Italia aboga por extender SEPA a pagos tokenizados para proteger la soberanía monetaria del euro

La subgobernadora del Banco de Italia, Chiara Scotti, insta a evaluar una versión tokenizada del Área Única de Pagos en Euros (SEPA), mientras el Banco Central Europeo (BCE) avanza con los proyectos Pontes y Appia para integrar la moneda del banco central en la tecnología de registro distribuido (DLT).

La subgobernadora del Banco de Italia, Chiara Scotti, ha propuesto que las instituciones financieras europeas evalúen la extensión del Área Única de Pagos en Euros (SEPA) hacia pagos tokenizados, con el objetivo de mantener el euro como eje de la liquidación en las finanzas digitales. Scotti calificó esta idea como un «área importante para la reflexión» durante un taller en Roma, en un contexto donde el BCE avanza con los proyectos Pontes y Appia para conectar la moneda del banco central con la DLT. La iniciativa busca contrarrestar el riesgo de que la adopción masiva de stablecoins no europeas erosione la soberanía monetaria de la región.

El llamado a modernizar el marco de pagos europeo

Chiara Scotti mencionó la propuesta el pasado lunes durante el taller «Digital Assets and Monetary Policy Transmission» celebrado en Roma. La funcionaria argumentó que la infraestructura SEPA existente ofrece escala, estándares compartidos e interoperabilidad, elementos clave que podrían replicarse en una versión tokenizada del sistema de pagos europeo.

La declaración de Scotti se produce mientras el Eurosistema se prepara para lanzar un piloto de Pontes, una iniciativa de liquidación basada en DLT cuyo lanzamiento está previsto para el tercer trimestre de 2026. Paralelamente, el BCE también desarrolla Appia, una hoja de ruta a más largo plazo para el ecosistema financiero tokenizado europeo, cuya conclusión está estimada para 2028.

La amenaza de las stablecoins extranjeras

El BCE ha expresado su preocupación de que la adopción de una stablecoin no vinculada al euro pueda tener «graves consecuencias para la soberanía monetaria de Europa». Entre los riesgos identificados por la institución se incluyen la disminución del papel del euro en las transacciones internacionales y la creación de una dependencia de activos de liquidación extranjeros.

Ante este escenario, el BCE busca activamente formas de llevar la moneda del banco central a la DLT para mitigar estos riesgos y preservar el control monetario europeo en la era digital.

Stablecoins: ¿Una amenaza para la financiación bancaria?

Un informe del BCE publicado en noviembre de 2025 ya advertía sobre el impacto de la adopción generalizada de stablecoins en el sistema financiero europeo. El documento señalaba que «un crecimiento significativo de las stablecoins podría provocar salidas de depósitos minoristas, disminuyendo una importante fuente de financiación para los bancos y dejándolos con una financiación global más volátil».

Un documento de trabajo del BCE publicado el 4 de marzo de 2026 profundiza en estos riesgos y describe el fenómeno como un «mecanismo de sustitución de depósitos», mediante el cual los fondos se desplazan de los depósitos bancarios minoristas a los activos digitales. Este proceso podría desestabilizar la estructura de financiación tradicional de la banca europea.

El ancla de liquidación pública: la solución propuesta

El pasado 23 de marzo, Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, afirmó que tanto los depósitos tokenizados como las stablecoins necesitan moneda de banco central tokenizada como referencia para su funcionamiento seguro. Según declaraciones recogidas por Cointelegraph, Cipollone sostuvo que «tanto los depósitos tokenizados como las stablecoins necesitan moneda de banco central tokenizada como ancla de liquidación pública para escalar el sistema financiero tokenizado de Europa».

En el contexto de la experimentación global en este ámbito, destaca la asociación de UBS con otros cinco bancos para desarrollar un sandbox de stablecoin en francos suizos, lo que demuestra el interés creciente de las instituciones financieras por explorar soluciones basadas en activos digitales.

El futuro de los pagos digitales en Europa

La integración del SEPA y la DLT es vista como un paso estratégico para mantener la competitividad y seguridad del euro en el ecosistema financiero digital. Se espera que los proyectos Pontes, con su piloto previsto para el tercer trimestre de 2026, y Appia, con conclusión estimada para 2028, definan el camino a seguir para la tokenización de la moneda única europea.

La reflexión planteada por la subgobernadora del Banco de Italia sobre la tokenización de SEPA constituye un llamado a la acción para que las instituciones financieras europeas evalúen su implementación práctica, en un momento crucial donde la soberanía monetaria del euro podría verse desafiada por la creciente adopción de stablecoins extranjeras y el avance imparable de la digitalización financiera.