¿Ha tocado fondo Bitcoin en este ciclo? Analistas advierten que «aún no»

A pesar de un descenso menos pronunciado que en ciclos anteriores, la creciente integración de Bitcoin con los mercados financieros tradicionales y la competencia por la liquidez global dividen a los analistas sobre si se ha alcanzado un verdadero suelo de mercado.

Bitcoin cotiza alrededor de los 64.000 dólares, un 50% por debajo de su máximo de ciclo de más de 126.000 dólares alcanzado en octubre de 2025. Mientras algunos analistas creen que el fondo ya se ha visto en el mes pasado, otros advierten que los indicadores tradicionales del ciclo no se han reiniciado y que el mercado podría sufrir más caídas, sugiriendo que la definición misma de «suelo de ciclo» está cambiando.

Posturas encontradas sobre el futuro inmediato de Bitcoin

Los analistas están divididos no solo en el precio, sino en lo que significa un «suelo de ciclo» en un mercado dominado por ETFs, liquidez macro y flujos de capital globales.

La visión alcista (institucional)

Desde Standard Chartered y otros desks institucionales sostienen que Bitcoin ya habría alcanzado su fondo el mes pasado. Su argumento principal se basa en la demanda estructural de ETFs y empresas que añaden Bitcoin a su tesorería, así como una mejora en los flujos de capital a largo plazo que reduciría la probabilidad de una caída más profunda.

La visión prudente (ciclo no reiniciado)

Por el contrario, Galaxy Research advierte que las señales tradicionales del ciclo no se han reiniciado por completo, por lo que no se puede descartar el riesgo de más caídas.

El escenario bajista: «Bitcoin romperá los mínimos recientes»

Russell Thomson, CIO de Hilbert Capital, se posiciona entre las voces más cautelosas. «Bitcoin sigue en un ciclo bajista y es probable que rompa por debajo de los mínimos recientes antes de formar una base duradera», declaró el analista.

Thomson argumenta que la estructura actual está dominada por las condiciones macro globales y la liquidez, no por señales cripto-nativas. En cuanto a sus proyecciones de precios, primero prevé que Bitcoin revisitara el rango de 56.000 a 52.000 dólares, correspondiente a los mínimos del verano de 2024. Posteriormente, no descarta una posible extensión a 40.000 y 45.000 dólares, zonas de consolidación de inicios de 2024.

Según la cronología del analista, el posible suelo podría alcanzarse alrededor de octubre de 2026. No obstante, Thomson matiza que «los recortes de tipos de la Fed y/o la aprobación de la Ley CLARITY podrían adelantar ese suelo».

La conclusión del analista es clara: el capital institucional no ha aislado a Bitcoin de los ciclos macro; al contrario, ha profundizado su sensibilidad, comportándose como un «instrumento macro de alta beta».

El respaldo de la banca tradicional

Citibank también se ha sumado a las perspectivas prudentes. El banco recortó su precio objetivo a 12 meses para Bitcoin de 112.000 a 82.000 dólares el pasado 1 de julio. La entidad subraya que la integración de Bitcoin en los mercados tradicionales ha fortalecido su correlación con los activos de riesgo y la liquidez macro, sin reducir la volatilidad.

«Estamos cerca, pero el fondo no está confirmado»

André Dragosch, Head of Research para Europa de Bitwise, ofrece una visión intermedia. «El entorno actual se asemeja a un ‘mercado bajista tardío'», afirma. Múltiples indicadores sugieren agotamiento de las ventas, y el sentimiento se ha deteriorado a niveles vistos tras el colapso de FTX en 2022, período asociado a fatiga de vendedores.

«No creo que hayamos visto el fondo final todavía, aunque probablemente estamos muy cerca», advierte Dragosch, aunque reconoce que ningún indicador por sí solo puede identificar un fondo de ciclo de forma fiable.

El analista señala un cambio estructural relevante: el auge de los ETFs y la participación institucional han aumentado el trading fuera de la cadena (off-chain), reduciendo la fiabilidad de los indicadores históricos. Como matiz positivo, apunta que los riesgos a la baja parecen cada vez más limitados en los niveles actuales, y Bitcoin podría comenzar a superar a las acciones de inteligencia artificial si las condiciones macro se estabilizan.

En su escenario base, Galaxy Research apunta a un posible deslizamiento a 40.000 y 46.000 dólares.

La pregunta equivocada: ¿»Cuándo tocará fondo Bitcoin»?

Dean Chen, analista de Bitunix Exchange, plantea un cambio de paradigma. «Creo que Bitcoin sigue en un ciclo bajista, pero uno definido cada vez más por la competencia por la liquidez global, no por la estructura interna del criptomercado», sostiene.

Según Chen, Bitcoin compite directamente con otras narrativas de capital global, especialmente inteligencia artificial y mercados de renta variable, por la liquidez marginal. «El mayor desafío no es Bitcoin en sí mismo; es la competencia por la liquidez global. El capital sigue fluyendo hacia la infraestructura de IA, las acciones y otras oportunidades de alto crecimiento», afirma.

Para el analista, la nueva pregunta que deben hacerse los inversores es: «¿Cuándo volverá a ser crypto el destino más atractivo para el capital de riesgo global?»

Chen destaca que los mercados de derivados juegan un papel mucho más importante en la determinación del precio que en ciclos anteriores, donde las tasas de financiación e interés abierto impulsan la volatilidad a corto plazo. Como consecuencia, Bitcoin podría no formar un fondo en forma de V, sino pasar un período prolongado construyendo una base estructural.

Más allá de los objetivos de precio: ¿Qué es un «fondo» en 2026?

El debate revela tres visiones divergentes sobre el momento actual de Bitcoin. Thomson sostiene que Bitcoin está firmemente dentro de un ciclo bajista impulsado por la macro. Dragosch considera que estamos en un mercado bajista tardío con señales de agotamiento, pero sin confirmación. Chen, por su parte, plantea que Bitcoin compite directamente con la asignación global de capital, haciendo obsoletos los marcos tradicionales para identificar fondos.

El debate ya no es solo sobre dónde tocará fondo Bitcoin, sino si un «fondo» sigue siendo un momento único o un proceso estructural más prolongado en un mercado radicalmente transformado por la integración con las finanzas tradicionales y la competencia por la liquidez global.