Arturo TrenardGrayscale insta a Strategy a vender $3 mil millones en Bitcoin para restaurar la confianza del mercado
El director de investigación de Grayscale, Zach Pandl, propuso el sábado que Strategy (anteriormente MicroStrategy) venda al menos $3 mil millones en Bitcoin para cubrir la mayor parte de sus obligaciones de efectivo durante los próximos dos años. La empresa enfrenta una obligación anual de dividendos preferentes de aproximadamente $1.2 mil millones, principalmente por su acción preferente STRC, que ha caído a $71.25, un descuento del 28.75% sobre su valor nominal de $100. Mientras tanto, la reserva de efectivo de Strategy ha disminuido un 38% en 2026, aunque la empresa reportó un incremento de $300 millones en su reserva de dólares estadounidenses, alcanzando $1.4 mil millones.
Grayscale sugiere venta masiva de Bitcoin
En una publicación en la red social X, Pandl argumentó que la venta de Bitcoin podría restaurar la confianza del mercado en la estructura de capital de la compañía. El ejecutivo señaló que el mercado espera que Strategy aumente la tasa de dividendos de la acción preferente STRC, pero sugirió que la empresa venda Bitcoin en su lugar.
Pandl indicó que el escenario más probable es un aumento de 50 puntos básicos en la tasa de dividendos de STRC, un ajuste que añadiría aproximadamente $100 millones en obligaciones anuales durante dos años. No obstante, reconoció que esta medida «probablemente no ayude a la confianza del mercado».
La situación de STRC y MSTR
STRC es la acción preferente «digital credit» insignia de Strategy, diseñada para cotizar cerca de su valor nominal de $100. Sin embargo, ha estado cayendo durante semanas y el viernes cerró en $71.25, registrando un descuento del 28.75% sobre el valor nominal.
La acción común de la compañía, MSTR, tampoco escapó a la presión del mercado. Cerró el viernes en $82.31, con una caída del 26.86% en la semana. El rendimiento de dividendos actual de STRC se sitúa en 11.5%.
La reserva de efectivo de Strategy bajo presión
Strategy es el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo, con 847,363 BTC en su balance, una posición que coloca sus decisiones de financiamiento bajo el escrutinio de la industria de criptomonedas. Según la última presentación 8-K ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), la empresa adquirió 520 Bitcoin por $34.9 millones entre el 15 y 21 de junio.
La firma de analítica blockchain CryptoQuant argumentó en un informe del martes que Strategy debería pausar las compras de Bitcoin, citando la presión sobre las reservas de efectivo.
Datos clave de la presentación 8-K
La presentación regulatoria reveló que, aunque la reserva de efectivo en dólares aumentó en $300 millones para alcanzar $1.4 mil millones, la cobertura de dividendos se ha reducido drásticamente a aproximadamente 14 meses. Anteriormente, la empresa mantenía un colchón de siete años.
Strategy declaró el lunes que planea continuar reponiendo sus reservas de efectivo para respaldar la calidad crediticia de sus valores «digital credit». No obstante, la reserva de efectivo ha disminuido un 38% en lo que va de 2026, lo que ha intensificado las preocupaciones entre los inversores.
Alternativas a una venta de Bitcoin
CryptoQuant señaló que la empresa no tiene obligación de vender Bitcoin para respaldar el precio de STRC. La firma indicó que Strategy puede desplegar otros métodos para defender su acción, como aumentar el rendimiento actual de dividendos del 11.5%.
El mecanismo de «autorreparación» de STRC
El defensor de Bitcoin Samson Mow argumentó en una publicación del lunes en X que STRC tiene un «mecanismo de autorreparación» incorporado. Según explicó, cuando la acción cae por debajo de su precio de referencia de $100, Strategy detiene la nueva emisión ATM (at-the-market), lo que corta la oferta de nuevas acciones.
Simultáneamente, un precio más bajo incrementa mecánicamente el rendimiento para nuevos compradores en relación con lo que pagaron. Mow señaló que esto debería atraer nueva demanda y empujar el precio de vuelta hacia el valor nominal con el tiempo.
Implicaciones para el mercado
La situación refleja los desafíos de financiamiento que enfrenta el mayor tenedor corporativo de Bitcoin. Las decisiones de Strategy tienen implicaciones más amplias para el mercado de criptomonedas, dado su tamaño e influencia como actor institucional.
Perspectivas del mercado
La empresa enfrenta decisiones críticas sobre su estructura de capital. Por un lado, Pandl de Grayscale favorece la venta de Bitcoin; por otro, CryptoQuant sugiere pausar las compras de la criptomoneda; mientras que Mow apuesta por el mecanismo de autorreparación de la acción preferente.
El mercado observa de cerca cómo Strategy manejará sus obligaciones de dividendos mientras mantiene su posición como mayor tenedor corporativo de Bitcoin. La compañía, bajo el liderazgo de Michael Saylor, ha construido su estrategia corporativa en torno a la acumulación de Bitcoin, y cualquier desviación de esta política podría tener consecuencias significativas para la percepción del mercado.