Hang Seng lanza un ETF de oro físico en Hong Kong con planes de tokenización en blockchain

Hang Seng Investment Management ha lanzado un fondo cotizado (ETF) de oro físico en la Bolsa de Hong Kong, diseñado para seguir el precio del metal. La gestora también ha revelado planes para emitir en el futuro unidades tokenizadas del mismo fondo sobre una blockchain pública, con HSBC como agente de tokenización. Estas unidades digitales, sujetas a aprobación regulatoria, representarían un puente innovador entre los mercados de capitales convencionales y la tecnología de registro distribuido.

Características clave del Hang Seng Gold ETF

El Hang Seng Gold ETF, que comenzó a cotizar esta semana bajo el código 3170, es un producto de inversión pasivo que replica el LBMA Gold Price AM, el precio de referencia matutino del oro en Londres. El fondo está respaldado físicamente por barras de oro que cumplen con el estándar “good delivery” de la London Bullion Market Association (LBMA). HSBC actúa como custodio, almacenando el metal en bóvedas ubicadas en Hong Kong.

Para los inversores, el fondo cotiza en dólares de Hong Kong (HKD) con un tamaño de lote de 50 unidades. La comisión de gestión anual estimada es del 0.40%, con una diferencia de seguimiento anual estimada del -0.50%. El ETF no distribuye dividendos, por lo que el retorno para el inversor depende únicamente de la variación del precio del oro.

Mecánica de creación y negociación

En cuanto a su mecánica, los dealers participantes pueden crear o reembolsar participaciones del fondo “in-cash” (en efectivo) o, en ciertos casos, “in-kind” (entregando oro físico). Los inversores minoristas, por su parte, pueden negociar las unidades en el mercado secundario de la bolsa como si fueran acciones ordinarias.

La visión tokenizada: unidades digitales del fondo

Paralelamente al lanzamiento del ETF tradicional, Hang Seng ha esbozado en el prospecto del fondo planes para ofrecer unidades tokenizadas del mismo producto. Es crucial destacar que estas unidades digitales no están disponibles actualmente y su eventual lanzamiento está sujeto a las aprobaciones regulatorias necesarias.

Según la estructura propuesta, HSBC actuaría como el “agente de tokenización”. Su función sería emitir tokens digitales que representan la propiedad de participaciones del fondo subyacente, donde cada token correspondería a una participación o una fracción de la misma. Las transacciones de suscripción y reembolso de estas unidades se registrarían en una blockchain pública.

“Inicialmente, el Agente de Tokenización tiene la intención de utilizar Ethereum como la blockchain principal. En el futuro podrían adoptarse otras blockchains públicas con un nivel comparable de resiliencia de seguridad y tecnología de registro distribuido”.

Este modelo de tokenización tendría limitaciones específicas. Las unidades tokenizadas solo podrán suscribirse o reembolsarse a través de distribuidores aprobados por el fondo. Además, no existirá un mercado secundario para la negociación de estos tokens digitales.

Contexto del mercado: oro, tokenización y tendencias

El lanzamiento de este producto se produce en un contexto donde el oro mantiene su atractivo como activo refugio. En la jornada de estreno del ETF, el precio spot del metal registró un aumento del 4%, acercándose a los 5,530 dólares por onza.

Por otro lado, la iniciativa de Hang Seng se enmarca en una tendencia más amplia de adopción de la tokenización por parte de instituciones financieras establecidas. Recientemente, la Bolsa de Nueva York (NYSE) e Intercontinental Exchange (ICE) anunciaron el desarrollo de una plataforma para negociar acciones y ETF tokenizados, con la visión de permitir operaciones 24/7 y una liquidación casi instantánea.

Un informe del banco digital suizo Sygnum predice que la tokenización se generalizará (“go mainstream”) en 2026. Mathias Imbach, CEO de Sygnum, pronostica que hasta un 10% de las nuevas emisiones de bonos de grandes instituciones podrían estar tokenizadas desde su lanzamiento. El movimiento de Hang Seng con su ETF de oro físico y su hoja de ruta digital consolida así la convergencia entre los mercados tradicionales y la tecnología blockchain.