganancias, reforzada por el rendimiento del oro en 2025, que cerró el año con una ganancia del 65%. El saldo en onzas físicas del GLD refleja este cambio, cayendo desde 1,4 millones de onzas a 621.100 onzas entre el 6 de febrero y el 6 de marzo.

Bitcoin Recupera el Interés de los Inversores Institucionales

Mientras el oro se frena, Bitcoin muestra una recuperación en el interés institucional. El flujo neto agregado de 30 días para los ETF de Bitcoin en Estados Unidos pasó de una salida de $1.900 millones el 6 de febrero a una entrada neta positiva de $273 millones el 6 de marzo.

Medido en la unidad nativa del activo, el cambio es igualmente notable: el saldo neto de 30 días pasó de una reducción de 42.275 BTC a una acumulación de 4.021 BTC en el mismo periodo. Este giro indica una demanda subyacente renovada más allá de la simple apreciación del precio.

La Perspectiva de los Analistas: ¿Rotación Cíclica o Coincidencia?

Esta divergencia ha llevado a los expertos a evaluar si se trata del inicio de un patrón cíclico más amplio.

Una Posible Transición de “Risk-Off” a “Risk-On”

Joe Consorti, Jefe de Crecimiento de la firma Horizon, vincula este movimiento a un posible cambio en el sentimiento macroeconómico.

“El oro se está estancando mientras bitcoin se dispara… La anticipada rotación de aversión al riesgo (*risk-off*) → apetito por el riesgo (*risk-on*) podría estar en marcha”, declaró.

Lecciones del Patrón Histórico Bitcoin-Oro

Los analistas observan que históricamente el oro y Bitcoin han tendido a turnarse en el liderazgo de rendimiento. En su informe “2026 Look Ahead”, Chris Kuiper, analista de Fidelity Digital Assets, destacó:

“Históricamente, el oro y bitcoin se han turnado para tener un mejor desempeño. Con el oro brillando en 2025, no sería sorprendente que bitcoin tome la delantera a continuación”.

Un análisis del ratio de precios Bitcoin/Oro muestra que este se encuentra en una zona de consolidación similar a la vista entre 2022 y 2023. Tras marcar un mínimo a finales de 2022, Bitcoin necesitó aproximadamente 147 días para comenzar a superar al oro de manera sostenida, lo que sugiere que estas rotaciones pueden ser procesos que se desarrollan a lo largo de varios meses.

Factores Concurrentes y Panorama Futuro

El panorama para ambos activos está moldeado por un contexto macroeconómico complejo.

El Contexto Macro: Incertidumbre y Activos Refugio

Chris Kuiper de Fidelity señala que, a pesar de sus diferencias, tanto el oro como Bitcoin se benefician de factores estructurales similares a largo plazo, como grandes déficits fiscales e incertidumbre geopolítica, que impulsan la demanda de almacenes de valor neutrales y descentralizados.

Pronósticos a Mediano Plazo

Mirando hacia adelante, algunos estrategas anticipan un cambio de tendencia. La reconocida estratega macroeconómica Lyn Alden ha expresado su expectativa de que Bitcoin supere al oro en desempeño en los próximos dos o tres años.

En conclusión, mientras los flujos de los ETF muestran los primeros signos técnicos de una posible rotación de capital desde el oro hacia Bitcoin, los analistas advierten que se trata de un indicador temprano. La historia reciente sugiere que una transición de liderazgo sostenida es un proceso cíclico que puede tardar meses en consolidarse.