La SEC busca excluir a stablecoins, NFTs y commodities digitales de la definición de valor en EE.UU.

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de Estados Unidos ha enviado a la Casa Blanca una propuesta interpretativa que establecería que la mayoría de los criptoactivos, incluyendo stablecoins, NFTs y commodities digitales, no deben ser tratados como valores bajo la ley federal. La regla, actualmente en “revisión pendiente”, busca crear una taxonomía clara y serviría como un marco regulatorio provisional hasta que el Congreso apruebe una ley integral.

El núcleo de la propuesta de la SEC

La SEC envió formalmente dos reglas propuestas, incluido un aviso interpretativo, a la Oficina de Administración y Presupuesto (OMB) de la Casa Blanca. El estado oficial de la propuesta en los registros del gobierno es “pendiente de revisión”, un paso administrativo que podría alterar significativamente el enfoque regulatorio de la agencia sobre los activos digitales.

El aviso interpretativo excluye específicamente cuatro categorías de activos digitales de ser considerados valores bajo su jurisdicción. El objetivo declarado es proveer una “taxonomía coherente de tokens” y clarificar cuándo un activo cripto puede o no ser considerado un contrato de inversión.

Categorías excluidas

Las cuatro categorías que la propuesta busca excluir de la definición de valor son:

1. Commodities digitales.
2. Herramientas digitales.
3. Coleccionables digitales (incluyendo Tokens No Fungibles – NFTs).
4. Stablecoins.

Contexto regulatorio y próximo paso legislativo

La propuesta de la SEC se presenta como una medida interina, descrita como “un puente” para la regulación cripto. Su propósito es establecer claridad mientras se espera que el Congreso apruebe un proyecto de ley de estructura de mercado que defina regulaciones integrales para el sector.

Este movimiento se produce tras la firma de un memorándum de entendimiento entre la SEC y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a principios de mes. La CFTC es la otra agencia reguladora clave que se espera supervise parte del mercado de activos digitales bajo la futura legislación.

El camino legislativo paralelo: El CLARITY Act

En paralelo al proceso regulatorio de la SEC, avanza la discusión legislativa. El proyecto de ley de estructura de mercado relevante se denomina CLARITY Act. Sin embargo, su “marcación” en el Comité Bancario del Senado fue pospuesta indefinidamente en enero, tras críticas públicas del CEO de Coinbase, Brian Armstrong.

Las prioridades competitivas en la agenda del Senado podrían retrasar aún más la legislación cripto. El Líder de la Mayoría del Senado, John Thune, indicó en marzo que la cámara alta priorizaría la votación del SAVE America Act —una legislación sobre verificación de ciudadanía para votar— antes que proyectos con apoyo bipartidista como el CLARITY Act.

Esto contextualiza los posibles obstáculos en el camino legislativo, a pesar del avance administrativo representado por la propuesta interpretativa de la SEC.