La UE evalúa la “opción nuclear” de vender deuda de EE.UU. como arma geopolítica por Groenlandia
Ante la escalada de tensiones con Estados Unidos por la soberanía de Groenlandia, los líderes europeos han considerado medidas de represalia económica, incluyendo la venta masiva de activos estadounidenses. Sin embargo, expertos financieros y legales señalan enormes obstáculos prácticos para ejecutar esta “opción nuclear”, que además podría desestabilizar los mercados globales y exponer vulnerabilidades en el creciente ecosistema de las stablecoins.
El contexto geopolítico: de Groenlandia a la deuda
La fricción entre la Unión Europea, Dinamarca y Estados Unidos se centra en las ambiciones estadounidenses sobre Groenlandia, un territorio autónomo danés. Aunque un supuesto “marco de acuerdo” alcanzado en Davos a principios de 2026 ha enfriado temporalmente la situación, la UE continúa preparando posibles respuestas a lo que percibe como una actitud beligerante por parte de Washington.
Entre las opciones de represalia consideradas por los líderes europeos destacan dos. La primera es la denominada “bazuca comercial”, que implicaría bloquear el acceso de empresas estadounidenses al mercado único europeo. La segunda, y más extrema, es la venta masiva de activos estadounidenses en poder de entidades europeas, principalmente bonos del Tesoro de EE.UU.
La “opción nuclear”: ¿puede Europa vender la deuda de EE.UU.?
La propuesta y su potencial impacto
La idea de utilizar las tenencias de deuda estadounidense como arma geopolítica ha sido planteada por figuras como Dick Berlijn, ex ministro de Defensa de los Países Bajos. Berlijn argumentó que una venta masiva por parte de Europa podría llevar a un colapso del dólar, alta inflación y descontento político en Estados Unidos.
La magnitud de los activos en juego es colosal. Según George Saravelos, estratega jefe de divisas de Deutsche Bank, Europa posee aproximadamente 8 billones de dólares en bonos y acciones estadounidenses, una cifra que duplica las tenencias del resto del mundo combinado. Saravelos identifica esta dependencia del financiamiento externo como una “debilidad clave” de la economía estadounidense.
Los obstáculos prácticos y legales
A pesar del volumen, la ejecución de una venta coercitiva enfrenta barreras formidables. La mayoría de esta deuda no está en manos de gobiernos europeos, sino de entidades privadas como fondos de pensiones, bancos comerciales y fondos de cobertura.
Yesha Yadav, profesora de derecho y decana asociada de la Universidad de Vanderbilt, explicó a Cointelegraph que, para llevar a cabo esta “opción nuclear”, los gobiernos europeos tendrían que obligar legalmente a estos actores privados a vender sus activos, un escenario que calificó de “poco probable a corto plazo”. Kit Juckes, estratega jefe de divisas de Société Générale, coincidió en que se necesitaría una escalada geopolítica mucho mayor para que los inversores privados estuvieran dispuestos a dañar deliberadamente el rendimiento de sus carteras por razones políticas.
La falta de alternativas y de compradores
Otro obstáculo fundamental es la ausencia de un mercado alternativo de suficiente tamaño y liquidez. Los bonos del Tesoro de EE.UU. mantienen su estatus de “activo libre de riesgo” global. Yadav señaló que los mercados de deuda de países estables de la eurozona, como Alemania, son demasiado pequeños para reemplazar al mercado estadounidense.
Mientras China reduce progresivamente sus compras de deuda estadounidense, otros mercados carecen de capacidad de absorción. La capitalización del índice bursátil MSCI All-Country Asia es de aproximadamente 13.5 billones de dólares, y el índice de deuda soberana FTSE World Government Bond Index ronda los 7.3 billones, magnitudes que complicarían una salida masiva europea. Analistas de Rabobank han señalado la inviabilidad de una liquidación a gran escala precisamente por el tamaño sin parangón de los mercados de capitales estadounidenses.
El nuevo actor: las stablecoins como compradoras clave de la deuda de EE.UU.
El marco legal y la demanda creciente
En este panorama emerge un nuevo actor con una demanda creciente de bonos del Tesoro: las stablecoins. La Ley GENIUS, el marco regulatorio para stablecoins en Estados Unidos, obliga a los emisores a mantener reservas en dólares y, de manera significativa, en bonos del Tesoro de EE.UU.
El rápido crecimiento del sector de las stablecoins está generando una demanda correspondientemente alta de bonos del Tesoro.
Este flujo de capital beneficia a los mercados estadounidenses, pero al mismo tiempo crea un vínculo de dependencia entre la estabilidad de estas criptomonedas y la salud del mercado de deuda soberana de EE.UU.
Riesgos sistémicos y vulnerabilidades
La interconexión plantea riesgos sistémicos. La combinación de una posible reducción en la demanda por parte de compradores tradicionales europeos y la creciente dependencia de las stablecoins podría generar problemas de liquidez en momentos de estrés en los mercados de deuda de EE.UU., un fenómeno ya observado en shocks previos como los de marzo de 2020 y abril de 2025.
Yadav, junto con el analista Brendan Malone, advierte sobre un escenario de riesgo específico: un bank run o corrida bancaria sobre una stablecoin importante podría verse agravado si, en medio de una crisis de liquidez, el emisor no encuentra contrapartes dispuestas a comprar sus bonos del Tesoro para cubrir los reembolsos. Esto podría llevar a la insolvencia del emisor y, a su vez, dañar la percepción de seguridad y liquidez del propio mercado de deuda estadounidense.
Conclusión: un mundo multipolar con riesgos financieros entrelazados
En resumen, la opción de vender masivamente la deuda estadounidense se erige como una amenaza geopolítica poderosa en teoría, pero su ejecución práctica se topa con una complejidad extrema y consecuencias impredecibles para la estabilidad financiera global.
No estamos fuera de peligro […] Hay un peligro claro y presente.
Este peligro, según el análisis de expertos, se extiende más allá de las cuestiones de soberanía territorial y alcanza los cimientos de la estabilidad financiera internacional. Las tensiones en un mundo cada vez más multipolar están revelando y exacerbando las profundas interdependencias financieras globales. En este nuevo tablero, instrumentos tradicionales como los bonos del Tesoro se entrelazan de formas novedosas y potencialmente volátiles con innovaciones disruptivas como las stablecoins, creando un panorama donde una decisión geopolítica podría desencadenar ondas de choque en mercados aparentemente distantes.
