Arturo TrenardFSB Advierte que Stablecoins en Dólar Son una Amenaza Aguda para la Estabilidad Financiera de Economías Emergentes
El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) ha identificado a las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense como un riesgo “potencialmente más agudo” para la estabilidad financiera de los países en desarrollo. En su informe anual correspondiente a 2025, el organismo advierte que estas criptomonedas pueden socavar la política monetaria local, sustituir la moneda nacional y eludir los controles de capital.
Riesgo Específico para Economías Emergentes
El informe del FSB enfatizó el riesgo específico que representan las stablecoins denominadas en moneda extranjera, especialmente el dólar, para las economías emergentes y en desarrollo. El organismo describió estos riesgos como “potencialmente más agudos” para la estabilidad financiera de dichas jurisdicciones, particularmente cuando estas stablecoins circulan en múltiples países.
Los Cinco Riesgos Macrofinancieros Identificados
El análisis detalla cinco mecanismos específicos a través de los cuales las stablecoins en dólar pueden amenazar la estabilidad económica de los mercados emergentes:
Mecanismos de Amenaza
1. Sustitución de la moneda local (currency substitution).
2. Reducción del uso de los sistemas de pago domésticos.
3. Menor efectividad de la política monetaria nacional.
4. Mayor presión sobre los recursos fiscales.
5. Elusión de las medidas de control de flujos de capital.
Contexto Regulatorio y Llamado a la Acción
Esta advertencia se enmarca dentro del trabajo regulatorio en curso del FSB. El análisis se basa en el marco regulatorio global para actividades con criptoactivos y stablecoins que el propio organismo estableció en 2023. Sin embargo, tras una revisión en 2025, el FSB observa que la implementación de este marco aún presenta “lagunas e inconsistencias significativas” entre las diferentes jurisdicciones.
Ante este panorama, el FSB hizo un llamado a los legisladores, señalando que es “necesario” que evalúen continuamente la evolución del sector para comprender y responder adecuadamente a vulnerabilidades emergentes relacionadas con la liquidez, el riesgo operativo y las crecientes interconexiones con el sistema financiero tradicional.
Adopción Limitada y Enfoques Futuros
El informe también matiza la advertencia con una observación sobre el estado actual de la adopción. El FSB señaló que,
“a pesar del crecimiento en estos mercados en los últimos años, los criptoactivos y las stablecoins no se utilizan ampliamente en servicios financieros que apoyen la economía real”.
El organismo reconoció los potenciales beneficios de las stablecoins, pero insistió en la necesidad de mantener un monitoreo activo de sus vulnerabilidades. Entre los focos de atención que el FSB ha priorizado para 2026 se incluye el seguimiento de las vulnerabilidades asociadas a las stablecoins, así como la innovación digital en el ámbito de los criptoactivos.
¿Qué es el FSB?
El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) es un organismo de vigilancia financiera global, alojado en el Banco de Pagos Internacionales (BIS). Fue establecido en abril de 2009 por las economías del G20 como sucesor del Foro de Estabilidad Financiera, con el mandato principal de fortalecer la regulación y supervisión del sistema financiero mundial tras la crisis financiera de 2008.
