La CFTC amplía el marco para stablecoins de pago, incluyendo explícitamente a los bancos fiduciarios nacionales
La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) de Estados Unidos ha reeditado una carta de orientación para ampliar la definición de emisores de stablecoins de pago, incorporando formalmente a los bancos fiduciarios nacionales. Esta acción, enmarcada en la Ley GENIUS de 2025, busca proporcionar claridad regulatoria y fomentar la participación de instituciones financieras tradicionales en el ecosistema de activos digitales vinculados al dólar.
Detalles de la actualización regulatoria
El viernes, la CFTC publicó la “Carta de Personal 26-05” (Staff Letter 26-05), que actualiza y reemplaza el contenido de la “Carta de Personal 25-40” original del 8 de diciembre de 2025. El objetivo central es aclarar que la división de Participantes del Mercado de la CFTC nunca tuvo la intención de excluir a los bancos fiduciarios nacionales como posibles emisores.
“La División no tenía la intención de excluir a los bancos fiduciarios nacionales como emisores de stablecoins de pago para los propósitos de la Carta 25-40. Por lo tanto, la división está reeditando el contenido de la Carta 25-40, con una definición ampliada de stablecoin de pago”, explica el documento regulatorio.
¿Qué es un banco fiduciario nacional?
Un banco fiduciario nacional es una institución financiera autorizada para operar en los 50 estados de EE.UU. A diferencia de los bancos comerciales tradicionales, estos bancos no ofrecen servicios bancarios minoristas comunes, como cuentas corrientes o préstamos al consumo. Su modelo de negocio se centra en servicios especializados como la custodia de activos y la gestión de inversiones, un perfil que los posiciona como actores relevantes para la emisión de stablecoins respaldados.
El contexto regulatorio: La Ley GENIUS
Esta acción de la CFTC se enmarca dentro de la implementación de la “Ley Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS)”, firmada por el presidente Donald Trump en julio de 2025. Esta legislación constituye el marco regulatorio integral para los stablecoins vinculados al dólar en Estados Unidos.
Requisitos clave del marco GENIUS
La Ley GENIUS establece un estándar regulatorio estricto. Solo reconoce como stablecoins regulados aquellos que estén sobrecolateralizados, es decir, respaldados por reservas que excedan el valor de las monedas en circulación. Dichas reservas deben estar compuestas en una proporción de 1:1 por depósitos en moneda fiduciaria o valores gubernamentales de corto plazo, como las Letras del Tesoro. El marco excluye explícitamente a los stablecoins algorítmicos y a los llamados dólares sintéticos.
Un panorama regulatorio en evolución
La clarificación de la CFTC ocurre en un contexto de movimientos regulatorios paralelos. En diciembre de 2025, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), otro regulador clave del sistema bancario, propuso un marco separado para permitir que los bancos comerciales emitan stablecoins.
Bajo la propuesta de la FDIC, un banco comercial podría realizar esta actividad a través de una subsidiaria dedicada, la cual estaría sujeta a su supervisión directa. Este proceso es complementario al de la CFTC y está dirigido a un tipo distinto de institución financiera.
Implicaciones y perspectivas
La acción de la CFTC proporciona certeza legal inmediata a los bancos fiduciarios nacionales que estén considerando emitir stablecoins de pago, ampliando así el abanico de posibles emisores institucionales regulados en el país.
Este tipo de ajustes regulatorios detallados facilitan una mayor integración entre las finanzas tradicionales (TradFi) y el ecosistema de las criptomonedas, al crear caminos claros para la participación de actores financieros establecidos. La medida refleja la fase de implementación práctica y ajuste de detalles dentro del marco general ya establecido por la Ley GENIUS, consolidando el enfoque regulatorio de Estados Unidos hacia los activos digitales estables.
