La SEC frena expectativas: Hester Peirce descarta exención amplia para acciones tokenizadas en EE.UU.

La comisionada de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC), Hester Peirce, instó a la industria de criptomonedas a moderar sus expectativas sobre una posible exención regulatoria que permitiría la tokenización de acciones en el país, tras un reporte de Bloomberg que generó entusiasmo en el sector.

A través de una publicación en la red social X el jueves, Peirce respondió directamente al reporte de la agencia —difundido el lunes— que señalaba que la SEC consideraba una «exención de innovación» para activos tokenizados. En su mensaje, la comisionada buscó «aclarar el aire» y advirtió que el alcance de cualquier eventual exención sería limitado.

Las declaraciones que enfriaron el entusiasmo

Peirce explicó que la exención en discusión solo permitiría «representaciones digitales del mismo valor accionario subyacente» y no contemplaría la inclusión de tokens sintéticos, aquellos instrumentos que siguen el precio de una acción sin representar la propiedad real del activo subyacente.

«Esto dificultaría que terceros ofrezcan tokens de seguimiento de precios de acciones que no están respaldados por el valor real», detalló la comisionada.

El reporte de Bloomberg, que citó a personas familiarizadas con el asunto, había sugerido que la SEC mantenía conversaciones con «cientos de participantes del mercado» para recibir retroalimentación sobre cómo ajustar las reglas existentes. Sin embargo, Peirce aclaró que los detalles de la propuesta «no están finalizados y podrían cambiar», y advirtió que algunos funcionarios de la SEC no apoyan la idea de permitir el comercio de acciones tokenizadas.

La exención, según lo descrito por Peirce, solo consideraría tokens que otorguen los mismos beneficios que las acciones comunes, como derechos de voto y dividendos.

La industria reacciona: entre la preocupación y el apoyo

Las declaraciones de Peirce generaron reacciones divididas entre los actores del sector de tokenización de activos del mundo real (RWA).

Preocupación por fragmentación del mercado

Brett Redfearn, presidente de Securitize, una de las plataformas líderes en tokenización de activos, expresó inquietud ante el enfoque restrictivo sugerido por Peirce. Según Redfearn, permitir la tokenización «sin un emisor en la mesa» podría fragmentar el mercado en lugar de unificarlo, creando problemas de liquidez y estandarización.

Apoyo al enfoque restrictivo

En contraste, Robert Leshner, CEO de Superstate, respaldó públicamente la postura de Peirce. «El enfoque estricto permitirá expandir DeFi y la tokenización sin comprometer los estándares que hacen de EE.UU. el centro de los mercados de capitales», señaló Leshner.

Carlos Domingo, CEO de Securitize, también se mostró favorable a la posición de la comisionada. «Esto es bueno, queremos comercio on-chain, pero para los activos correctos, y no para proliferar esos derivados que están fragmentando el mercado e introduciendo riesgos adicionales», afirmó Domingo en declaraciones citadas por Bloomberg.

Tokenización de acciones: 1.48 mil millones de dólares on-chain

Según datos de RWA.xyz, el mercado global de acciones tokenizadas en blockchain asciende actualmente a 1.48 mil millones de dólares. Entre las empresas cuyas acciones han sido tokenizadas se encuentran Circle, Strategy y Google (GOOG).

Pese a las expectativas generadas por proyecciones de instituciones financieras, el crecimiento de este mercado no ha explotado como se anticipaba. Citibank en 2022 y McKinsey en 2024 proyectaban que el mercado de activos tokenizados alcanzaría billones de dólares para 2030, una cifra que contrasta significativamente con la realidad actual.

Negociaciones en marcha y divisiones internas

Bloomberg reportó que la SEC ha mantenido conversaciones con «cientos de participantes del mercado» para recibir retroalimentación sobre cómo ajustar las reglas existentes y facilitar la tokenización de valores. Sin embargo, las fuentes consultadas por la agencia indicaron que los detalles de la propuesta aún no están finalizados y podrían modificarse sustancialmente.

El reporte también señaló que existen divisiones internas dentro de la SEC, donde algunos funcionarios no apoyan la idea de permitir el comercio de acciones tokenizadas bajo ningún esquema. La exención, de materializarse, solo consideraría tokens que ofrezcan los mismos derechos que las acciones comunes, como participación en votaciones corporativas y distribución de dividendos.

¿Qué sigue para la tokenización de acciones?

El mercado de tokenización de activos reales espera definiciones regulatorias claras que permitan el desarrollo de la industria dentro del marco legal estadounidense. La posición expresada por Hester Peirce sugiere un enfoque prudente por parte del regulador, que prioriza la protección de los inversores y la integridad del mercado sobre la innovación sin restricciones.

Plataformas como Securitize y Superstate, que operan en la intersección entre las finanzas tradicionales y los activos digitales, deberán adaptar sus modelos de negocio a un marco regulatorio que, aunque avanza hacia la tokenización, lo hace con limitaciones significativas. La exclusión de los tokens sintéticos, en particular, podría tener implicaciones importantes para los modelos de negocio basados en la creación de derivados criptográficos sobre acciones tradicionales.

La industria seguirá de cerca los próximos pasos de la SEC, en un proceso que, según las fuentes consultadas, podría prolongarse durante los próximos meses mientras el regulador evalúa las respuestas recibidas de los participantes del mercado.